Paraguay pasó de BB a BB+ en la calificación otorgada por Standard & Poor’s (S&P Global Ratings) y referentes economistas, como exministros de Hacienda, han destacado el significado para Paraguay de este tipo logros, afirmando que podría encaminarse hacia un nuevo grado de inversión.
“Esto se da como resultado de un proceso de mejores prácticas, el establecimiento de la solvencia y la posibilidad de mantener bajas partes de la economía, como la fiscal y monetaria” señaló el presidente del Banco Basa y exministro de Hacienda, Germán Rojas, para La Nación/Nación Media.
En esa línea, el también exsecretario de Estado, César Barreto, calificó como una buena noticia la calificación de S&P Global Ratings, agregando que “nuestro país está encaminado hacia consolidar el grado de inversión”, a través de la red social X.
“Este es un paso más hacia el reconocimiento que nos merecemos porque hemos demostrado desde hace muchos años un modelo económico que a todas luces nos distingue de los demás países de la región”, puntualizó por su parte Rojas.
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Desafíos pendientes
Rojas manifestó que este logro alcanzado por Paraguay encamina al país hacia el desarrollo en medio de las grandes ligas, en torno a lo cual estamos muy cerca. Señaló además que un desafío significativo para el país, dentro de ese proceso, es la consolidación de estos logros.
“Quedan pendientes avances complementarios que son necesarios, como una cada vez mayor y más fuerte institucionalidad, que no es una falencia única de Paraguay, sino una materia pendiente regional, pues no se ha logrado tener el crecimiento de otras regiones en el mundo”, expresó.
Para el exministro de Hacienda, hay suficientes bases para consolidar los objetivos alcanzados, como las adecuadas políticas públicas y financieras de los últimos tiempos. Vaticinó la posibilidad de materializar dichos aspectos, atendiendo los nuevos liderazgos que emergen a nivel país, para la conducción nacional.
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Exministro analizó la economía de Argentina destacando la experiencia de Paraguay
La necesidad de disciplina fiscal y monetaria en América Latina fue el tema central de la presentación de Germán Rojas Irigoyen, presidente de Banco Basa SA y exministro de Hacienda (ministro de Economía), en el marco del 43.° Congreso Anual del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF), durante el panel titulado “Consensos mínimos para la Estabilidad y la inversión” Casos de éxito en la región”.
La presentación se hizo en conjunto con Azucena Arbeleche, exministra de Economía y Finanzas de Uruguay y economista. Ambos, según Infobae, analizaron el proceso económico argentino y compartieron experiencias sobre la gestión de la estabilidad macroeconómica en la región.
Durante la última pregunta del panel, los dos exministros se refirieron de manera directa al proceso que atraviesa la Argentina. Rojas Irigoyen se detuvo en los cambios institucionales que marcaron el rumbo macroeconómico de Paraguay y los comparó con el escenario argentino actual. “Hay un camino interesante que se basa en los fundamentos de la parte fiscal y de la parte monetaria, crediticia y cambiaria”, afirmó. Luego, destacó la importancia de la autonomía del Banco Central en el proceso de estabilización de Paraguay, según el portal argentino.
Independencia del BCP
“La independencia y la autonomía del Banco Central fueron un salto importantísimo para Paraguay. A partir de ahí se corta el financiamiento al Estado, se corta la maquinita y empieza un proceso de, sí, adelantos de corto plazo dentro del ejercicio fiscal con parámetros bien definidos. Ese es todo el crédito que el Banco Central le da al Gobierno, por llamarlo así”, sostuvo Rojas.
Rojas Irigoyen remarcó el valor de las reglas fiscales como instrumentos para dar previsibilidad a las políticas públicas. “Si no se tuviera el concepto de bien público, hoy esa regla fiscal se rompería con un artículo de la ley de presupuesto del año siguiente, y eso se ha preservado”, sostuvo. Además, subrayó que la estabilidad requiere un esfuerzo constante: “Esta estabilidad hay que seguirla trabajando para mantenerla y profundizar, sobre todo a nivel micro”.
Por su parte, Arbeleche consideró que comunicar la importancia de la disciplina fiscal resulta clave para obtener apoyo social. “En Uruguay fue sumamente importante invertir tiempo en explicarle a la ciudadanía qué significaba cuidar los dineros de los contribuyentes”, explicó, dice Infobae.
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Experiencia paraguaya
Durante el panel, la experiencia paraguaya se presentó como una muestra de que la disciplina fiscal sostenida puede transformar la economía de un país. El exministro de Hacienda recordó que el cambio institucional permitió cortar la dependencia del financiamiento monetario y dio paso a una gestión más responsable de las cuentas públicas. “Es replicable y yo veo del sentir lo que es Argentina hoy, que ustedes están en ese camino. No es un camino fácil, no está exento de sacrificio, pero es bueno entender que esos dolores son para mejores días”, sostuvo.
La intervención de los exministros incluyó referencias al rol de la política fiscal y monetaria en el desarrollo de marcos de estabilidad para la inversión extranjera. Rojas Irigoyen señaló la importancia de la autonomía de los organismos encargados de la regulación monetaria y crediticia, mientras que Arbeleche insistió en la necesidad de explicar la función de las reglas fiscales para que la ciudadanía comprenda los beneficios de largo plazo.
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El gobierno apunta a consolidar credibilidad ante Moody’s
El presidente de la República, Santiago Peña, mantuvo una reunión con representantes de la calificadora internacional Moody’s en el marco del proceso anual de revisión de la nota crediticia de Paraguay. El encuentro se realizó con el vicepresidente de la firma, Willian Foster, y el asociado Dylan Walsh, y contó además con la participación del ministro de Economía y Finanzas (MEF), Óscar Lovera.
Durante la reunión, las autoridades expusieron los principales lineamientos de la política económica, con énfasis en la estabilidad macroeconómica, la disciplina fiscal y el fortalecimiento institucional.
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Peña sostuvo que el objetivo del gobierno es sostener un marco económico predecible que permita consolidar el crecimiento y generar condiciones favorables para la inversión. En este sentido, la reunión con Moody’s se ve como una instancia clave para transmitir confianza a los mercados internacionales y reafirmar el compromiso con reglas fiscales claras.
La revisión de la calificación se da en un momento relevante para Paraguay, tras haber alcanzado el grado de inversión en julio de 2024, lo que le permitió desde ese entonces acceder a financiamiento en mejores condiciones y ampliar su atractivo como destino de capitales.
Cabe recordar que Moody’s fue la primera calificadora en otorgar a Paraguay el grado de inversión, un hito que posicionó al país dentro de un grupo más reducido de economías consideradas de bajo riesgo crediticio.
Este reconocimiento no solo mejoró el perfil financiero del país, sino que también impactó en el costo del endeudamiento soberano y en las condiciones de financiamiento para el sector privado.
Desafíos
Si bien Paraguay mantiene fundamentos macroeconómicos sólidos en comparación con la región, el desafío principal radica en sostener el equilibrio fiscal en un contexto de mayores demandas sociales y presión sobre el gasto público.
En ese escenario, el gobierno busca mostrar avances en la gestión de las cuentas públicas, el control del déficit y la eficiencia del gasto, elementos clave que las agencias calificadoras evalúan en sus revisiones periódicas.
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Basa Forum pone la lupa en las decisiones económicas que marcarán el 2026
La cita es este miércoles 29 de abril de 19:00 a 21:00.
Con el objetivo de aportar claridad en un año marcado por decisiones estratégicas, Basa Capital convoca a una nueva edición del Basa Forum – Análisis y Perspectivas Económicas 2026, un espacio pensado para interpretar el contexto actual y proyectar los desafíos que enfrentarán empresas, inversores y actores del mercado.
El encuentro propone retomar el intercambio de visiones entre especialistas y referentes del sector financiero, en una jornada diseñada para comprender las variables que influirán en la toma de decisiones durante este año: comportamiento de los mercados, tendencias macroeconómicas, oportunidades de inversión y riesgos a considerar.
La cita está marcada para el miércoles 29 de abril, de 19:00 a 21:00, en el Salón Auditorio del Edificio Skypark – Torre 3 (Aviadores del Chaco 2581 esq. Tte. 1º Dr. Vicente Oddone). Las disertaciones estarán a cargo de Raymundo Mendoza, presidente de Basa Capital, Germán Rojas, presidente de Banco Basa y del economista Wildo González.
Basa Forum se consolida así como un ámbito de análisis estratégico donde la información, la experiencia y la anticipación se convierten en herramientas clave para navegar un 2026 que exigirá lectura fina del entorno económico.
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César Barreto: “El mercado de valores se encuentra en una etapa de crecimiento y expansión”
En un contexto de modernización tecnológica, cambios regulatorios y creciente protagonismo del mercado bursátil como alternativa de financiamiento, César Barreto, presidente de la Caja de Valores del Paraguay (Cavapy), analizó, en esta nueva entrega de Hacedores de La Nación/Nación Media, el presente y el potencial de crecimiento del sector, así como los desafíos estructurales que enfrenta Paraguay para alcanzar estándares internacionales.
- ¿Cómo evalúa hoy el desarrollo del mercado bursátil paraguayo?
El mercado de valores de Paraguay se encuentra en una etapa de crecimiento y expansión positiva, pero al mismo tiempo, cuenta con un margen de desarrollo relevante, lo que constituye una oportunidad y un desafío para todos los actores del mismo. En los últimos cinco años, el mercado ha crecido 4,5 veces llegando a USD 8.063 millones en volúmenes de negociación al cierre del 2025 y consolidando un ritmo similar en el volumen de emisiones registradas de USD 1.254 millones durante el 2025 (3,8 veces más que el 2020).
Aun así, este mercado cuenta con mucha oportunidad de crecimiento. Un dato: el volumen de negociación representa solo el 15,3 % del producto interno bruto (PIB) del país, cuando en mercados desarrollados este indicador se ubica entre el 100 % y 200 %.
- ¿Qué rol cumple Cavapy en la modernización del sistema de capitales?
El principal rol de la Cavapy es el de ejecutar los procesos y tareas de registrar, compensar, liquidar y anotar en cuenta (esto es asignar correctamente la tenencia del instrumento en la cuenta del inversor) de todas las operaciones del mercado de valores. Cavapy es una entidad de infraestructura que otorga este servicio de soporte operativo a todos los actores que operan en el mercado de valores.
- ¿Qué cambia concretamente con el nuevo sistema de registro y custodia de valores?
El cambio fundamental es que a partir de la implementación de la nueva infraestructura tecnológica y de la autorización por parte del regulador para la Caja de Valores, las funciones de negociación y registro, liquidación y custodia, que antes se encontraban consolidadas en una sola entidad, que era la Bolsa de Valores de Asunción (BVA), se segregan quedando la función de negociación en la Bolsa y la de registro, liquidación y custodia en Cavapy, para cumplir con los estándares internacionales y otorgar a todo el mercado un nivel de mayor control y seguridad en las operaciones.
- ¿Qué impacto tiene para las empresas emitir títulos bajo este nuevo esquema?
El único impacto que se genera a las empresas emisoras es que deben interactuar hoy con dos entidades de infraestructura (Cavapy + BVA) cuando antes solo lo hacían con una (BVA).
Los requerimientos legales, regulatorios y los procesos operativos no han sufrido modificaciones, y es importante mencionar que los costos asociados a los procesos de emisión tampoco sufrieron cambios. En ese sentido, se está haciendo un esfuerzo importante para que toda la inversión realizada no impacte en los costos y así se incentive una mayor participación de emisores e inversionistas.
- ¿El mercado de valores está siendo una alternativa real de financiamiento para las empresas?
Claramente, el mercado de valores se constituye hoy como una alternativa de financiamiento para las empresas y podemos decir que se está consolidando bajo esa figura. La posibilidad de diseñar estructuras de financiamientos que se adecuen mejor a las necesidades de los proyectos de inversión es un diferencial que el mercado de valores ofrece a las empresas.
- ¿Qué sectores están mostrando mayor interés en financiarse a través de la bolsa?
Los sectores financieros, de servicios, agropecuarios y construcción, son los rubros con mayor presencia en los volúmenes negociados en el mercado.
- ¿Cuáles son hoy las principales barreras para que más empresas ingresen al mercado bursátil?
El mercado de capitales se encuentra en un proceso de expansión, pero su tamaño es aún pequeño en comparación con otras economías más desarrolladas. Podemos mencionar algunos desafíos con los cuales hoy las empresas paraguayas se encuentran al ingresar al mercado bursátil. Uno, desarrollo y transformación de la cultura corporativa empresarial: adecuación de sus procesos administrativos, gobierno corporativo.
Segundo, profundidad y liquidez del mercado: desarrollo de productos y herramientas que otorguen mayor liquidez a los nuevos títulos emitidos; en ese sentido, la participación de más inversores institucionales es determinante.
Y por último, la formación y educación financiera para captar con eficiencia las soluciones que el mercado de capitales ofrece.
- ¿Cómo puede el mercado de capitales ayudar al crecimiento económico del Paraguay?
En primer lugar, el mercado de capitales es un complemento al sector financiero y puede otorgar soluciones y alternativas que fortalezcan las opciones de financiamiento para proyectos de inversión y desarrollo de las empresas. Otra manera de impactar positivamente es conectando el mercado paraguayo con mercados regionales y globales que amplifiquen las oportunidades de inversores internacionales.
- ¿Qué avances se lograron en términos de seguridad y transparencia para los inversionistas?
La implementación de tecnología “world class” tanto en Cavapy, con la tecnología Montran, como en la BVA, con la tecnología Nasdaq, otorga al mercado un nivel internacional de seguridad, dinámica y transparencia, ya que se elevan y cumplen con los estándares definidos en IOSCO (Organización Internacional de Comisiones de Valores), entidad que valida y certifica las mejores prácticas y permite transformar los procesos y controles, asimilándose a la manera de operar de los mercados regionales y globales.
Otro aspecto muy importante a mencionar en este punto es la nueva Ley del Mercado de Valores que fue promulgada en noviembre del 2025 y contiene definiciones que fortalecen controles y procesos para otorgar mayor seguridad y trazabilidad a las operaciones del mercado.
- ¿Qué falta para que el mercado bursátil paraguayo gane mayor profundidad y volumen?
En este punto podemos mencionar algunos aspectos como, más participación de inversionistas institucionales, así como incorporación de un mayor número de empresas emisoras. Mayor liquidez y profundidad para los instrumentos bursátiles.
Además, educación financiera y capacitación en las herramientas disponibles, conectividad con mercados regionales y globales, e innovación y desarrollo de nuevos productos.
Perfil
- Ministro de Hacienda de Paraguay, de julio de 2007 a mayo de 2008
- Presidente de la Agencia Financiera de Desarrollo (AFD), de octubre de 2005 a julio de 2007
- Magíster en Economía Aplicada por la Pontificia Universidad Católica de Chile
- Posgrado en Macroeconomía Aplicada por la Pontificia Universidad Católica de Chile
- Economista por la Universidad Nacional de Asunción
- Socio fundador de Macroanálisis Consultora, desde 1999
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