La Bolsa recupera impulso y mueve más de USD 4.400 millones en el primer semestre

El mercado de capitales paraguayo dejó atrás varios meses de desaceleración y volvió a exhibir señales de fortaleza. En junio alcanzó el mayor volumen de operaciones del año, mientras que el acumulado semestral superó los USD 4.400 millones.

Después de un inicio de año marcado por una pérdida de dinamismo, el mercado bursátil paraguayo mostró en junio un cambio de tendencia. La Bolsa de Valores de Asunción (BVA) registró operaciones por G. 5,08 billones (unos USD 835,5 millones), el mayor volumen mensual de 2026 y un incremento interanual de 9,7 %.

Con este resultado, el primer semestre cerró con transacciones por G. 27,3 billones, equivalentes a aproximadamente USD 4.407 millones, una cifra apenas 0,8 % inferior a la del mismo período del año pasado, lo que evidencia una recuperación respecto a la desaceleración observada en los meses previos.

El principal motor del repunte fue el mercado secundario, en el que se negocian títulos ya emitidos, que alcanzó G. 4,45 billones en junio, con un crecimiento de 12,5 % frente al mismo mes de 2025. En el acumulado del semestre, este segmento concentró cerca del 88 % de toda la actividad bursátil.

En el mercado primario, donde las empresas colocan nuevos valores, las emisiones mantuvieron un desempeño sólido durante el semestre, con un crecimiento acumulado de 5,8 % respecto al año anterior. Las entidades financieras lideraron las emisiones en moneda local, mientras que el sector industrial tuvo la mayor participación entre los títulos colocados en dólares.

El presidente de CADIEM Fondos, César Paredes, afirmó que el desempeño de junio demuestra que el mercado recuperó capacidad de crecimiento, aunque sostuvo que el desafío pasa ahora por ampliar las oportunidades de inversión. “Para sostener este repunte necesitamos desarrollar nuevos frentes de negocios que impulsen el mercado de capitales y atraigan más inversionistas”, señaló.

Entre esas oportunidades mencionó el régimen Paraguay Investor Pass, que ya permitió concretar emisiones de inversores extranjeros, además de la próxima integración de la Caja de Valores (CAVAPY) al sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (LBTR) del Banco Central del Paraguay, una innovación que reducirá tiempos y hará más eficiente la liquidación de operaciones. También destacó que existen condiciones para retomar las emisiones de bonos del Tesoro a través de la Bolsa.

Respecto al panorama macroeconómico, Paredes estimó que la inflación seguirá contenida y que el Banco Central podría reducir nuevamente su tasa de política monetaria antes de fin de año. No obstante, advirtió que persisten factores que moderan el ritmo de las inversiones, como los retrasos en pagos del sector público y la incertidumbre generada por la evolución del tipo de cambio.

Pese a estos desafíos, el comportamiento del mercado durante junio refuerza las expectativas de una segunda mitad de año más dinámica para el sistema bursátil paraguayo, apoyada en nuevas herramientas para captar capitales y en una mayor integración con los estándares internacionales.

Los bonos del Tesoro son uno de los principales mecanismos que utiliza el Estado paraguayo para obtener recursos destinados, principalmente, a financiar obras e inversiones públicas. Aunque suelen asociarse al endeudamiento, también cumplen un papel importante en la planificación financiera del Gobierno y en el desarrollo del mercado de capitales.

El economista César Paredes explicó a La Nación/Nación Media que los bonos del Tesoro son títulos de deuda emitidos por el Gobierno paraguayo tanto en el mercado local como en el internacional, con el objetivo de obtener financiamiento para proyectos de inversión.

Señaló que las emisiones también sirven para administrar el perfil de la deuda pública. En ese sentido, explicó que el Gobierno puede emitir nuevos bonos para cancelar obligaciones anteriores, refinanciando vencimientos en condiciones más favorables.

Los bonos internacionales se colocan bajo la legislación del estado de Nueva York, Estados Unidos, y sometidos a la jurisdicción de los tribunales de dicho estado, mientras que los emitidos en el mercado local están regidos por la legislación paraguaya y son registrados ante la Superintendencia de Valores.

Otro aspecto determinante es la percepción de riesgo del país. Según explicó, las calificadoras internacionales evalúan la capacidad de pago del Gobierno y esa calificación influye directamente en el costo del financiamiento.

“Mientras mayor sea el riesgo percibido, menos inversionistas estarán dispuestos a comprar los bonos o exigirán tasas de interés más altas”, afirmó Paredes.

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En el caso paraguayo, destacó que se haya alcanzado el grado de inversión con dos de las tres calificadoras más importantes, lo que permite acceder a financiamiento con menores tasas de interés y a plazos más largos. “En América Latina, Paraguay se encuentra entre los países que pagan las menores tasas, junto con Chile y Uruguay. Eso responde, en gran medida, a la mejora de la calificación de riesgo”, agregó.

De los USD 661,6 millones de endeudamiento autorizados por la Ley n.º 7609/2025 para este año, ya fueron colocados USD 294,1 millones en el mercado internacional (44,5 %) y USD 68,5 millones en el mercado local (10,4%), según explicó a La Nación/Nación Media el viceministro de Economía y Planificación, Gerardo Ruiz Díaz.

Esto significa que todavía queda un saldo de USD 298,9 millones por emitir, de los cuales USD 123,6 millones están previstos para colocarse en el mercado local.

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El Viceministerio de Economía señaló aún quedan cuatro emisiones de bonos del Tesoro en el mercado local durante los meses de junio, julio, septiembre y octubre. Todas las colocaciones previstas se realizarán en guaraníes, conforme al Programa I-2026.

La primera subasta del año se realizó en abril mediante la reapertura de un bono con vencimiento en 2035. La operación registró una fuerte demanda, donde se recibieron ofertas por G. 698.000 millones y se adjudicó la totalidad del monto disponible.

Para las próximas colocaciones, además del bono con vencimiento en 2035, el Gobierno ofrecerá reaperturas de títulos de corto plazo con vencimientos en 2028 y 2030, con el objetivo de fortalecer el mercado secundario y ampliar la curva de rendimientos.

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Ruiz Díaz afirmó que las perspectivas para las próximas emisiones son positivas, considerando los sondeos realizados por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), a través del Banco Central del Paraguay, que muestran liquidez suficiente en el mercado e interés por parte de los inversionistas.

Además, destacó el creciente interés de inversionistas extranjeros por adquirir bonos emitidos en moneda local. En los últimos 12 meses, la participación promedio de tenedores no residentes alcanzó el 5,21 % del total de bonos del Tesoro.

En caso de que la demanda supere el monto inicialmente autorizado para dentro del esquema establecido para este 2026, el Gobierno evaluará ampliar el programa, aprovechando que aún dispone de un margen de aprobación parlamentaria por USD 175,3 millones.

El viceministro aclaró que, a diferencia de algunas emisiones anteriores utilizadas para refinanciar obligaciones, las colocaciones tendrán un destino específico.

“Conforme a la Ley n.º 7609/2025, la totalidad de los recursos que se obtengan mediante las próximas subastas será destinada al financiamiento de inversiones, sin contemplar operaciones de refinanciamiento de deuda”, precisó Ruiz Díaz.

De esta manera, los fondos captados se orientarán exclusivamente a financiar proyectos de inversión pública previstos en el Presupuesto General de la Nación (PGN).

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Son uno de los principales mecanismos que utiliza el Estado paraguayo para obtener recursos destinados, principalmente, a financiar obras e inversiones públicas.

Aunque suelen aso­ciarse al endeuda­miento, los bonos del Tesoro también cum­plen un papel importante en la planificación finan­ciera del gobierno y en el desarrollo del mercado de capitales. El economista César Paredes explicó a La Nación/Nación Media que los bonos del Tesoro son títulos de deuda emitidos por el gobierno paraguayo tanto en el mercado local como en el internacional, con el objetivo de obtener financiamiento para pro­yectos de inversión.

Señaló que las emisio­nes también sirven para administrar el perfil de la deuda pública. En ese sen­tido, explicó que el gobierno puede emitir nuevos bonos para cancelar obligaciones anteriores, refinanciando vencimientos en condicio­nes más favorables.

Los bonos internacionales se colocan bajo la legislación del estado de Nueva York, Estados Unidos, y someti­dos a la jurisdicción de los tribunales de dicho estado, mientras que los emitidos en el mercado local están regidos por la legislación paraguaya y son registra­dos ante la Superintenden­cia de Valores.

Otro aspecto determinante es la percepción de riesgo del país. Según explicó, las calificadoras internacio­nales evalúan la capacidad de pago del gobierno y esa calificación influye direc­tamente en el costo del financiamiento. “Mientras mayor sea el riesgo perci­bido, menos inversionistas estarán dispuestos a com­prar los bonos o exigirán tasas de interés más altas”, afirmó Paredes.

En el caso paraguayo, des­tacó que se haya alcanzado el grado de inversión con dos de las tres calificado­ras más importantes, lo que permite acceder a financia­miento con menores tasas de interés y a plazos más largos. “En América Latina, Para­guay se encuentra entre los países que pagan las menores tasas, junto con Chile y Uru­guay. Eso responde, en gran medida, a la mejora de la cali­ficación de riesgo”, agregó.

De los USD 661,6 millones de endeudamiento autorizados por la Ley n.º 7609/2025 para este año, ya fueron coloca­dos USD 294,1 millones en el mercado internacional (44,5 %) y USD 68,5 millones en el mercado local (10,4%), según explicó a La Nación/Nación Media el viceministro de Economía y Planificación, Gerardo Ruiz Díaz. Esto sig­nifica que todavía queda un saldo de USD 298,9 millones por emitir, de los cuales USD 123,6 millones están previs­tos para colocarse en el mer­cado local.

El viceministro de Econo­mía señaló que aún quedan cuatro emisiones de bonos del Tesoro en el mercado local durante los meses de junio, julio, setiembre y octubre. Todas las colo­caciones previstas se rea­lizarán en guaraníes, con­forme al Programa I-2026. La primera subasta del año se realizó en abril mediante la reapertura de un bono con vencimiento en 2035. La operación registró una fuerte demanda, donde se recibieron ofertas por G. 698.000 millones y se adju­dicó la totalidad del monto disponible.

Para las próximas colocacio­nes, además del bono con ven­cimiento en 2035, el gobierno ofrecerá reaperturas de títu­los de corto plazo con venci­mientos en 2028 y 2030, con el objetivo de fortalecer el mer­cado secundario y ampliar la curva de rendimientos.

El viceministro de Economía y Planificación, Gerardo Ruiz Díaz, afirmó que las perspecti­vas para las próximas emisio­nes son positivas, conside­rando los sondeos realizados por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), a través del Banco Central del Paraguay, que muestran liquidez sufi­ciente en el mercado e inte­rés por parte de los inversio­nistas. Además, destacó el creciente interés de inversio­nistas extranjeros por adqui­rir bonos emitidos en moneda local. En los últimos 12 meses, la participación promedio de tenedores no residentes alcanzó el 5,21 % del total de bonos del Tesoro.

En caso de que la demanda supere el monto inicialmente auto­rizado para dentro del esquema establecido para este 2026, el gobierno evaluará ampliar el programa, aprovechando que aún dispone de un margen de aprobación parlamentaria por USD 175,3 millones.

El viceministro aclaró que, a diferencia de algunas emisiones ante­riores utilizadas para refinanciar obligaciones, las colocaciones tendrán un destino específico. “Conforme a la Ley n.º 7609/2025, la totalidad de los recursos que se obtengan mediante las próxi­mas subastas será destinada al financiamiento de inversiones, sin contemplar operaciones de refinanciamiento de deuda”, pre­cisó Ruiz Díaz. De esta manera, los fondos captados se orientarán exclusivamente a financiar proyectos de inversión pública previs­tos en el Presupuesto General de la Nación (PGN).

El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) concretó una nueva colocación de Bonos del Tesoro Público en el mercado local por G. 974.350 millones, cuya operación refleja el interés de los inversionistas por los instrumentos emitidos por el Estado paraguayo.

La subasta, realizada a través del Banco Central del Paraguay (BCP), registró una demanda total de G. 1,205 billones, superando ampliamente el monto finalmente adjudicado en un 24%. El resultado evidencia la confianza del mercado en la estabilidad macroeconómica del país y en la capacidad del Gobierno para gestionar sus necesidades de financiamiento en moneda local.

Los recursos obtenidos serán destinados a financiar compromisos contemplados en el Presupuesto General de la Nación (PGN) 2026, como parte de la estrategia financiera del Tesoro Público para asegurar el funcionamiento de las instituciones estatales y la ejecución de programas e inversiones públicas.

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La operación consistió en la reapertura de tres series de bonos con diferentes plazos de vencimiento. En la serie con vencimiento en octubre de 2028 fueron adjudicados G. 60.000 millones, con una tasa de rendimiento de 7,84 %.

Por su parte, la serie con vencimiento en febrero de 2030 captó G. 100.000 millones, con una tasa de rendimiento de 8,60%.

La mayor demanda se concentró en los títulos de largo plazo. La serie con vencimiento en agosto de 2035 absorbió G. 814.350 millones, equivalentes a más del 83 % del total adjudicado, con una tasa de rendimiento de 9,10 %.

En los tres casos, los bonos contemplan pagos semestrales de intereses, una característica que suele resultar atractiva para inversionistas institucionales, fondos de inversión, bancos y otros participantes del mercado financiero.

Desde el MEF destacaron que la colocación permite continuar diversificando las fuentes de financiamiento del Estado y fortalecer el desarrollo del mercado de capitales local, reduciendo la dependencia de emisiones externas y promoviendo una mayor profundización financiera en guaraníes.

El resultado también muestra que existe liquidez suficiente en el sistema financiero para absorber emisiones soberanas de mediano y largo plazo, incluso en un contexto internacional marcado por tasas de interés todavía elevadas y una mayor cautela de los inversionistas.

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