En un mercado con más competencia, más estándares, el desafío ya no es crecer, sino operar al nivel global e infraestructura de clase mundial.

El grado de inversión no solo mejora la imagen país: también obliga a las instituciones financieras a elevar sus estándares. En ese contexto, la Dirección de Finanzas de CADIEM está ajustando su infraestructura tecnológica, operativa y regulatoria para operar bajo parámetros internacionales y captar nuevas oportunidades.

Fátima Flecha, directora de Finanzas de la firma, explica que el foco está en fortalecer la confianza del inversor en un mercado que se vuelve más global y exigente. “Hoy necesitamos procesos más robustos, mayor precisión en la información financiera y plataformas alineadas a estándares internacionales”, señala.

Uno de los cambios más relevantes fue la adecuación a los nuevos sistemas tecnológicos del mercado, incluyendo la conexión con Montran y Nasdaq, en el marco de la operativa de la Caja de Valores del Paraguay (CAVAPY) y la Bolsa de Valores de Asunción.

Esto implicó una transformación interna integral, con incorporación de talento especializado y modernización de procesos.

El impacto es concreto: más de 140.000 operaciones fueron gestionadas en el último año bajo este nuevo esquema.

Para Fátima, el desafío no es solo adaptarse, sino anticiparse. “Los cambios van a llegar cada vez más rápido. La clave es estar preparados antes de que se conviertan en una exigencia”, afirma.

Para 2026, la hoja de ruta incluye la implementación de Certificados de Depósito de Ahorro (CDA) electrónicos, la conexión al sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real del Banco Central y la consolidación de los nuevos procesos de custodia y liquidación.

El objetivo es claro: facilitar la entrada de capital internacional y permitir que los inversores locales operen bajo estándares globales.

En un escenario de mayor apertura financiera, la infraestructura ya no es un detalle técnico. Es un factor de competitividad.

• Sara Valenzuela

La Bolsa de Valores de Asunción (BVA) se ha consolidado como un jugador estratégico dentro del circuito económico nacional, presentando opciones de financiamiento e inversión para diferentes sectores de la sociedad y potenciando de esta manera el crecimiento del mercado bursátil nacional.

Con su rol definido como un puente entre quienes necesitan financiamiento y quienes tienen un capital para invertir, se centra en articular las mejores acciones para que las condiciones de mercado no solo sean favorables, sino que perduren en el tiempo, generando ya una cultura de inversión dentro del espectro empresarial.

En conversación con La Nación/Nación Media para la edición de Hacedores, el presidente de la BVA, Pablo Cheng Lu, destacó los trabajos que vienen realizando desde la institución para consolidar el mercado bursátil nacional a nivel regional y convertir a Paraguay en un centro de movimiento de capital.

Hay muchas cosas todavía por hacer y siempre le digo a la gente: el ser un país en vías de desarrollo tiene sus desventajas y sus ventajas. Estamos muy atrás de los países que ya llegaron al estándar que tienen ahora, pero al ser un país en vías de desarrollo, una de las ventajas que tenemos es que nosotros podemos aprender de los errores ajenos y ver qué es lo que se hace en el mundo y copiar lo bueno.

Hay muchos desafíos en la bolsa de valores, pero el centro de lo que yo creo que deberíamos hacer como bolsa de valores y como país es convertir Asunción en un hub financiero, copiando modelos como Luxemburgo en Europa y Panamá para Centroamérica, y queremos que Asunción sea para Sudamérica.

Nosotros tenemos ventajas competitivas con relación a las otras bolsas de la región que podrían permitir esa realidad. Existe la posibilidad de que Paraguay sea un hub financiero, en el que empresas y países de la región miren a Paraguay como un lugar de emisión de títulos de valores y que los grandes fondos de inversión, los inversores internacionales, puedan también llegar al mercado paraguayo.

Podés leer: Pagos digitales se abren camino revolucionando el sistema financiero

Esto va a ayudar bastante, no solo al crecimiento de la economía paraguaya, sino a la creación de riqueza para la gente, porque va a generar más puestos de trabajo calificados, va a generar más ingresos para la gente y eso es positivo. Entonces, ese es un eje que nosotros estamos mirando con mucha atención.

Por otro lado, hoy la bolsa básicamente lo que tiene son títulos de deuda. Las empresas emiten deudas en el mercado paraguayo y nosotros queremos ver más emisión de capital y de acciones en la bolsa paraguaya porque ahí recién nosotros tenemos lo que es la democratización de la economía, que es que la riqueza sea más distribuida.

Si nosotros miramos el histórico, vamos a ver que desde que hicimos la desmaterialización, pasamos de una bolsa que básicamente no tenía operaciones o tenía muy poquitas operaciones a un crecimiento sostenido. Incluso, durante la pandemia, si bien tuvimos un pequeño bajón, tuvimos, al término de la pandemia, un crecimiento y ese crecimiento sigue.

El año pasado superamos el récord del año anterior en la cantidad de operaciones de transacciones dentro de la bolsa, superando los 60 billones de guaraníes, que es un récord histórico que este año queremos romper nuevamente para ir más hacia arriba, y también rompimos otro récord que para nosotros es relevante, que es que las emisiones primarias, que son las nuevas emisiones, también superaron eso.

Fueron en el orden de 1.300 millones de dólares, y eso demuestra que el mensaje está llegando, que las empresas ven que la bolsa es un lugar en el que pueden obtener financiamiento. Entonces, lo que nosotros vemos es que hay un crecimiento sostenido que acompaña básicamente el crecimiento de la economía paraguaya, ya que estamos creciendo por encima de lo que crece la región y eso no es casualidad.

Destacaría la desmaterialización en el 2010 y este año el corte tecnológico; el tema de la desmaterialización fue antes o después y el uso de una plataforma.

Nosotros entendemos que la adopción de la plataforma de negociación de Nasdaq, que es una plataforma de clase mundial, nos da una mejora cualitativa de la tecnología que usamos y que obligó a todo el ecosistema bursátil también a adaptarse, porque aumentaron los estándares de seguridad, la inversión en tecnología, el traer personas con más capacitación e información.

Todo esto hace que creamos que la adopción de esta tecnología va a tener un impacto muy significativo a mediano y largo plazos. Nosotros creemos realmente que este es otro hito importante en la bolsa.

Sí, actualmente tenemos ya un convenio hace varios años con la bolsa de Montevideo que realmente no jaló bastante, pero sí nosotros creemos en que las bolsas deben estar interconectadas.

Tenemos muy buen relacionamiento con la bolsa de Santiago, que gracias a ello conseguimos obtener el camino para tener la plataforma de Nasdaq, porque el mercado bursátil paraguayo, comparado con la región, es muy pequeñito aún. También queremos tener más relacionamiento con la bolsa de Brasil, con la bolsa de Buenos Aires y con las demás bolsas de la región.

Hay bolsas de valores en la región que usan la misma plataforma tecnológica que nosotros, entonces entendemos que eso también va a facilitar eventualmente una mayor interconexión y también la visión que tenemos ahora de tener un mercado bursátil regional.

La bolsa es un lugar en el que vos tenés financiamiento, sea por capital o sea por deuda. Yo puedo tener grandes ideas, un gran producto, un gran servicio, pero yo necesito dinero, y estamos hablando tanto de las mipymes como de las grandes empresas que pueden venir y encontrar ese financiamiento.

Siempre le decimos a la gente: “Acérquense a la bolsa”. Ahora, nosotros damos educación financiera, enseñamos a la gente qué se puede hacer, qué no se puede hacer, cómo se debe hacer y direccionamos a toda la gente que esté interesada.

Tener las fuentes tradicionales de financiamiento a través de los bancos es más fácil, parece, hablar con tu gerente de cuenta y que te diga: “Bueno, te va a dar una línea de crédito de tanto”, pero hay que pensar más allá de la facilidad, es decir, yo tengo una contabilidad transparente, pueden mirar y pueden ver qué es lo que estoy haciendo y obtener ese financiamiento a través de la bolsa de valores.

Hoy la bolsa se llama Bolsa de Valores y Productos de Asunción; nosotros en este directorio creemos que Paraguay no termina en Calle Última y que la bolsa va más allá de Asunción, ya que tiene foco de crecimiento importante en Ciudad del Este, Encarnación y seguirá creciendo.

Y tenemos también la visión de tener una bolsa regional y queremos dar más énfasis al país, más que a la ciudad, por lo que probablemente en la próxima asamblea extraordinaria de accionistas, nosotros vamos a proponer cambiar el nombre y que se llame Bolsa de Valores y Productos del Paraguay, poniendo por delante al país y generando una marca país.

A los empresarios, lo que les quiero decir es que la bolsa no está lejos de ustedes. Mucha gente piensa: “No, la bolsa de valores no es para mí, porque yo soy una empresa todavía pequeña o estoy creciendo o no tengo el tamaño suficiente”, y eso es un mito. El año pasado, justamente, tuve la oportunidad de conversar con uno de los nuevos emisores y me transmitió exactamente lo mismo.

Y hasta concluyó diciendo: “Había sido que no era tan complicado hacer una emisión en la bolsa y me alegro de haberlo hecho porque, una vez que se dio a conocer que yo iba a hacer una emisión, mi ejecutivo me llamó del banco y me ofreció tasas menores para el financiamiento”. Entonces hay una consecuencia directa, porque si tienés varias oportunidades de fuente de financiamiento, hay competencia y, al haber competencia, mejoran también los precios.

Entonces, a los empresarios en general, acérquense; la educación es parte esencial de lo que hace la bolsa y nosotros les vamos a dar la información que sea necesaria o enseñar o indicar cómo tienen que hacer para poder ser un emisor en la bolsa o ser un inversor en la bolsa.

• Se desempeña actualmente como presidente de la Bolsa de Valores de Asunción
• Anteriormente, ocupó varios cargos en la Bolsa de Valores de Asunción como parte del Directorio
• Es egresado de la carrera de Derecho por la Universidad Católica Nuestra Señora de la Asunción

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A su criterio se debería copiar modelos como Luxemburgo en Europa y Panamá para Centroamérica.

• Por Sara Valenzuela

La Bolsa de Valores de Asunción (BVA) se ha consolidado como un jugador estratégico dentro del circuito económico nacio­nal, presentando opciones de financiamiento e inversión para diferentes sectores de la sociedad y potenciando de esta manera el crecimiento del mercado bursátil nacio­nal.

Con su rol definido como un puente entre quienes necesi­tan financiamiento y quienes tienen un capital para inver­tir, se centra en articular las mejores acciones para que las condiciones de mercado no solo sean favorables, sino que perduren en el tiempo, generando ya una cultura de inversión dentro del espectro empresarial.

En conversación con La Nación/Nación Media para la edición de Hacedores, el presidente de la BVA, Pablo Cheng Lu, destacó los tra­bajos que vienen realizando desde la institución para consolidar el mercado bur­sátil nacional a nivel regio­nal y convertir a Paraguay en un centro de movimiento de capital.

–Hay muchas cosas todavía por hacer y siempre le digo a la gente: el ser un país en vías de desarrollo tiene sus des­ventajas y sus ventajas. Esta­mos muy atrás de los países que ya llegaron al estándar que tienen ahora, pero al ser un país en vías de desarrollo, una de las ventajas que tene­mos es que nosotros pode­mos aprender de los errores ajenos y ver qué es lo que se hace en el mundo y copiar lo bueno. Hay muchos desafíos en la bolsa de valores, pero el centro de lo que yo creo que deberíamos hacer como bolsa de valores y como país es convertir Asunción en un hub financiero, copiando modelos como Luxemburgo en Europa y Panamá para Centroamérica, y queremos que Asunción sea para Sud­américa. Tenemos ventajas competitivas con relación a las otras bolsas de la región que podrían permitir esa rea­lidad. Existe la posibilidad de que Paraguay sea un hub financiero, donde empresas y países de la región miren a Paraguay como un lugar de emisión de títulos de valo­res y que los grandes fondos de inversión, los inverso­res internacionales, puedan también llegar al mercado paraguayo. Esto va a ayudar bastante, no solamente al crecimiento de la economía paraguaya, sino a la creación de riqueza para la gente, por­que va a generar más pues­tos de trabajo calificados, va a generar más ingresos para la gente y eso es positivo. Entonces, ese es un eje que nosotros estamos mirando con mucha atención. Por otro lado, hoy la bolsa bási­camente lo que tiene son títu­los de deuda. Las empresas emiten deudas en el mercado paraguayo y nosotros quere­mos ver más emisión de capi­tal y de acciones en la bolsa paraguaya porque ahí recién nosotros tenemos lo que es la democratización de la econo­mía, que es que la riqueza sea más distribuida.

–Si nosotros miramos el his­tórico, nosotros vamos a ver que desde que nosotros hici­mos la desmaterialización, pasamos de una bolsa que básicamente no tenía opera­ciones o tenía muy poquitas operaciones a un crecimiento sostenido. Inclusive, durante la pandemia, si bien tuvimos un pequeño bajón, tuvimos, al término de la pandemia, un crecimiento y ese creci­miento sigue. El año pasado superamos el récord del año anterior en la cantidad de operaciones de transacciones dentro de la bolsa, superando los 60 billones de guaraníes, que es un récord histórico que este año queremos rom­per nuevamente para ir más hacia arriba, y también rom­pimos otro récord que para nosotros es relevante, que es que las emisiones primarias, que son las nuevas emisio­nes, también superaron eso. Fueron en el orden de 1.300 millones de dólares, y eso demuestra que el men­saje está lle­gando, que las empre­sas ven que la bolsa es un lugar donde pueden obte­ner financiamiento. Entonces, lo que nosotros vemos es que hay un crecimiento sostenido que acompaña básicamente el crecimiento de la econo­mía paraguaya, ya que noso­tros estamos creciendo por encima de lo que crece la región y eso no es casualidad.

–Destacaría la desmateria­lización en el 2010 y este año el corte tecnológico; el tema de la desmaterialización fue antes o después y el uso de una plata­forma. Nosotros entendemos que la adopción de la pla­taforma de nego­ciación de Nasdaq, que es una plata­forma de clase mun­dial, nos da una mejora cua­litativa de la tecnología que usamos y que obligó a todo el ecosistema bursátil también a adaptarse, porque aumen­taron los estándares de segu­ridad, la inversión en tecno­logía, el traer personas con más capacitación e infor­mación. Todo esto hace que creamos que la adopción de esta tecnología va a tener un impacto muy significativo a mediano y largo plazo. Noso­tros creemos realmente que este es otro hito importante en la bolsa.

–Sí, nosotros actualmente tenemos ya un convenio hace varios años con la bolsa de Montevideo que real­mente no jaló bastante, pero sí nosotros creemos en que las bolsas deben estar inter­conectadas. Tenemos muy buen relacionamiento con la bolsa de Santiago, que gracias a ello conseguimos obtener el camino para tener la plata­forma de Nasdaq, porque el mercado bursátil paraguayo, comparado con la región, es muy pequeñito aún. Noso­tros queremos también tener más relacionamiento con la bolsa de Brasil, con la bolsa de Buenos Aires y con las demás bolsas de la región. Hay bolsas de valores en la región que usan la misma plataforma tecnológica que nosotros, entonces, nosotros entendemos que eso también va a facilitar eventualmente una mayor interconexión y también la visión que tene­mos ahora de tener un mer­cado bursátil regional.

–La bolsa es un lugar donde vos tenés financiamiento, sea por capital o sea por deuda. Yo puedo tener grandes ideas, un gran producto, un gran servicio, pero yo necesito dinero, y estamos hablando tanto de las mipymes como de las grandes empresas que pueden venir y encontrar ese financiamiento. Noso­tros siempre le decimos a la gente: Acérquense a la bolsa. Ahora, nosotros damos edu­cación financiera, nosotros enseñamos a la gente qué se puede hacer, qué no se puede hacer, cómo se debe hacer y nosotros direccionamos a toda la gente que esté inte­resada. Tener las fuentes tra­dicionales de financiamiento a través de los bancos es más fácil, parece, hablar con tu gerente de cuenta y que te diga: Bueno, te va a dar una línea de crédito de tanto, pero hay que pensar más allá de la facilidad, es decir, yo tengo una contabilidad transpa­rente, pueden mirar y pue­den ver qué es lo que estoy haciendo y obtener ese finan­ciamiento a través de la Bolsa de Valores.

–Hoy la bolsa se llama Bolsa de Valores y Productos de Asun­ción; nosotros en este direc­torio creemos que Paraguay no termina en Calle Última y que la bolsa va más allá de Asunción, ya que tiene foco de crecimiento importante en Ciudad del Este, Encar­nación y seguirá creciendo. Y tenemos también la visión de tener una bolsa regional y queremos dar más énfasis al país, más que a la ciudad, por lo que probablemente en la próxima asamblea extraor­dinaria de accionistas, noso­tros vamos a proponer cam­biar el nombre y que se llame Bolsa de Valores y Productos del Paraguay, poniendo por delante al país y generando una marca país.

La operación, por un monto total de USD 10.000.000, tiene un plazo de 3 años, con una tasa anual del 5,80 % y pagos de intereses mensuales.

El pasado jueves 19 de febrero, Basa Capital anunció la nueva emisión de bonos corporativos de Enex Paraguay S.A.E., consolidando el acceso de compañías líderes a financiamiento de largo plazo en el mercado de valores paraguayo y ampliando las alternativas de inversión en dólares para los inversores locales.

La operación, por un monto total de USD 10.000.000, tiene un plazo de 3 años, con una tasa anual del 5,80 % y pagos de intereses mensuales. Los fondos recaudados serán destinados a la reestructuración de deuda y capital operativo de la compañía, reforzando su estructura financiera y capacidad de crecimiento.

La emisión cuenta con calificación AAA con tendencia estable, otorgada por Fix SCR, reflejando un perfil de riesgo sólido y niveles adecuados de solvencia y liquidez, elementos que la convierten en una propuesta atractiva para inversores locales que buscan alternativas confiables en dólares.

Expansión y solidez de Enex Paraguay. La empresa, parte del grupo chileno Enex S.A., filial de Quiñenco del Grupo Luksic, inició operaciones en Paraguay a fines de 2019. Actualmente opera más de 60 estaciones de servicio, junto con las tiendas de conveniencia Upa!, reconocidas por su propuesta de valor y altos estándares de servicio.

Desde el punto de vista financiero, la compañía presenta una estructura patrimonial sólida, con bajo nivel de endeudamiento, reducción del apalancamiento y mejora significativa en su desempeño operativo. Al cierre de septiembre de 2025, Enex Paraguay registró crecimiento interanual de ventas y EBITDA positivo, reflejando avances en la estabilización de sus resultados operativos.

Mercado de capitales en crecimiento. Desde Basa Capital destacaron que esta emisión se enmarca en un contexto de mayor profundidad y madurez del mercado de valores paraguayo, donde los instrumentos de renta fija se consolidan como una alternativa eficiente tanto para emisores como para inversores.

“La nueva emisión de ENEX Paraguay S.A.E. demuestra cómo compañías con respaldo regional y operaciones locales consolidadas pueden acceder al mercado de capitales, optimizar su estructura financiera y ofrecer a los inversores una alternativa en dólares con perfil de riesgo claro y calificación sólida”, señaló Adriana Castillo, gerente de Corporate Finance y Riesgos de Basa Capital.

Con esta operación, Basa Capital reafirma su rol como aliado estratégico del mercado de capitales, acompañando emisiones que fortalecen el financiamiento productivo y amplían las oportunidades de inversión en Paraguay.

Para más información, los interesados pueden comunicarse al (021) 618 7900.