El nivel de la deuda pública de Paraguay aumentó considerablemente en los últimos años, especialmente en el periodo pandémico. De acuerdo a los últimos datos arrojados por el Ministerio de Hacienda, el nivel de deuda a octubre del 2021 llegó a US$ 13.416 millones, lo que representa el 33,4% del Producto Interno Bruto (PIB).
El porcentaje respecto al PIB supera lo recomendado por organismos internacionales. Países en desarrollo como Paraguay, con ingreso por habitantes de US$ 5.000, no deben pasar el nivel de 30% del PIB, mientras que 40% es el tope antes de entrar en peligro de que se reduzcan las calificaciones, según confirmó César Barreto, economista y exministro de Hacienda.
El compromiso de la economía creció casi 10% en lo que va del año. De enero a octubre, la deuda pública aumentó un 9,8%, según reporta el informe mensual divulgado por la cartera económica del Estado.
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“Paraguay, en cuanto a nivel de deuda, está en color naranja. Estamos en niveles manejables todavía, pero en situación complicada. Tenemos que corregir eso, ya que se ve afectado por la convergencia del déficit fiscal”, mencionó el economista.
Convergencia fiscal
Barreto aclaró que desde hace un tiempo viene insistiendo en que la convergencia fiscal sea más rápida, pero el Gobierno lo hace más lento. “Se proyecta para el 2022 un déficit del 3%, luego de terminar este año en niveles del 4%, para ir hasta el 2024 recuperando el 1,5%, que es lo que estabiliza el endeudamiento”, explicó.
Sin embargo, acotó, como la economía también crece, con un déficit de 1,5%, ese 33,4% del PIB se mantendrá en los próximos años. “Ese es un escenario razonable, el Gobierno debió ir más rápido, pero si se cumple al menos esos planes fiscales de ir reduciendo el déficit, todavía estaremos con color naranja, pero sin llegar a una explosión al menos en el corto plazo”, especificó el exministro de Hacienda.
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Aumento en recaudaciones ayudará a alcanzar planes de convergencia fiscal, afirma ministro
El ministro de Economía y Finanzas, Carlos Fernández Valdovinos, explicó que el aumento en la recaudación a través de la fusión de Subsecretaría de Estado de Tributación (SET) y la Dirección Nacional de Aduanas (DNA) en USD 457 millones es un resultado esperado, pero mucho más rápido que lo proyectado inicialmente.
El hecho otorga tranquilidad para alcanzar a fin de año los planes de convergencia fiscal previstos. “Esta parte de los impuestos es fundamental para hacer frente a los gastos o los planes de Gobierno. Lógicamente, el hecho de estar recaudando esta suma, que es bastante importante, da un poco más de tranquilidad”, comentó.
El ministro estuvo en comunicación con el programa Arriba Hoy emitido por Canal GEN/970 y también señaló que la recaudación permitirá tener recursos para gastar en los sectores prioritarios como salud, educación, seguridad y transferencias sociales.
Sobre la optimización del gasto público, acotó que acciones como haber fusionado el Ministerio de Hacienda con la Secretaría Técnica de Planificación y la Secretaría de la Función Pública permitieron eliminar más de 80 cargos gerenciales que se tenían.
“El ahorro que se tiene en el rubro de salarios es de alrededor de 9 millones de dólares. Creemos que vamos en la dirección correcta a través de las fusiones de las entidades”, manifestó.
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Valdovinos remarcó que otra cuestión es la nueva ley de Compras Públicas, que será implementada entre el MEF, la Contraloría General de la República, la Dirección Nacional de Contrataciones Públicas (DNCP), y el Banco Central del Paraguay (BCP).
“Entre todos vamos a ser los encargados de la implementación que hará las compras públicas mucho más rápidas, eficientes, transparentes, y baratas”, agregó.
Expresó que estos son pasos graduales con los que se avanza en la dirección correcta y que permitirán que con los recursos que se dispongan tengamos más bienes.
Acerca de la creación de empleos, dijo que el Estado tiene que generar las condiciones adecuadas para que el sector privado pueda invertir. “De a poco está dando resultados todo lo que se está haciendo para demostrar al Paraguay como ese país que es previsible y tiene un esquema tributario competitivo”, puntualizó.
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Ven altas probabilidades de terminar el año con una inflación del 3,8 %
El chief economist de Puente Paraguay, Wildo González, compartió la visión sobre las expectativas económicas al cuarto mes del 2024 y reiteró el análisis de inflación previamente anunciado a comienzos de año, donde consideraron que debería estabilizarse en un 4 % a mediano y largo plazo. Por el desarrollo esperado en términos de la política monetaria ven una alta probabilidad de cerrar el año con una inflación de 3,8 % anual.
El Banco Central del Paraguay (BCP) publicó los resultados de la Encuesta de Expectativas de Variables Económicas (EVE) correspondientes al mes de abril, donde al igual que meses anteriores, respecto a la inflación, los agentes económicos mantuvieron su proyección para diciembre de 2024 en un 4 %. “Recordemos que las expectativas de mediano y largo plazo se han sostenido en el centro del objetivo de inflación desde que se observaron señales de convergencia hacia este objetivo en abril de 2023. Desde entonces, las expectativas de inflación a mediano y largo plazo han permanecido estables alrededor del 4 %, y es probable que se mantengan cerca de este nivel, a menos que ocurran eventos económicos significativos”, indicó.
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Expectativas
Para este mes, la mediana de las expectativas de inflación mensual se sitúa en el 0,5 %, esta cifra superior a la esperada el mes pasado (0,3 % mensual). “Esto da cuenta que la sorpresa en la inflación total (del mes de marzo) fue trasladada a la proyección del mes siguiente (abril), indicando que el mercado considera que parte importante de la sorpresa del mes de marzo, probablemente no se deba a elementos transitorios, sino con un alto componente de inflación permanente”, señaló y agregó que esto los llevó a revisar significativamente la proyección para el mes de abril.
Las expectativas esperaban un incremento mensual de 0,3 % de la inflación total la sorpresa fue en el mes de marzo, que estuvo muy centrado en una reversión más intensa que lo esperado en los alimentos. “Al contrario del mercado, que ve elementos permanentes disminuimos nuestra proyección para abril a 0,2 % mensual. En Puente, creemos posible un escenario de inflación similar al de marzo, pero con la inflación SAE aumentando, y la inflación de alimentos retrocediendo del fuerte salto del mes de marzo”, añadió.
En relación a la inflación SAE, mantuvo el escenario donde se proyectó una inflación mensual promedio de entre 0,2 % y 0,4% para los primeros meses del año. Asimismo, la variabilidad climática es capaz de impactar significativamente en la producción de alimentos como frutas y verduras, constituye un factor de riesgo. “Hasta la fecha, estos riesgos parecen tener una probabilidad baja de ocurrencia, aunque se hayan hecho presentes en la sorpresa de la inflación del mes de marzo”, remarcó.
En cuanto al tipo de cambio nominal, las expectativas para este mes mostraron grandes modificaciones. “Ahora, en nuestro escenario base, esperamos un tipo de cambio a diciembre del 2024 de G/USD 7600. Y para finales de diciembre del 2025, con expectativas de un escenario internacional no del todo favorable, podría llevar al tipo de cambio a G/USD 7700”, mencionó.
Respecto a las proyecciones de crecimiento económico, los encuestados contrariamente redujeron sus expectativas de crecimiento para el 2024, pasando de un esperado 4 % anual a un 3,8 % anual. Según González, Puente mantuvo una postura más reservada, proyectando un crecimiento del PIB para 2024 de 3,5 %. Además, no se observan razones para alejarnos de las expectativas del gobierno de un crecimiento del PIB de 3,8 % para 2025.
Recomendación de estrategia
La evolución reciente de los indicadores económicos, además de las últimas decisiones de política monetaria, y la incertidumbre acerca de los recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, junto con un incremento en las emisiones soberanas en moneda local, y un crecimiento económico de PRY por sobre el promedio LATAM, sugieren un escenario propicio para una apreciación del tipo de cambio real en mediano y largo plazo.
“No obstante, nuestro escenario de corto plazo, sugiere una depreciación a diciembre en el tipo de cambio nominal PYG/USD. Con este escenario para el corto plazo, para clientes con aversión al riesgo cambiario, sugerimos instrumentos en moneda extranjera”, aseveró.
Para el mediano y largo plazo, considerando un escenario de apreciación del tipo de cambio real, apuntó altamente atractivos y con una buena oportunidad de entrada para los bonos soberanos en guaraníes. Y en caso de menor aversión al riesgo, los instrumentos corporativos en moneda local constituirán una buena opción de inversión.
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Menor déficit fiscal se asoma a la consolidación
El saldo fiscal mejorado al cierre del primer trimestre de este 2024 representa un escenario favorable, pues se asoma de esta manera a la tan anhelada consolidación, conforme al boletín sobre escenario macro de Itaú.
Concretamente, el reporte indica que el déficit fiscal acumulado en 12 meses se redujo al 3,6 % del producto interno bruto (PIB) en marzo, con lo que queda por debajo del máximo de 4,1 % alcanzado en diciembre de 2023. “Esto representa un avance positivo hacia la consolidación fiscal”, expresa el informe macroeconómico de la banca privada. Asimismo, remarca que los ingresos tributarios aumentaron un 14,2 % interanual en términos reales de enero a marzo de este año.
MEJORA EN LA ACTIVIDAD
Lo que en valores se traduce en un billón novecientos ochenta y dos mil millones (1,9 billones), cerca de USD 265 millones, y según se había explicado desde la cartera económica, es una mejora relativa con respecto al cierre fiscal de 2023 en el mismo periodo, cuando el déficit fiscal representó los 4,1 % del PIB.
El incremento en las recaudaciones tributarias es explicado por una mejoría en la actividad económica, probablemente favorecido por los menores gastos en el exterior debido a la apreciación del tipo de cambio paralelo en Argentina, indican. No obstante, el boletín cuenta que, por otro lado, los gastos primarios cayeron un 4,4 % interanual en términos reales en el mismo periodo indicado, liderados por los menores gastos de capital tras la regularización de deudas con los sectores de la construcción y farmacéutico.
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Bloomberg destaca plan de desdolarización de la deuda paraguaya
Paraguay ha tomado medidas concretas en busca de solidificar la economía contó el ministro de Economía y Finanzas (MEF), Carlos Fernández Valdovinos, durante una entrevista al prestigioso portal especializado Bloomberg y recordó que, desde diciembre pasado, el Gobierno ha vendido el equivalente a más de USD 340 millones en bonos y emitió el primer bono en guaraníes por unos USD 500 millones en febrero.
El titular del MEF, que se encuentra en Washington DC (Estados Unidos) participando de las Reuniones de Primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Grupo Banco Mundial (GBM), precisó que su administración tiene planes de seguir desdolarizando la deuda pública y buscando más financiamiento sostenible, así como la diversificación de las relaciones comerciales que posicionan a Paraguay como un país que apuesta por un futuro económico sólido y sostenible.
“Si las condiciones del mercado siguen mejorando, podríamos continuar con el proceso de desdolarización de la deuda”, dijo Fernández Valdovinos a Bloomberg. El MEF realizó la primera conversión de la deuda pública de USD 100 millones en noviembre pasado en un monto equivalente de G. 743,8 miles de millones, a un plazo de 13 años y con una tasa de interés de 6,3 %.
El ministro expuso que esta decisión se basa en la favorable coyuntura económica que atraviesa nuestro país. Manifestó que se espera que la economía crezca un 3,8 % este año, frente al 4,7 % en 2023. Igualmente, indicó que la baja inflación ha permitido al Banco Central del Paraguay (BCP) recortar su tasa de referencia en 250 puntos básicos en los últimos 8 meses hasta el 6 %, y las finanzas públicas disciplinadas han generado confianza entre los inversores, abriendo la puerta a mejores condiciones de financiación en el mercado local.
En línea con el compromiso con la sostenibilidad ambiental, refirió al medio estadounidense que Paraguay también está explorando la posibilidad de emitir bonos verdes. “El año que viene veremos qué espacio tenemos para emitir un bono verde”, señaló y refirió que el país está trabajando en colaboración con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID).
Mercado internacional
En medio de la entrevista, Fernández Valdovinos también mostró su mirada respecto a las negociaciones comerciales del bloque del Cono Sur; lamentó el estancamiento del acuerdo entre el Mercosur y la Unión Europea, atribuyéndolo a motivos políticos más que económicos.
Sin embargo, expresó optimismo sobre la posibilidad de alcanzar un acuerdo comercial con los Emiratos Árabes Unidos en el corto plazo. “Mercosur está cerca de alcanzar un acuerdo comercial con los Emiratos Árabes Unidos. Apostamos a ver qué otros países pueden ocupar ese espacio dejado por los europeos”, apuntó.