El dólar comenzó a repuntar, aumentando 160 puntos en solo tres días y actualmente en las pizarras de caasas de cambio se cotiza a G. 7.360. Analistas argumentaron que la baja cotización del dólar es anómala y debería ser un poco más alta.
Tras semanas de desplome en su cotización, el dólar comenzó desde el cierre del lunes a apreciarse. Luego de casi haber alcanzado los G. 7.200, valor no visto desde hace dos años, ahora se ubica en G. 7.360.
Según había explicado el economista Jorge Garicoche a La Nación/Nación Media, el tipo de cambio bajo en esta época es atípico y debería ser un poco más alto, aunque no llegando a los picos observados en el primer cuatrimestre.
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Estas cotizaciones volátiles del dólar responde a los comportamientos de los agentes económicos que previendo mayores depreciaciones, habían comenzado a cambiar sus dólares a guaraníes, aumentando la oferta de la moneda estadounidense en el mercado cambiario.
Desde el Banco Central del Paraguay (BCP) habían explicado que el dólar en Paraguay sigue la tendencia de devaluación que se observa a nivel internacional, con un guaraní que muestra una apreciación en torno al 5 % y 6 % respecto a la moneda estadounidense, mientras que a nivel mundial la devaluación del dólar ronda el 10 %.
Igualmente, habían atribuido este comportamiento a la fuerza del mercado, al contexto internacional y a una “mala decisión” de agentes económicos de refugiarse en la moneda estadounidense, ya que luego tuvieron que volver a cambiar a moneda local.
No obstante, de acuerdo con analistas, este comportamiento del dólar no es sostenible teniendo en cuenta la balanza comercial deficitaria del país, además de la llegada de la temporada de mayor demanda de dólares a nivel interno.
A partir de septiembre, los productores agropecuarios demandan más dólares para prepararse para la siguiente campaña de cultivos y el sector importador comienza a prepararse de cara al movimiento comercial de fin de año.
En ese sentido, Garicoche señaló que, si bien es difícil hacer pronósticos en el tipo de cambio, la cotización podría situarse entre G. 7.650 y 7.700 para fin de año.
Según el último informe de la encuesta de expectativas de variables económicas del BCP, la mediana mediana de las respuestas de los encuestados fue de G. 7.400 como cotización para este mes.
Para setiembre, la mediana de las expectativas de los agentes es de G. 7.500, mientras que, para el cierre del año actual, esperan un tipo de cambio nominal ubicado en G. 7.700. Para finales del 2026, la expectativa es de una cotización de G. 7.850.
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El dólar cerrará el 2026 en G. 6.450, según estimaciones
El comportamiento del dólar sigue siendo tema de conversación y análisis por parte de diferentes actores económicos, nacionales, regionales y hasta globales. Es que en Paraguay la apreciación del guaraní ante la moneda norteamericana puede considerarse histórica, superando incluso el 20% en el último año.
Sobre lo mencionado, el banco Itaú dio a conocer recientemente sus previsiones macroeconómicas para el presente año y evidentemente, la moneda norteamericana ocupa un espacio dentro de las proyecciones. En el documento se menciona que en la última revisión se asume un guaraní más fuerte, por lo que la actualización es al alza.
Para finales de 2026 se espera que el dólar cierre con una cotización de G. 6.450, frente los G. 6.650 que se había indicado en una anterior proyección realizada por la entidad. “Esta revisión refleja los niveles actuales del tipo de cambio, junto con nuestra visión de un dólar global algo más débil y un entorno más favorable para los activos de mercados emergentes, incluidas las monedas de la región”, explica el documento difundido.
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Luego de una incesante depreciación en el mes de abril, el dólar en la primera semana de mayo tuvo fluctuaciones y se encuentra en G. 6.180 en las pizarras minoristas. Hasta ahora, el Banco Central del Paraguay (BCP) mantiene el discurso de que el fortalecimiento de la moneda local frente a la estadounidense se da por factores naturales, por lo que no tiene previsto intervenir.
Inflación y expansión económica
Por otro lado, otras dos variables analizadas por Itaú son la inflación y el crecimiento económico. En el caso del primer ítem, se apunta que se espera cierre este año en 4,0 %, frente al 3,5 % de la estimación anterior, “reflejando una secuencia de sorpresas al alza junto con un nuevo aumento en los precios de los combustibles efectivo desde mayo”.
Con relación a la expansión del Producto Interno Bruto (PIB), la entidad mantuvo la previsión de 4,0%, “sustentada en la expectativa de una sólida cosecha agrícola, que continúa siendo el principal motor de la actividad económica”.
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MEF señala que el BCP solo interviene ante movimientos injustificados del tipo de cambio
El titular de Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), Óscar Lovera, se refirió a la baja de la cotización del dólar y al rol del Banco Central del Paraguay (BCP) en ese escenario. En ese sentido, explicó que la banca matriz solo interviene cuando se observan movimientos del tipo de cambio que no están respaldados o justificados por operaciones reales de mercado.
“Lo que hace el BCP es que cuando ven movimientos que del tipo de cambio que no estén respaldados, no estén justificados por movimientos propios de mercado de transacciones reales, es donde debe intervenir para evitar que el dólar baje demasiado o suba demasiado en un periodo corto de tiempo”, explicó.
En la misma línea, señaló que desde el punto de las finanzas públicas estas se ven afectadas por el tipo de cambio en dos componentes principales: por un lado, los ingresos del Estado, impactados especialmente por la menor recaudación aduanera y de las vías nacionales, y por otro, el pago de intereses de la deuda denominada en dólares.
En tanto, el mayor efecto en los primeros meses del año se daría del lado de los ingresos, ya que los compromisos externos aún no alcanzan niveles elevados en esta etapa del ejercicio fiscal. “Entonces la compensación, digamos, en términos de lo que hace a las finanzas públicas se va a dar un poco después del segundo semestre, por un lado”, mencionó.
Consultado si con la coyuntura se podría dar un descalce en el Presupuesto General de la Nación (PGN) aclaró que este fue elaborado con una estimación del tipo de cambio que finalmente no se cumplió, aunque remarcó que no existe un tipo de cambio objetivo fijado ni por el MEF o el BCP, sino que se trata de dinámicas de mercado.
En relación con el presupuesto 2027, señaló que ya fue emitido el decreto correspondiente para iniciar la elaboración de anteproyectos, y que las instituciones tienen plazo hasta finales de junio. Añadió que se trabaja con múltiples variables y en coordinación con la banca matriz, con el objetivo de construir proyecciones más razonables dentro de un contexto de incertidumbre cambiaria.
Situación del dólar
Al cierre de la semana, el dólar nuevamente volvió a precipitarse, a pesar de un comienzo al alza el lunes pasado. La divisa, luego de dos días de apreciación, se acercó a los números del final del mes de abril, cerrando el viernes a G. 6.159.
Por su parte, el miembro del directorio del BCP, Miguel Mora, explicó que el comportamiento a la baja está alineado a fundamentos internos y externos, por lo que la institución “simplemente observará”, es decir que no intervendría en el mercado.
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Dólar en Jaque, pero la Partida está abierta
Educación Financiera
- Por Ángelo Palacios, Trust Family Office.
En el día de hoy hablaremos de las tendencias y situación de la moneda norteamericana como reserva de valor. El título de la nota de hoy hace referencia al ajedrez, no obstante, lo que no conocen dicho juego, el título también pueden leerse en términos futbolísticos como “en el primer tiempo del partido el dólar está abajo en el marcador, pero falta aún todo un largo segundo tiempo”.
Empecemos entonces por lo básico
El dinero, para ser tal, debe tener 3 propiedades fundamentales: 1.°) Ser aceptada por todos como medio de cambio de bienes y servicios, 2.°) Ser una Unidad de Cuenta, o en otras palabras que sirva para dar valor a las cosas, y 3.°) Ser Reserva de Valor en el Tiempo. Este último punto es el aspecto actualmente desafiado a nivel mundial.
Dada la volatilidad del dólar, actualmente hacia abajo, tanto contra el guaraní como contra las demás monedas del mundo en menor proporción. Cual moneda mundial quedará como moneda dominante en reserva de valor en el tiempo, será función de cual país termina emitiendo menos y cuidando mejor sus déficits vs. los demás países, esto incluye todo lo referente a conflictos bélicos, sus gastos relacionados y la producción industrial/militar que ello implica. La partida de ajedrez está abierta, el dólar está en jaque, veamos el segundo tiempo.
Un poco de historia para entender el presente
En el acuerdo post II Guerra Mundial, denominado Breton Woods, por el lugar de la reunión, como toda nación dominante ganadora, se acordó establecer al dólar norteamericano como la unidad principal mundial de medida para el comercio internacional y a la cual las demás monedas estarían referidas.
En dicho momento, el valor del dólar tenía una relación directa con el oro, por lo que ofrecía ese doble respaldo: ser una de las potencias mundiales ganadoras posguerra mundial, y además garantizar el valor de su moneda con su fuerte reserva de oro físico equivalente, y a la cual el dólar estaba referido en valor.
En el año 1971, durante el mandato del presidente de EE. UU. Richard Nixon, ocurrió uno de los eventos monetarios más relevantes para la economía mundial. Como es habitual, dada la necesidad de aumentar el gasto público en razón a la Guerra Fría y otros conflictos bélicos existentes, así como otros gastos del presupuesto norteamericano, el Gobierno norteamericano anunció que ya no habría una equivalencia directa del dólar de EE. UU. con el oro, dejando así abierta una compuerta que era sagrada hasta ese momento y permitiéndose ellos y a los demás países una política monetaria más laxa.
Oro por petróleo y capacidad industrial
El argumento adicional fuerte que se esgrimía para asegurar la fortaleza del dólar, estaba relacionado a que todo el intercambio mundial, y en particular el intercambio de petróleo se realizaba solamente o principalmente en la moneda norteamericana, de allí nació el concepto o la frase conocida como petrodólar.
Desde la década del 70 en adelante y hasta nuestros días, siempre el dólar fue referencia para el comercio mundial, y en particular para el comercio del petróleo, esto empezó a cambiar desde los eventos mencionados en el siguiente subtítulo.
Existe un índice internacional que recomiendo a todos seguir que es el indice DXY, disponible en cualquier búsqueda de internet. El mismo mide al dólar norteamericano y lo compara con las demás monedas fuertes del mundo, tales como el euro, la libra esterlina, el yen y demás. Recordemos que el dólar no es una moneda que se emite solamente para los EE. UU., sino que es utilizada para el comercio y atesorada por bancos centrales e inversores institucionales en todo el mundo.
Eventos históricos más recientes. La crisis de 2008 y la pandemia
Como todos sabemos, y no hace falta ser economista para entenderlo, cuando algún bien o servicio abunda en demasía tiende a perder valor y viceversa, lo que es escaso tiende a tener más valor. Habiendo dicho eso, remontémonos a la crisis financiera y bursátil del año 2008, en el cual principalmente el Gobierno de Estados Unidos, así como los Gobiernos de otros países en menor medida, han tenido que salir el rescate de sus sistemas financieros emitiendo dólares.
En el caso de EE. UU., el incremento de emisión monetaria completa de todo el periodo pos 2008 para el rescate de bancos de renombre llegó hasta una suba del 45 % de la anterior masa monetaria existente.
Ese fue el primer escalón para iniciar las dudas de la prevalencia del dólar como moneda mundial de reserva de valor. Sin embargo, esto se incrementó nuevamente durante los años de la pandemia, en donde el Gobierno americano, al igual que los demás países, pero el norteamericano principalmente, tuvieron que aumentar nuevamente su emisión monetaria en un 42 %, lo cual estaba agravado por el hecho que toda la economía estaba en paro sanitario.
Todos los países hicieron algo similar, generando un fenómeno inflacionario mundial. Por el tamaño relativo de los Estados Unidos, el impacto y preocupación sobre el dólar fue aún mayor por ser esta la reserva de valor de muchos bancos centrales en el mundo y de inversionistas institucionales.
Podrán notar que el rescate financiero del año 2008 fue el que mayor afectó al índice DXY porque fue un evento principalmente norteamericano, a diferencia de pandemia en el 2020-2022 que tuvo un impacto monetario mundial general. Puede notarse que en desde 1986 hasta la fecha, el índice DXY tuvo una devaluación mundial del 17 %. El jaque al dólar continúa.
La actual fortaleza aún vigente del dólar y la posibilidad de su recuperación
Como mencionamos al inicio, el dinero para ser tal, me permito repetir, debe ser: a) Aceptado como medio de cambio, b) Servir como unidad de cuenta y c) Ser Reserva de Valor en el tiempo. Los puntos a y b siguen siendo indiscutibles y son justamente los que continúan apuntalando al dólar en su valor, ya que no existe todavía otra moneda en el mundo que sea tan utilizada y tan líquida para transacciones comerciales. Por ello la partida sigue estando aún muy abierta, y el dólar podría retornar principalmente apoyados en este hecho y por los eventos geopolíticos y bélicos que siguen en pleno desempeño.
Cuando me refiero a eventos geopolíticos, en este caso tenemos uno adverso reciente para el dólar, donde vemos el caso del reciente anuncio de la reciente salida de los Emiratos Árabes Unidos de la OPEC y su expresada voluntad y disponibilidad de ofrecer y vender su petróleo en otras monedas diferentes al dólar.
No obstante, hasta ahora, el hecho concreto es que en el mundo el dólar sigue siendo usado como principal moneda de intercambio, se calcula que los depósitos en dólares fuera de EE. UU., están en unos USD 14,5 trillones, mientras que se estima que dentro de Estados Unidos los dólares existen unos USD 19 trillones.
En otras palabras, el dólar, hasta ahora, sigue siendo la moneda mundial principal. Han sido décadas, desde los años 1940 que esto ocurre mundialmente, por lo que, si bien están en jaque, los EE. UU. tienen herramientas diplomáticas y geopolíticas que las pueden hacer retornar como Reserva de Valor vs. el desafío del complejo industrial de China y Asia, así como los desafíos bélicos de Rusia y Medio Oriente. Para los inversores, hacerlo sencillo: Diversificación
Como siempre se dice, nada mejor que estar diversificado. Mi padre siempre hacía mención que el guaraní era como un “dolar’i”. Ahora también se debe aumentar la diversificación por monedas, dólar, franco suizo, guaraní. Como puede apreciarse en la tabla, el franco suizo (CHF) en los últimos 10 años siempre ha ganado al dólar en valorización comparada con nuestra moneda guaraní.
A lo largo de 10 años de seguimiento el franco suizo se ha valuado contra el guaraní en promedio anual del 4,8 % por año, mientras que el dólar lo ha hecho un 3 % por año.
No es ninguna idea fuera de lo común tener inversiones 3 x 3 en cada una de estas monedas, así como los clásicos refugios contra la inflación como los metales preciosos como el oro, los commodities o materias primas básicas de alimentación y las empresas de energía, seguros y salud, que han demostrado mantenerse siempre como prioridad con buena valoración en momentos como el presente.
En resumen, lo de siempre, una buena estrategia de diversificación de activos por países y por sectores económicos, pero con el actual énfasis.
Somos Gestores de Patrimonios Familiares.
Actualizaciones adicionales disponibles en X @angelopalaciosc o @LaNacionPy
Fuentes de los Gráficos : Datos del Banco Central del Paraguay, Y.Finance y MarketWatch.- Información adicional de publicaciones anteriores pueden encontrarse en el sitio web medium.com/@Trust.FamilyOffice y también en sitio del Diario La Nación www.lanacion. com.py. Algunos derechos reservados y precautelados por el Articulo 40 de la Ley 1328/98. Los datos de este gráfico se nutren de información pública disponible en el sitio web del BCP, la cual es generada en base a datos proporcionados. Los datos corresponden a fechas de anules, siendo por ende de carácter estático y estrictamente cuantitativo. Estos datos no implican bajo ningún concepto una recomendación de tomar mayor o menor posición en determinadas monedas, siendo que detalla el movimiento de una sola variable que decidimos poner a conocimiento. El objetivo como siempre es proporcionar a los lectores una fuente adicional de información a las ya existentes proveídas por el Banco Central del Paraguay y Entidades Financieras. Notar claramente que los datos pueden registrar y de hecho registra indefectiblemente variaciones diarias y naturalmente desempeños históricos no implican tendencias de desempeños futuros.
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El dólar cierra la semana a la baja
El dólar nuevamente se precipitó, a pesar de un comienzo al alza al inicio de la presente semana, que también marcó el arranque del mes de mayo. La divisa, luego de dos días de apreciación, volvió a acercarse a los números del cierre del mes de abril, periodo de mayor fortalecimiento del guaraní.
En las pizarras minoristas, poco después de la apertura de las operaciones, se pudo observar el descenso de la moneda norteamericana, de unos pocos puntos, pero confirmando la tendencia que se viene dando desde el pasado miércoles. A la compra, la cotización llegó a los G. 6.080, mientras que a la venta descendió hasta G. 6.180.
En la tasa de referencia reportada por el Banco Central del Paraguay (BCP), el cierre marcó un margen pequeño en comparación a la víspera.
De los G. 6.180,53 de la jornada anterior a G. 6.159,41 de este viernes. Observando el historial, una semana atrás la moneda se encontraba en G. 5.977,06 y hace un mes en G. 6.466,36.
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El BCP observa
Recientemente, el miembro del directorio del BCP, Miguel Mora, explicó que el comportamiento a la baja del dólar está alineado a fundamentos internos y externos, por lo que la institución “simplemente observa”, es decir no meterá mano en el mercado.
Lo que se viene hablando y mucho es sobre los precios de los productos importados, que hasta el momento no dan muchas señales de disminución.
El gremio supermercadista apuntó a una suerte de acuerdo por parte de los importadores, cuestión que podría iniciar una investigación de la Comisión Nacional de Competencia (Conasam).
Otro sector de la economía que ya se manifestó sobre el fortalecimiento del guaraní es el exportador, cuya Cámara afirmó que están trabajando a pérdida.
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