El economista y exministro de Hacienda César Barreto analizó el impacto del aumento salarial aprobado ayer por la Cámara de Diputados para actuarios del Poder Judicial. Alertó de su incidencia para la economía y “el pesado regalo” que se dejará para el próximo gobierno.
“La Cámara de Diputados aprobó un reajuste salarial para un grupo de funcionarios del Poder Judicial, 70% de aumento de sueldo. Y le sumó a eso el déficit fiscal de este año, con lo que se decidió ahora con el gasoil y la caída de ingresos que va a tener luego por la recesión económica que afecta los ingresos tributarios”, señaló en entrevista en Unicanal.
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Afirmó que el déficit fiscal va a estar antes del aumento salarial en “3,7-3,8 del Producto Interno Bruto (PIB); o sea, 1.500 millones de dólares”. “Mi presentimiento es que hay un regalo para el próximo gobierno que va a ser muy pesado y hay atrasos en el pago a proveedores del Estado ya”, añadió.
Decisión arbitraria y discrecional
Por otro lado, el exsecretario de Estado calificó de arbitraria y discrecional la recientemente promulgada ley que autoriza el subsidio a través de Petróleos Paraguayos (Petropar) para atajar nuevas subas del precio del combustible. “Que el Estado interviene en un mercado a través de una empresa pública y crea una distorsión enorme a través de un subsidio. Para mí es una decisión arbitraria, discrecional del Estado que crea un daño terrible a la confianza en el país primero y, segundo, rompe la libre competencia”, sentenció.
La Conacom no tiene competencia
Barreto lamentó que ni la Comisión Nacional de la Competencia (Conacom) tenga competencia sobre una decisión tomada por el Ejecutivo con anuencia del Congreso Nacional a través de una ley por la que favoreció solo a Petropar, dejando fuera del beneficio estatal a los emblemas privados.
“Pero es peor cuando lo hace el Estado, si lo hace un privado empieza a tener comportamientos irregulares un privado, hay una entidad pública que se llama Comisión Nacional de la Competencia que podría entrar a arbitrar allí, investigar, hacer sumario y ver si se cometió algún delito y penalizarlo. Pero en este caso, cuando el Congreso aprueba una ley, qué va a hacer la Conacom, no puede hacer nada, si le pusieron una ley. O sea, es tremendamente dañino lo que se hizo”, fustigó.
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César Barreto: “El mercado de valores se encuentra en una etapa de crecimiento y expansión”
En un contexto de modernización tecnológica, cambios regulatorios y creciente protagonismo del mercado bursátil como alternativa de financiamiento, César Barreto, presidente de la Caja de Valores del Paraguay (Cavapy), analizó, en esta nueva entrega de Hacedores de La Nación/Nación Media, el presente y el potencial de crecimiento del sector, así como los desafíos estructurales que enfrenta Paraguay para alcanzar estándares internacionales.
- ¿Cómo evalúa hoy el desarrollo del mercado bursátil paraguayo?
El mercado de valores de Paraguay se encuentra en una etapa de crecimiento y expansión positiva, pero al mismo tiempo, cuenta con un margen de desarrollo relevante, lo que constituye una oportunidad y un desafío para todos los actores del mismo. En los últimos cinco años, el mercado ha crecido 4,5 veces llegando a USD 8.063 millones en volúmenes de negociación al cierre del 2025 y consolidando un ritmo similar en el volumen de emisiones registradas de USD 1.254 millones durante el 2025 (3,8 veces más que el 2020).
Aun así, este mercado cuenta con mucha oportunidad de crecimiento. Un dato: el volumen de negociación representa solo el 15,3 % del producto interno bruto (PIB) del país, cuando en mercados desarrollados este indicador se ubica entre el 100 % y 200 %.
- ¿Qué rol cumple Cavapy en la modernización del sistema de capitales?
El principal rol de la Cavapy es el de ejecutar los procesos y tareas de registrar, compensar, liquidar y anotar en cuenta (esto es asignar correctamente la tenencia del instrumento en la cuenta del inversor) de todas las operaciones del mercado de valores. Cavapy es una entidad de infraestructura que otorga este servicio de soporte operativo a todos los actores que operan en el mercado de valores.
- ¿Qué cambia concretamente con el nuevo sistema de registro y custodia de valores?
El cambio fundamental es que a partir de la implementación de la nueva infraestructura tecnológica y de la autorización por parte del regulador para la Caja de Valores, las funciones de negociación y registro, liquidación y custodia, que antes se encontraban consolidadas en una sola entidad, que era la Bolsa de Valores de Asunción (BVA), se segregan quedando la función de negociación en la Bolsa y la de registro, liquidación y custodia en Cavapy, para cumplir con los estándares internacionales y otorgar a todo el mercado un nivel de mayor control y seguridad en las operaciones.
- ¿Qué impacto tiene para las empresas emitir títulos bajo este nuevo esquema?
El único impacto que se genera a las empresas emisoras es que deben interactuar hoy con dos entidades de infraestructura (Cavapy + BVA) cuando antes solo lo hacían con una (BVA).
Los requerimientos legales, regulatorios y los procesos operativos no han sufrido modificaciones, y es importante mencionar que los costos asociados a los procesos de emisión tampoco sufrieron cambios. En ese sentido, se está haciendo un esfuerzo importante para que toda la inversión realizada no impacte en los costos y así se incentive una mayor participación de emisores e inversionistas.
- ¿El mercado de valores está siendo una alternativa real de financiamiento para las empresas?
Claramente, el mercado de valores se constituye hoy como una alternativa de financiamiento para las empresas y podemos decir que se está consolidando bajo esa figura. La posibilidad de diseñar estructuras de financiamientos que se adecuen mejor a las necesidades de los proyectos de inversión es un diferencial que el mercado de valores ofrece a las empresas.
- ¿Qué sectores están mostrando mayor interés en financiarse a través de la bolsa?
Los sectores financieros, de servicios, agropecuarios y construcción, son los rubros con mayor presencia en los volúmenes negociados en el mercado.
- ¿Cuáles son hoy las principales barreras para que más empresas ingresen al mercado bursátil?
El mercado de capitales se encuentra en un proceso de expansión, pero su tamaño es aún pequeño en comparación con otras economías más desarrolladas. Podemos mencionar algunos desafíos con los cuales hoy las empresas paraguayas se encuentran al ingresar al mercado bursátil. Uno, desarrollo y transformación de la cultura corporativa empresarial: adecuación de sus procesos administrativos, gobierno corporativo.
Segundo, profundidad y liquidez del mercado: desarrollo de productos y herramientas que otorguen mayor liquidez a los nuevos títulos emitidos; en ese sentido, la participación de más inversores institucionales es determinante.
Y por último, la formación y educación financiera para captar con eficiencia las soluciones que el mercado de capitales ofrece.
- ¿Cómo puede el mercado de capitales ayudar al crecimiento económico del Paraguay?
En primer lugar, el mercado de capitales es un complemento al sector financiero y puede otorgar soluciones y alternativas que fortalezcan las opciones de financiamiento para proyectos de inversión y desarrollo de las empresas. Otra manera de impactar positivamente es conectando el mercado paraguayo con mercados regionales y globales que amplifiquen las oportunidades de inversores internacionales.
- ¿Qué avances se lograron en términos de seguridad y transparencia para los inversionistas?
La implementación de tecnología “world class” tanto en Cavapy, con la tecnología Montran, como en la BVA, con la tecnología Nasdaq, otorga al mercado un nivel internacional de seguridad, dinámica y transparencia, ya que se elevan y cumplen con los estándares definidos en IOSCO (Organización Internacional de Comisiones de Valores), entidad que valida y certifica las mejores prácticas y permite transformar los procesos y controles, asimilándose a la manera de operar de los mercados regionales y globales.
Otro aspecto muy importante a mencionar en este punto es la nueva Ley del Mercado de Valores que fue promulgada en noviembre del 2025 y contiene definiciones que fortalecen controles y procesos para otorgar mayor seguridad y trazabilidad a las operaciones del mercado.
- ¿Qué falta para que el mercado bursátil paraguayo gane mayor profundidad y volumen?
En este punto podemos mencionar algunos aspectos como, más participación de inversionistas institucionales, así como incorporación de un mayor número de empresas emisoras. Mayor liquidez y profundidad para los instrumentos bursátiles.
Además, educación financiera y capacitación en las herramientas disponibles, conectividad con mercados regionales y globales, e innovación y desarrollo de nuevos productos.
Perfil
- Ministro de Hacienda de Paraguay, de julio de 2007 a mayo de 2008
- Presidente de la Agencia Financiera de Desarrollo (AFD), de octubre de 2005 a julio de 2007
- Magíster en Economía Aplicada por la Pontificia Universidad Católica de Chile
- Posgrado en Macroeconomía Aplicada por la Pontificia Universidad Católica de Chile
- Economista por la Universidad Nacional de Asunción
- Socio fundador de Macroanálisis Consultora, desde 1999
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Próximo titular del MEF debe continuar con reformas para evitar “un periodo muerto”
El economista Manuel Alarcón se refirió a la salida del exministro de Economía y Finanzas, Carlos Fernández Valdovinos, y los desafíos que enfrentará su reemplazante en medio del anuncio del plan de ajustes en la administración central y en lo que resta del mandato del presidente de la República, Santiago Peña.
Para el exviceministro de Hacienda, es fundamental que el designado continúe en la línea de las reformas. “El desafío será tener un buen reemplazante y la señal apropiada que pueda dar para seguir tranquilos en la segunda parte del mandato que tienden a ser más de mantenimiento, de acompañar y cerrar cuentas por más que falta la mitad del periodo", dijo al programa “Así son las cosas” del canal Gen y Universo 970 AM/Nación Media.
Alarcón acotó: "La preocupación importante es que no sea un periodo muerto en un país que necesita adoptar y hacer reformas, dar señales apropiadas para el resto de los agentes económicos. Todo dependerá de quién sea el reemplazante”.
Señaló también que en esta nueva etapa el gobierno deberá dar la señal que se mantendrá la estabilidad macroeconómica y que el cambio no afecte los objetivos pendientes a mediano y largo plazo. Agregó que el segundo eje deberá ser otorgar al sector privado “un rol más importante” en materia de infraestructura. “Esto podrá ir cubriendo los déficit que hoy tenemos en los distintos campos”, remarcó.
Actualmente, el cargo es ocupado de manera interina por el asesor económico de la Presidencia, Juan José Galeano, y en el transcurso de esta semana Peña se tomará el tiempo para evaluar diversos perfiles antes de definir al reemplazante de Fernández Valdovinos. Desde el Gobierno indicaron que en esta segunda etapa se debe traducir el crecimiento económico obtenido durante los dos años y medio de gestión hacia el bienestar ciudadano.
“En lo personal siento mucho la salida de Fernández Valdovinos, que el jefe del Equipo Económico realice un paso al costado en mi opinión es un tema delicado, es cierto que se pudo observar un desgaste en su figura especialmente en los últimos meses por algunos determinantes, pero bueno debemos ver quién será el candidato que lidere, ya que estos anuncios (cambios) siempre no ayudan mucho a la estabilidad, es como un reiniciar”, dijo Alarcón.
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“Economía de guerra” es una señal política y un mensaje para gastar mejor, explican
El ministro de Economía y Finanzas (MEF), Carlos Fernández Valdovinos, adelantó que se aplicará un ajuste del gasto ante la menor disponibilidad de recursos, en un contexto marcado por la caída de la recaudación tributaria y un tipo de cambio más bajo de lo previsto en el presupuesto.
Para el economista Daniel Correa, el término no describe una crisis económica en sí, sino que funciona como una señal política. Explicó que el mensaje está dirigido al gabinete y a la clase política para reforzar la disciplina fiscal y ordenar el uso de los recursos públicos.
“Es una frase fuerte, pero el mensaje es claro hay menos plata y hay que gastar mejor y priorizar”, manifestó a la 1000 AM.
Correa indicó que, en términos generales, la economía paraguaya sigue mostrando un desempeño positivo, con generación de empleo sostenida hasta el cierre de 2025. Sin embargo, advirtió que ese crecimiento no se traduce plenamente en mayores ingresos fiscales, lo que empieza a generar presión sobre las finanzas del Estado.
Situación fiscal
El escenario se explica por varios factores. Por un lado, la recaudación tributaria no está creciendo al ritmo esperado. Por otro lado, también se registran menores ingresos no tributarios, especialmente los provenientes de las binacionales. A esto se suma un dólar más bajo, que reduce el valor en guaraníes de los ingresos en moneda extranjera.
En paralelo, el economista alertó sobre el impacto del déficit de la Caja Fiscal, que debe ser cubierto con recursos del Tesoro. Según explicó, la reforma en discusión no lograría reducir ese desequilibrio en la magnitud esperada, lo que aumenta aún más la presión sobre el presupuesto.
“Hay más compromisos, menos ingresos y un margen cada vez más ajustado. Entonces, el mensaje es hacer más con lo que se tiene”, resumió. En este contexto, la “economía de guerra” implica ordenar el gasto público, recortar o postergar lo no esencial y concentrar los recursos en áreas prioritarias.
Más que anticipar una crisis general, el planteamiento del gobierno refleja un escenario de restricción fiscal, donde el desafío será administrar mejor los recursos disponibles sin descuidar los servicios básicos del Estado, reiteró Daniel Correa.
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Paraguay entra en el foco de inversionistas con las Asambleas del BID
Las Reuniones Anuales de las Asambleas de Gobernadores del Grupo Banco Interamericano de Desarrollo (BID) comenzaron este 11 de marzo en Asunción, reuniendo a autoridades económicas, representantes de organismos internacionales, inversionistas y actores del sector privado de distintos países.
Al respecto, el economista y exministro de Hacienda, César Barreto, destacó que este tipo de eventos ayuda a mejorar la percepción del país entre los inversionistas extranjeros. Según explicó, cuando Paraguay logra instalarse en la conversación internacional como un destino confiable para los negocios, se genera un efecto positivo que puede traducirse en mayores flujos de inversión.
“Cuando se habla bien del país, eso genera una expectativa positiva. Estos eventos permiten que Paraguay esté en la parte buena de la conversación y los inversionistas escuchan eso”, señaló ante medios de prensa.
Barreto indicó que Paraguay ha venido mostrando señales favorables en materia de inversión extranjera en los últimos años y consideró que encuentros como las reuniones del BID contribuyen a reforzar esa tendencia al mostrar la estabilidad macroeconómica y las oportunidades que ofrece el país.
En ese contexto, el economista señaló que uno de los sectores con mayor potencial de crecimiento es el energético, especialmente en lo relacionado con proyectos de generación y desarrollo de infraestructura. A su criterio, la participación del sector privado será clave para avanzar en nuevas inversiones en esta área.
“Es importante que el sector privado invierta en generación de energía, y en ese escenario el BID Invest calza perfectamente”, afirmó. No obstante, Barreto subrayó que para atraer inversiones de mayor escala es necesario fortalecer el marco regulatorio, de modo que existan reglas claras que permitan a los inversionistas desarrollar proyectos con previsibilidad.
Espacios de diálogo
Por su parte, Natalia Rodríguez, gerente de Economía del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), destacó que las reuniones del BID también generan espacios de diálogo e intercambio entre distintos sectores.
“Dentro de este marco de reuniones de los gobernadores se aprovechan estos espacios donde la sociedad civil de nuestro país y de otros países pueden intercambiar experiencias que se están desarrollando en sus respectivos países”, expresó.