El ministro de Hacienda, Óscar Llamosas, acompañado de los directores de la Subsecretaría de Estado de Economía (SSEE), se reunió esta mañana con analistas asociados de Standard and Poor’s (S&P) en el marco de la revisión anual de calificación país de Paraguay 2023. El titular del fisco destacó los avances que tuvo el país durante los últimos meses.
En la ocasión, la calificadora S&P conversó con el ministro de Hacienda sobre las proyecciones y perspectivas de crecimiento 2023, luego de la caída del Producto Interno Bruto (PIB) como consecuencia de la sequía que afectó la economía durante el último año. En ese sentido, Llamosas destacó que la economía se mostró resiliente ante ese hecho y ante el panorama económico desafiante que representaron los choques externos.
Los ejecutivos discutieron además acerca de las perspectivas en material fiscal, los planes de diversificación de la economía, las reformas estructurales que se están trabajando, el clima de negocios y el contexto político actual de cara a las próximas elecciones generales.
El titular el fisco comunicó que se logró los objetivos de déficit fiscal en los primeros años establecidos por el Plan de Convergencia fiscal, y se espera continuar el 2023 para finalmente lograr la convergencia plena al límite del déficit fiscal del 1,5% del PIB en el año 2024.
Además de varios avances en materia de reformas estructurales obtenidas durante el año anterior, mencionaron los logros en el clima de negocios con el crecimiento de las exportaciones bajo el régimen de maquila. Destacaron además proyectos aprobados en el 2022 y la concreción de inversiones extrajeras para este año.
Es importante mencionar, que en el 2023 Paraguay logró mantener su calificación crediticia con las tres principales calificadoras, Moody’s, Standard Poor’s y Fitch e incluso logró mejorar la perspectivas de estable a positiva en el caso de Moody’s.
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El Niño: riesgos y oportunidades para el agro paraguayo
El fenómeno climático ya está activo y tendrá sus etapas más críticas entre septiembre y octubre, según las previsiones.
Paraguay se prepara para atravesar las etapas más críticas de El Niño en los próximos meses, y el escenario plantea tanto riesgos como oportunidades para el sector productivo, según el análisis presentado por el Ministerio de Agricultura y Ganadería ante la Comisión Directiva Central de la Asociación Rural del Paraguay.
La presentación, denominada “Perspectiva del Niño 2026-2027: riesgos, oportunidades y recomendaciones para el sector agropecuario del Paraguay”, estuvo a cargo de Edgar Mayeregger y tuvo como eje el comportamiento esperado del fenómeno y sus posibles impactos sobre las actividades agropecuarias.
Cultivos y ganado. En el caso de la ganadería, el fenómeno presenta un potencial de alta productividad debido al mayor crecimiento de las pasturas, un incremento de la oferta forrajera y menores riesgos de déficits hídricos.
Sin embargo, también pueden aparecer condiciones de vulnerabilidad, como un mayor riesgo de enfermedades asociadas al estrés, afecciones sanitarias por el contacto prolongado con la humedad y pérdida de áreas de pastoreo en zonas ribereñas.
Para la agricultura, Mayeregger señaló que El Niño puede generar saturación de los perfiles de suelo, anegamientos temporarios y una mayor predisposición a plagas y enfermedades debido a los ambientes húmedos.
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Fenómeno de El Niño y los costos serán los principales desafíos de la campaña 2026/27
La eficiencia productiva y la gestión financiera serán claves para garantizar la rentabilidad de la campaña 2026/27 ante un fenómeno de El Niño que podría registrar una intensidad importante y efectos diferenciados en la región, señalaron especialistas durante el encuentro Zafra 360° - Una mirada estratégica al agronegocio.
El rendimiento no es el único factor que determinará una buena campaña, ya que el aumento de los costos de producción y la amenaza de fenómenos climáticos hacen que los productores adopten un enfoque más estratégico, profesional y tecnológico. Esta fue una de las conclusiones del evento organizado por la Cámara de Comercio Paraguay Brasil (CCPB) en Ciudad del Este.
El agrometeorólogo Marco Antonio Dos Santos, advirtió sobre los posibles efectos diferenciados en la región con el fenómeno de El Niño. “Existe la perspectiva de que ocurran lluvias bastante voluminosas a lo largo de la primavera”, mencionó al tiempo de añadir que la condición climática podría extenderse hasta el verano y estar acompañado por temperaturas muy elevadas, con impactos sobre la producción agrícola no solo de Paraguay, sino también de Brasil, Argentina y Estados Unidos.
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Por su parte, Henrique Favilla, responsable de Granos de la consultora StoneX, indicó que El Niño podría hacerse sentir con fuerza en Brasil, ya que es una región particularmente sensible a este tipo de fenómenos. “Ese conjunto de riesgos -sequía o estrés en el centro-oeste brasileño y exceso hídrico en el sur de Brasil y Paraguay- muy probablemente va a generar un aumento de la volatilidad en las cotizaciones de bolsa”, expresó.
En ese contexto, el especialista realizó un análisis acerca de la evolución de los márgenes después del récord de producción de soja registrado en Paraguay en la zafra 2025/26. Al respecto, sostuvo que el resultado fue especialmente positivo para regiones que habían atravesado campañas complejas, entre ellas San Pedro, y destacó que los precios permitieron aprovechar oportunidades de comercialización.
Contexto geopolítico
Favilla se refirió también al contexto geopolítico internacional que elevó los costos de producción y afirmó que esta tendencia podría mantenerse durante las próximas campañas. “La situación geopolítica global, tanto por los problemas en torno al petróleo como por un crédito en dólares más caro alrededor del mundo, hizo que los costos de producción se elevaran y deben seguir elevados para las próximas zafras”, remarcó.
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Mercado bursátil paraguayo volvió a tomar velocidad en el segundo semestre
El regreso de los bonos del Tesoro al mercado primario, el mayor peso de las operaciones en guaraníes y el interés de empresas e inversores impulsan la recuperación de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA).
Julio fue clave para el repunte. La BVA acumuló operaciones por G. 33,6 billones, unos USD 5.449 millones, entre enero y julio de 2026. Con este resultado, la diferencia frente al mismo periodo del año pasado se redujo a apenas 0,3 %, mostrando una recuperación frente a la desaceleración que se había observado entre febrero y mayo.
En el séptimo mes del año se negociaron G. 6,3 billones, equivalentes a unos USD 1.042 millones, con un crecimiento de 24,7 % frente a junio y de 1,4 % interanual.
Se trata del mayor volumen mensual de los últimos 18 meses y solo fue superado por los G. 6,8 billones registrados en diciembre de 2024. Es decir, la Bolsa cerró julio con una marcha más acelerada que la que venía mostrando durante buena parte del primer semestre.
Protagonismo del mercado primario. El impulso también se observa en el mercado primario, donde se colocan nuevos títulos. En los primeros siete meses, el volumen acumulado fue 14,1 % superior al del mismo periodo de 2025.
Tras cuatro meses consecutivos de caída desde marzo, julio rompió la tendencia con un crecimiento interanual de 54,3 %, alcanzando G. 1,1 billones. El resultado estuvo marcado por el regreso del sector público como protagonista,mediante la vuelta de los bonos del Tesoro a la Bolsa.
En julio, el 47 % de las emisiones de bonos en guaraníes correspondió al sector público, mientras que las entidades financieras concentraron el 40 %. Servicios representó el 8 %, industrias el 4 % y comercio el 1 %. En las emisiones en dólares, en cambio, las entidades financieras lideraron con el 49 % de participación, seguidas por servicios con 39% y el sector agropecuario con 12 %.
Regreso del MEF a la BVA. El 29 de julio, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) colocó nuevamente bonos del Tesoro a través de la BVA, después de que estas emisiones dejaran de utilizar este canal desde diciembre de 2023.
La operación alcanzó G. 360.548 millones, frente a una demanda de G. 620.200 millones. Elías Gelay, presidente de Cadiem Casa de Bolsa, resaltó que este mecanismo permite ampliar el acceso a estos títulos más allá de las entidades financieras, incorporando a personas físicas y empresas como potenciales inversores.
En tanto, el mercado secundario, donde se negocian títulos que ya fueron emitidos, se movilizó G. 5,1 billones en julio, su mayor volumen mensual del año, aunque representó una caída de 6 % frente al mismo mes de 2025.
En el acumulado, llegó a G. 28,5 billones, con una variación de -2,5 %. Este segmento concentró el 81,1 % de todo el movimiento bursátil, mientras que el mercado primario representó el 18,9 %. Además, el guaraní ganó espacio, representó el 76 % de las negociaciones de julio, contra 24 % en dólares.
Perspectivas para el segundo semestre. De cara al segundo semestre, Elías señaló que el mercado deberá adaptarse a nuevos sistemas, procedimientos y cambios regulatorios, entre ellos la próxima conexión de la Caja de Valores del Paraguay (Cavapy) con el sistema LBTR del Banco Central y la reglamentación de la nueva Ley del Mercado de Valores.
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Economista destaca dinamismo de la economía paraguaya y advierte presión sobre las cuentas públicas
Paraguay mantiene perspectivas positivas para el segundo semestre del año, señaló el economista Jorge Garicoche, no obstante, advirtió sobre la situación de las finanzas públicas.
Garicoche explicó a La Nación/Nación Media que el crecimiento y el dinamismo de la actividad económica paraguaya presentan un buen desempeño, tendencia que, se mantendría durante la segunda mitad del año.
“Estaríamos cerrando un muy buen año económico y, de hecho, la primera parte de este año así lo fue y en perspectiva eso se mantendría”, expresó.
El economista señaló que para comprender los factores que explican el crecimiento es necesario analizar el comportamiento de los distintos sectores, ya que la expansión económica no implica necesariamente que todas las actividades registren el mismo desempeño.
En ese sentido, destacó la recuperación del sector agropecuario, principalmente del segmento agrícola, con la soja, el trigo y los cultivos tradicionales como principales protagonistas.
Sin embargo, indicó que la situación del sector ganadero es diferente, debido a una fuerte contracción en la faena de ganado, con un ritmo inferior al registrado en años anteriores.
Industria y agroindustria apuntalan la diversificación económica
Garicoche resaltó el papel del sector de transformación, que en los últimos años contribuyó a la diversificación de la economía paraguaya.
Mencionó como protagonista a la industria maquiladora, cuyas exportaciones vienen registrando cifras récord de manera sostenida, generando un aporte tanto a la diversificación económica como al crecimiento.
Asimismo, destacó el desempeño de la agroindustria, impulsada por inversiones que continúan llegando principalmente desde Brasil.
Respecto al comercio y los servicios, indicó que presentan un comportamiento positivo, aunque con diferencias entre segmentos. Señaló que las ventas en supermercados muestran un ritmo de crecimiento más moderado frente a otros sectores, lo que refleja un comportamiento heterogéneo del consumidor paraguayo.
Crecimiento económico aún no alcanza a todos los sectores
El economista sostuvo que el crecimiento económico no necesariamente se traduce en una mejora inmediata para todos los sectores de la población.
En ese contexto, explicó que el crecimiento todavía no es inclusivo en Paraguay y que existen desafíos para lograr que los beneficios alcancen a más sectores y territorios del país.
No obstante, afirmó que esto no implica que la economía paraguaya se encuentre en una situación de crisis, aunque reconoció la existencia de desafíos en distintos sectores.
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Tipo de cambio impacta en recaudaciones y finanzas públicas
Sobre el impacto del tipo de cambio en las recaudaciones de la Dirección Nacional de Ingresos Tributarios (DNIT), Garicoche explicó que la baja del dólar genera efectos mixtos en las finanzas públicas.
Indicó que, por un lado, una menor cotización de la moneda estadounidense representa un beneficio para el Estado debido a que parte de la deuda pública está expresada en dólares.
Sin embargo, señaló que las recaudaciones vinculadas principalmente a las importaciones, que tienen un peso importante en Paraguay, se ven afectadas por este escenario.
Advierte presión sobre las finanzas públicas
Garicoche afirmó que, pese al crecimiento económico, las finanzas públicas atraviesan una situación compleja y planteó la necesidad de tomar medidas para mejorar el equilibrio fiscal.
“Hoy las finanzas públicas están muy apretadas y esa situación caótica nos tiene que hacer replantear cómo lo vamos a manejar”, expresó.
El economista señaló que una de las alternativas pasa por aumentar los ingresos y reducir gastos, aunque reconoció que una reducción del gasto implica sacrificios.
En ese sentido, mencionó estudios de organismos internacionales que estiman la existencia de un mal gasto público equivalente al 3,4 % del Producto Interno Bruto (PIB), aunque aclaró que mejorar la calidad del gasto podría no ser suficiente para resolver las necesidades financieras actuales.
Finalmente, sostuvo que el desafío no solo corresponde al manejo de las cuentas públicas, sino también a generar condiciones para mantener las perspectivas de inversión del sector privado.