La Bolsa de Valores de Asunción (BVA), cerró los primeros cinco meses del 2026 con operaciones por G. 22,2 billones, equivalentes a aproximadamente USD 3.572 millones al tipo de cambio actual. Si bien, la cifra confirma la relevante creciente del mercado de capitales paraguayo como fuente de financiamiento para empresas e inversionistas, el resultado representa una reducción de 3 % frente al mismo periodo del año pasado.

Los datos reflejan una desaceleración que ya venía observándose desde comienzos de año, luego de que el mercado bursátil culminara el 2025 con un crecimiento de 17 % en el volumen total negociado. El dinamismo comenzó a moderarse durante el primer trimestre, cuando el crecimiento acumulado se redujo a 3,1 %, mientras que al cierre de abril ya se observaba una caída del 1 %.

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En mayo, la actividad mostró señales de recuperación respecto a los meses inmediatamente anteriores. Las operaciones alcanzaron G. 4,5 billones, unos USD 754 millones, superando los G. 4,3 billones registrados en abril y los G. 4 billones observados en marzo. Sin embargo, el resultado todavía se ubicó por debajo de los niveles alcanzados un año atrás, con una disminución interanual de 9,4%.

De esta manera, mayo se convirtió en el tercer mes consecutivo con retrocesos frente a los registros del año anterior. En marzo, la reducción había sido de 11,7 %, mientras que en abril llegó al 17,7 %, confirmando una tendencia de menor actividad respecto al fuerte crecimiento observado durante el 2025.

Los datos también muestran cómo el ritmo de expansión se fue moderando a medida que avanzó el año. En enero, el volumen negociado registraba un incremento interanual de 17 %, mientras que en febrero el crecimiento ya se había reducido a 6 %.

Uno de los factores que explica este comportamiento es la evolución del mercado primario, donde las emisiones de nuevos títulos continúan por debajo de los niveles registrados durante el mismo periodo del año pasado. Aunque enero y febrero mostraron expansiones de 210,4% y 95,3%, respectivamente, la tendencia cambió desde marzo. Ese mes las emisiones registraron una caída de 11,8%, que posteriormente se profundizó a 17,7% en abril y a 12,5% en mayo.

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• Por Antonella Mateu

En un entorno en donde las finanzas y la toma de decisiones estratégicas estuvieron durante mucho tiempo lideradas por hombres, Gloria Ayala Person logró posicionarse y construyó un camino propio, basado en criterio, formación y visión de largo plazo, hasta convertirse en una referente del sector bursátil paraguayo.

Desde la dirección de Cadiem no solo acompañó la transformación de un mercado que pasó de ser incipiente a ganar profundidad y protagonismo, sino que también impulsó una agenda centrada en educación financiera, inversión y desarrollo empresarial.

En esta nueva entrega de Hacedores LN, Ayala Person habló con La Nación/Nación Media acerca de sus inicios en este segmento, en el que se convirtió en la primera mujer en gerenciar la Bolsa de Valores de Asunción (BVA) con tan solo 23 años, y dos años después asumir la vicepresidencia. Compartió además reflexiones sobre liderazgo, negocios y los desafíos que Paraguay enfrenta para que el mercado de valores se consolide como motor de desarrollo económico.

Lo recuerdo más como un momento de responsabilidad que de logro. Tenía la conciencia de estar entrando a un espacio donde no había margen para equivocarse en lo esencial: el criterio.

Era un entorno predominantemente masculino, sí, pero el verdadero desafío no era el género, era la credibilidad. Y esa credibilidad no se construye con discursos, se construye con decisiones bien tomadas, sostenidas en el tiempo.

Creo que el mensaje más potente no fue “una mujer puede llegar”, sino algo mucho más profundo: el mercado financiero paraguayo empezaba a necesitar profesionalización por encima de cualquier otro criterio. Cuando el criterio se vuelve técnico, ético y estratégico…las barreras empiezan a perder relevancia.

Admiro a las mujeres que han logrado construir autoridad sin perder coherencia y sin perder de vista sus prioridades. Porque liderar no es ocupar un cargo sino sostener decisiones en contextos complejos, bajo presión y con la responsabilidad de liderar no solo lo empresarial sino también la vida familiar.

Valoro especialmente a aquellas que han logrado influir en la toma de decisiones estructurales, que han formado equipos sólidos y que han entendido que el liderazgo empresarial no es visibilidad personal ni inflación del propio ego, sino las personas a quienes impactamos.

También admiro a muchas mujeres que no necesariamente están en titulares, pero que han construido empresas, sostenido familias empresarias o liderado procesos de transformación con consistencia. El liderazgo real no siempre es visible, pero siempre es determinante.

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El sector ha crecido de forma significativa. Cuando comenzamos en 2003, el mercado de valores era incipiente, con volúmenes muy bajos y poca participación. Hoy estamos hablando de un mercado mucho más dinámico, con múltiples actores y mayor profundidad. Sin embargo, aún no estamos donde podríamos estar.

El desafío ya no es solo estructural, sino cultural. Se necesita que más personas, más familias y más empresas entiendan que el mercado de capitales no es una opción lejana, sino una herramienta concreta de desarrollo, de redistribución de la riqueza, de potencial productivo y de realización de metas de vida.

El verdadero crecimiento del mercado de valores va a venir, cuando el paraguayo promedio deje de ver el dinero solo como para llegar a fin de mes, sino que empiece a verlo como una herramienta de transformación para tomar decisiones estratégicas para su calidad de vida y su familia.

El mito más persistente es que invertir es peligroso y ahorrar es seguro, lo cual es profundamente engañoso. Ahorrar sin estrategia la única seguridad que trae es que el dinero perderá su poder de compra por efecto de la inflación, por lo tanto es una decisión riesgosa, solo que es un riesgo silencioso.

Muchas personas creen que invertir es apostar y eso no es cierto, invertir implica conocer, entender, analizar y decidir y hacerlo en base a su propio perfil de inversionista, por lo tanto, el verdadero problema no es el riesgo de la inversión en sí misma, sino la falta de educación financiera. Por eso, desde hace años, uno de mis pilares ha sido justamente acercar el conocimiento para que las decisiones de dinero dejen de ser intuitivas y pasen a ser conscientes.

Más que un hito puntual, ha sido un proceso constante de transformación, pero si tuviera que señalar algo, diría que la consolidación del mercado y su crecimiento en volumen han sido determinantes, lo cual ha sido producto de la inversión en tecnología y el fortalecimiento de la normativa y supervisión, pues pasar de un mercado pequeño, casi experimental, a uno con mayor participación, con nuevos instrumentos y más actores, cambia completamente la lógica del desarrollo. Hoy, aún más, con el contexto país y el grado de inversión en perspectiva, el desafío ya no es crecer, sino apuntalar al Paraguay que se viene y hacerlo con criterio altamente profesional.

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Le diría que no corra tanto, que no todo lo que grita “urgente” merece una respuesta inmediata, y que muchas de las decisiones que realmente cambian la vida necesitan silencio, pausa y una mirada más profunda. Que reflexione y entienda que donde siente paz con la decisión tomada, es donde está la voluntad de Dios, si te inquieta, allí no es.

Le diría que no se obsesione con hacer más, sino con entender mejor. Que el verdadero valor no está en la cantidad de cosas que logra, sino en la forma en que decide y en el impacto que esas decisiones tienen en los demás.

Le diría que escuche más, ¡mucho más!, que las respuestas importantes rara vez aparecen hablando, pero sí aparecen cuando uno se detiene a observar, a preguntar y a comprender. También le diría que aprenda de la experiencia ajena, es gratis y duele menos. Que mirar con humildad lo que otros ya atravesaron puede ahorrar tiempo, errores y desgaste emocional.

También le diría algo que entendí con los años y sigue siendo una lección difícil: los errores no destruyen una carrera, nos forman, nos ordenan, nos enseñan. Lo que realmente deja cicatrices profundas son las decisiones tomadas sin integridad, aquellas que nos alejan de lo que somos, de nuestra esencia, de nuestros valores y de lo que queremos construir para dejar como legado a nuestros hijos. Le diría que cuide eso, porque todo lo demás, se aprende en el camino.

Me gustaría ser recordada como alguien que contribuyó a ordenar conversaciones que normalmente se evitan, no solo sobre el dinero, sino sobre las decisiones, la responsabilidad, la integridad. Si algo he aprendido en estos años es que los problemas financieros no son solo financieros, son humanos. El dinero, nunca es solo dinero. Y si logré aportar a que más personas, familias y empresas tomen decisiones más conscientes, con eso ya me considero con la misión cumplida.

Vi una desconexión muy clara, gente trabajadora y tremendamente luchadora, pero conduciendo su vida mirando solo el retrovisor, cobrando su sueldo para pagar la vida del mes que ya venció, en lugar de conducir hacia sus metas, mirando por el enorme parabrisas que nos muestra el futuro. Con esa posibilidad de transformación de mentalidad yo podía aportar para “ajustar los lentes” y allí estaba la oportunidad.

No era falta de ahorro, no existían las herramientas para conectar a las personas con la necesidad de capital de las empresas. Yo podía unir estos dos mundos, el mercado de capitales era incipiente, pero el potencial era enorme y muy necesario para todos. Cadiem nace justamente de esa convicción, ordenar, estructurar y acercar alternativas reales de inversión a las personas, y, sobre todo, con una idea muy clara, el dinero no es un fin… es una herramienta para mejorar la calidad de vida.

Sin duda, el capital humano, porque la estrategia se puede ajustar, con claridad de lectura en el contexto se puede navegar, pero sin personas formadas, con criterio y con principios, no hay sostenibilidad posible.

Entender que los negocios no son solo números, son decisiones tomadas por personas, con historias, emociones y sesgos. Cuando uno comprende eso, deja de ver balances y empieza a ver dinámicas humanas, ahí cambia completamente la forma de liderar, de interpretar y por ende se ajusta la estrategia para alcanzar metas con claridad de visión.

Creo que fui rebelde desde niña, pero capitalice conscientemente esa naturaleza inquieta, cuando entendí que seguir el camino esperado muchas veces es simplemente repetir decisiones que nadie cuestionó, que construir un camino propio no es hacer algo distinto solo por rebeldía, sino hacerlo con convicción, pues es la única manera de hacerlo con disciplina y perseverancia a pesar de la adversidad. Esa convicción solo se define cuando uno deja de actuar por inercia, por lo que los demás esperan de uno, o por ser lo “más seguro”, y empieza a decidir con propósito. Nadie da lo que no es. Antes de actuar, es necesario reflexionar, lo que estoy pensando coinciden con mis creencias, entonces ¡adelante!.

• Doctor(c) en Economía y Administración de Empresas – Universidad de Sevilla & Universidad Americana de Asunción
• Magíster en Administración de Empresas – Universidad Católica de Asunción
• Economista – Universidad Nacional de Asunción
• Fundadora de Cadiem Consultora (1995)
• Fundadora y presidenta de Cavida, Superarte y Guardamentes
• Past President de Adec (Asociación de Empresarios Cristianos)
• Mujer Destacada del BID en el WeXchange, Monterrey, México

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Más de 23,5 millones de acciones fueron habilitadas para negociación electrónica en la primera operación realizada bajo el nuevo esquema del mercado de valores, que promete mayor agilidad, seguridad y acceso para inversionistas locales e internacionales.

El mercado de capitales paraguayo dio un paso clave hacia su modernización con la primera negociación bursátil de acciones desmaterializadas realizada bajo el nuevo esquema operativo entre la Bolsa de Valores de Asunción (BVA) y la Caja de Valores del Paraguay (CAVAPY).

La operación tuvo como protagonista a Banco Continental, que completó la desmaterialización de 23,5 millones de acciones pertenecientes a unos 2.400 accionistas, habilitando su negociación electrónica tanto para inversores locales como internacionales.

El proceso marca un antes y un después para el mercado accionario local, ya que permite comprar y vender acciones de manera instantánea, eliminando trámites físicos y agilizando significativamente las operaciones.

Hasta hace poco, la Bolsa concentraba las funciones de negociación, registro y liquidación. Con el nuevo esquema, la BVA se enfoca exclusivamente en la negociación, mientras que CAVAPY asume las tareas de registro, custodia, liquidación y anotación en cuenta de los títulos.

Para René Ruiz Díaz, presidente de Avalon Casa de Bolsa, entidad que intermedió la operación, este avance abre una nueva etapa para el mercado paraguayo.

“Es un antes y un después para el mercado accionario paraguayo. Hoy una orden de compra o venta puede ejecutarse de forma totalmente electrónica y prácticamente instantánea, acelerando la circulación del capital y generando un mercado más dinámico, seguro y transparente”, destacó.

Las acciones desmaterializadas de Banco Continental tienen un valor contable de G. 100.000 cada una y un valor de mercado cercano a G. 320.000 por acción. La entidad financiera cuenta actualmente con un patrimonio superior a USD 1.100 millones.

Desde la Superintendencia de Valores señalaron que el nuevo sistema aporta mayor seguridad, eficiencia y protección para los inversionistas, mientras que desde la Bolsa de Asunción destacaron que este tipo de avances son fundamentales para impulsar el desarrollo del mercado de renta variable en Paraguay.

La desmaterialización permite que las acciones existan únicamente en formato electrónico, facilitando su administración, reduciendo riesgos operativos y mejorando la trazabilidad de las operaciones, una transformación que acerca al mercado paraguayo a los estándares utilizados en las principales plazas bursátiles del mundo.

El Banco Nacional de Fomento (BNF) se prepara para emitir bonos en el mercado local, siendo su primera histórica colocación. La entidad estatal se encuentra en franco crecimiento y ante la necesidad de diversificar sus fuentes de fondeo.

El anuncio se realizó en el marco de la 56.ª Asamblea General de la Asociación Latinoamericana de Instituciones Financieras para el Desarrollo (Alide), evento del que participa activamente el BNF. En ese contexto, César Vargas, gerente general, dio a conocer la novedad, destacando que se captará el dinero con el objetivo de seguir en constante expansión.

En ese sentido, se debe mencionar que la ley del Presupuesto General de la Nación para el presente ejercicio habilita un tope de G. 500.000 millones, lo que representa más de USD 80 millones al cambio actual.

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“El BNF ha tenido un crecimiento muy importante en los últimos cuatro a cinco años; hemos mantenido un crecimiento sostenido del nivel de desembolso de la cartera, que por tres años consecutivos, ha sobrepasado el 20 % de crecimiento; eso hace que se estrese la necesidad de fondeo y de diversificar esa fuente de fondeo”, destacó Vargas.

Amplió señalando que luego de ajustar cuestiones legales se logró confirmar la colocación. “Estamos habilitados plenamente para poder realizar la primera emisión histórica de bonos en la Bolsa de Valores de Asunción, entonces el plan es hacerlo dentro de este semestre; estamos todavía articulando los procesos, no tenemos experiencia, va a ser nuestra primera experiencia”, recalcó.

Comentó además que la visión del presidente de la entidad, Manuel Ochipinti, consiste en ganar experiencia para mirar el mercado internacional en el futuro. Hoy en día, el BNF está en el top cinco de los bancos más importantes del país.

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