La histórica emisión internacional de bonos soberanos en moneda local, equivalente a USD 1.000 millones por primera vez a un plazo de 12 años, genera confianza económica.

La operación se enmarca dentro del doble grado de inversión que ha logrado el Paraguay, lo que representa una muestra de confianza interna­cional genuina en la moneda nacional y en la gestión económica del país.

La emisión de bonos en guaraníes permite al Estado financiarse en moneda local y a plazos más largos, reduciendo la dependencia del dólar y la presión sobre el tipo de cambio.

Esto contribuye a una mayor estabilidad de precios y menor volatilidad cambiaria, un factor clave tanto para las familias como para las empresas que planifican sus gastos e inversiones en moneda nacional.

Además, al extender los vencimientos hasta 12 años, el Gobierno gana previsibilidad para impulsar obras de infraestructura y sostener una gestión fiscal más ordenada.

Al contar con doble grado de inversión y una colocación exitosa en moneda local, Paraguay mejora su perfil de riesgo, lo que puede traducirse en menores tasas de financiamiento para el propio Estado y también para el sector privado.

Esta mayor confianza internacional puede atraer inversión extranjera, facilitar el acceso a crédito más competitivo para empresas exportadoras y ampliar las opciones de inversión en el mercado local, fortaleciendo así el desarrollo financiero y productivo del país.

Concretamente, la emisión permitirá financiar proyec­tos de infraestructura, inclu­yendo rutas, hospitales, escue­las y otras obras públicas.

Este tipo de ins­trumentos financieros contri­buye a reducir riesgos asociados al tipo de cambio y consolida el posicionamiento de Paraguay en los mercados internacionales de capital.

La operación constituye un paso relevante para fortalecer la credibilidad económica del país y ampliar las fuentes de financiamiento en condiciones favorables.

Lo interesante de esta colocación, poco común para los países de la región, es que los inver­sionistas extranjeros acepta­ron prestar dinero confiando en la estabilidad de la moneda paraguaya y en la economía del país.

Este respaldo se relaciona con el doble grado de inversión recientemente obtenido por Paraguay, lo que mejora la percepción interna­cional sobre su capacidad de pago, aseguraron desde el gobierno local.

La emisión en guaraníes atrajo a 64 inversores internacionales, con requerimiento de 1,5 veces superior al monto colocado, reflejando el interés en adquirir los títu­los públicos de Paraguay en moneda local.

“El guaraní hace historia a nivel internacio­nal”, resaltó el presidente de la República, Santiago Peña, al anunciar la histórica emisión internacional de bonos sobera­nos en moneda local. Esto sig­nifica que el Paraguay colocó por primera vez USD 1.000 millones equivalentes en gua­raníes a un plazo de 12 años.

El mandatario resaltó a través de sus redes sociales que esta operación se enmarca dentro del doble grado de inversión que ha logrado el Paraguay durante su gobierno. De esa manera, des­tacó que esto representa una muestra de confianza interna­cional en la moneda nacional y en la gestión económica del país.

Asimismo, el presidente Peña subrayó que la emisión permitirá financiar proyec­tos de infraestructura, inclu­yendo rutas, hospitales, escue­las y otras obras públicas. Hizo un reconocimiento especial al trabajo técnico del Ministerio de Economía y Finanzas(MEF), destacando que la operación constituye un paso relevante para fortalecer la credibilidad económica del país y ampliar las fuentes de financiamiento en condiciones favorables.

Según el Gobierno, este tipo de ins­trumentos financieros contri­buye a reducir riesgos asociados al tipo de cambio y consolida el posicionamiento de Paraguay en los mercados internacionales de capital.

Es importante seña­lar que esta emisión de bonos soberanos en moneda nacio­nal es una importante ventaja para el Estado paraguayo y que es poco común para los países de la región, ya que los inver­sionistas extranjeros acepta­ron prestar dinero confiando en la estabilidad de la moneda paraguaya y en la economía del país.

Afirman que este respaldo se relaciona con el doble grado de inversión recientemente obtenido por Paraguay, lo que mejora la percepción interna­cional sobre su capacidad de pago.

Luego de haber conseguido su segundo Grado de Inversión en diciembre 2025, la Repú­blica del Paraguay volvió a marcar presencia en los mer­cados internacionales con dos exitosas emisiones.

El país lanzó la tercera emisión de Bonos Soberanos en moneda doméstica, alcan­zando un monto total de G. 6.506.960.000.000, equi­valente a USD 1.000 millo­nes (tipo de cambio de la operación: G. 6.506,96), con una tasa de interés del 8,5 %, y un plazo sin prece­dentes de 12 años.

Además, realizó la reaper­tura del bono en dólares estadounidenses por un valor de USD 300 millones, con vencimiento en 2055, según informe del MEF.

La emisión en guaraníes atrajo a 64 inversores internacionales, con requerimiento de 1,5 veces superior al monto colocado.

Tanto la demanda como la participación de los inversio­nistas demuestran un inte­rés notable. Por su parte, la emisión en guaraníes atrajo a 64 inversores internacio­nales, con una demanda que fue 1,5 veces superior al monto colocado, reflejando el interés en adquirir los títu­los públicos de Paraguay en moneda local. Por su parte, el tramo en USD registró una demanda 6,3 veces superior, llegando a USD 1.890 millo­nes mientras que 65 inverso­res participaron en la colo­cación del tramo en dólares, consolidando la posición de Paraguay en los mercados financieros globales.

El ministro de Economía y Finanzas, Carlos Fernán­dez Valdovinos, destacó que la elevada demanda permitió extender el plazo de los instrumentos y obtener tasas competitivas, incluso por debajo de las observadas en el mercado local durante la última colocación realizada en noviembre de 2025.

“La alta demanda por los bonos soberanos en guaraníes fue equivalente a aproximada­mente USD 1.500 millones. Por primera vez, el déficit fis­cal autorizado en el Presu­puesto General de la Nación (PGN) para 2026, equiva­lente al 1,5 % del producto interno bruto (PIB), podrá ser financiado en su totalidad en moneda local. Paraguay con­tinúa despertando un enorme interés en los mercados finan­cieros globales y seguiremos avanzando por el camino correcto”, señaló el minis­tro. Resaltó que esta opera­ción representa un avance significativo en el proceso de desdolarización de la deuda pública.

“Se ha logrado un importante proceso de guaranización al sustituir deuda en dólares con vencimiento en 2027 y 2031 por bonos en guaraníes con vencimiento en 2038. Tras esta operación, la propor­ción de deuda en guaraníes alcanza un máximo histórico de 22 % del total”, puntualizó.

“El guaraní hace historia a nivel internacional”, resaltó el presidente de la República, Santiago Peña, al anunciar la histórica emisión internacional de bonos soberanos en moneda local. Esto significa que el Paraguay colocó por primera vez USD 1.000 millones equivalentes en guaraníes a un plazo de 12 años.

El mandatario resaltó a través de sus redes sociales, que esta operación se enmarca dentro del doble grado de inversión que ha logrado el Paraguay durante su gobierno. De esa manera, destacó que esto representa una muestra de confianza internacional en la moneda nacional y en la gestión económica del país.

Asimismo, el presidente Peña subrayó que la emisión permitirá financiar proyectos de infraestructura, incluyendo rutas, hospitales, escuelas y otras obras públicas.

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El jefe de Estado hizo un reconocimiento especial al trabajo técnico del Ministerio de Economía y Finanzas, destacando que la operación constituye un paso relevante para fortalecer la credibilidad económica del país y ampliar las fuentes de financiamiento en condiciones favorables.

Según el Gobierno, este tipo de instrumentos financieros contribuye a reducir riesgos asociados al tipo de cambio y consolida el posicionamiento de Paraguay en los mercados internacionales de capital.

Es importante, señalar que esta emisión de bonos soberanos en moneda nacional es una importante ventaja para el Estado paraguayo y que es poco común para los países de la región, ya que los inversionistas extranjeros aceptaron prestar dinero confiando en la estabilidad de la moneda paraguaya y en la economía del país.

Según el Gobierno, este respaldo se relaciona con el doble grado de inversión recientemente obtenido por Paraguay, lo que mejora la percepción internacional sobre su capacidad de pago.

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Diego Marconatto

Profesor de la FDC

Cuando se analiza el desarrollo económico en mercados emergentes, un tema recurrente domina las conversaciones empresariales y académicas: el fenómeno de las empresas de alto crecimiento. Estas organizaciones, que representan apenas entre el 5% y el 20% del universo empresarial, son responsables de hasta el 80% de la creación de nuevos empleos y del incremento de ingresos en sus economías. Sin embargo, investigaciones recientes revelan una realidad mucho más compleja de lo que sugieren las narrativas optimistas.

Datos del Banco Mundial demuestran que el impacto de estas empresas trasciende fronteras geográficas. Ya sea en economías como Brasil, México, India o Turquía, el patrón se repite: un pequeño grupo impulsa la creación neta de empleo, mientras la mayoría de las demás organizaciones experimenta retracción. Esto plantea cuestiones fundamentales: ¿cuáles son los verdaderos determinantes del alto crecimiento en contextos emergentes? ¿Cómo distinguir el crecimiento sostenible de expansiones efímeras?

Desmitificando el alto crecimiento

La imagen popular de una empresa de alto crecimiento suele evocar startups tecnológicas y jóvenes emprendedores. Esta representación, aunque seductora, distorsiona la realidad de los países emergentes. Análisis longitudinales revelan tres hallazgos contraintuitivos.

En primer lugar, la edad importa, pero no de la manera esperada. Aunque estas empresas tienden a ser más jóvenes, la mayoría ya opera al menos dos años antes de iniciar una expansión acelerada. En Brasil, las empresas de alto crecimiento ingresan en el mercado con un tamaño aproximadamente igual al de sus pares, pero su rápida expansión las diferencia con el tiempo.

En segundo lugar, el tamaño desafía las convenciones. Los datos muestran que muchas ya eran medianas o grandes al inicio de su expansión acelerada. En Indonesia, por ejemplo, las empresas con más de 200 empleados representan una parte significativa del grupo. Este patrón indica que, en contextos de recursos escasos, son las empresas con cierta masa crítica las que logran acceder con la intensidad necesaria al financiamiento y a los mercados para sustentar su crecimiento.

En tercer lugar, el mito de la primacía total de la alta tecnología no se sostiene. Las empresas de alto crecimiento emergen tanto en sectores tradicionales como tecnológicos. En Hungría, por ejemplo, predominan los sectores intensivos en conocimiento; pero en Etiopía y México, la manufactura textil, los alimentos y la construcción también presentan ejemplos significativos. En estos casos, el denominador común es la capacidad de gestión y ejecución, no necesariamente la sofisticación tecnológica.

Implicaciones estratégicas

Los países emergentes enfrentan una ventana histórica de oportunidades y desafíos. Transformaciones tecnológicas y reconfiguraciones globales crean posibilidades inéditas, pero la volatilidad y la incertidumbre siguen siendo significativas. La tentación de buscar atajos apostando por “empresas ganadoras” es comprensible, pero equivocada. El alto crecimiento resulta de la interacción compleja entre capacidades internas, condiciones de mercado y contexto institucional.

Economías emergentes que inviertan en eficiencia asignativa, facilitación de spillovers y fortalecimiento de capacidades construirán ventajas sostenibles. Para los líderes empresariales, el crecimiento sostenible requiere la construcción sistemática de capacidades organizacionales, inversión en personas, innovación constante e integración estratégica en redes de valor. Empresas que combinen ambición con disciplina operativa y orientación emprendedora con madurez de gestión construirán ventajas competitivas que trascienden ciclos económicos.

Para los países emergentes que aspiran a converger hacia economías avanzadas, aplicar estos aprendizajes no es opcional: es un imperativo estratégico.