Las expectativas de los agentes económicos para el cierre del corriente año mantienen la inflación en 3 %, mientras que el tipo de cambio seguiría por debajo de las estimaciones realizadas el mes anterior, según los resultados de la Encuesta Expectativas de Variables económicas (EVE) de octubre, publicada por el Banco Central del Paraguay (BCP).
De acuerdo con el informe, la mediana de las expectativas de inflación de este año se mantiene en 3 %. Para el 2027, así como para los próximos 12 meses y el horizonte de política monetaria, la previsión se ubicó en 3,5 %.
En cuanto a la inflación mensual, los agentes económicos esperan una variación de 0,2 % para el mes de octubre, en línea con lo previsto en la encuesta de setiembre. Para noviembre, la expectativa se sitúa en 0,3 %.
Respecto al tipo de cambio nominal, la mediana esperada para octubre se ubicó en G. 5.815 por dólar, por debajo de los G. 6.000 proyectados anteriormente para el mismo periodo. Para noviembre, la estimación es de G. 5.850, mientras que para el cierre de 2026 se prevé un nivel de G. 5.905 por dólar. Para finales de 2027, la proyección asciende a G. 6.185.
En materia de crecimiento económico, las expectativas se mantienen favorables, con una expansión del Producto Interno Bruto (PIB) de 4,5 % para 2026 y de 4 % para 2027. Estas proyecciones reflejan la perspectiva de continuidad del dinamismo de la actividad económica durante los próximos dos años.
Por su parte, la tasa de interés de política monetaria (TPM) se mantendría en 5,50 % tanto en octubre como en noviembre, así como al cierre de 2026. Para finales de 2027, los agentes económicos esperan una reducción hasta el 5,25 %.
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Caída del dólar ajusta los márgenes y eleva los precios de los inmuebles
La caída del dólar comenzó a impactar en los márgenes de las desarrolladoras inmobiliarias en Paraguay, que desde principios de año vienen reajustando los precios de sus proyectos ante la presión cambiaria y el aumento de los costos de construcción. Pese a este escenario, el ritmo de ventas se mantiene estable y el país continúa atrayendo capital extranjero.
Hugo Redes, asesor de bienes raíces, explicó en comunicación con La Nación/Nación Media que el comportamiento del tipo de cambio responde tanto a factores internacionales como locales, entre ellos el crecimiento de las exportaciones agroindustriales y la llegada de inversiones tras la obtención del grado de inversión. No obstante, la caída del dólar genera efectos diferentes entre compradores y desarrolladores.
Quienes adquirieron departamentos en pozo en 2024 y perciben ingresos en guaraníes tienen una ventaja, ya que actualmente necesitan menos moneda local para cubrir sus cuotas en dólares. Para los nuevos compradores, en cambio, los reajustes de precios reducen parte de ese beneficio.
Como ejemplo, Redes señaló que en el segmento corporativo, el metro cuadrado de departamentos en pozo pasó de unos USD 1.800 a comienzos de año a un rango de entre US$ 2.000 y USD 2.300. A esto se suma el encarecimiento de los materiales y otros insumos, que presiona sobre la rentabilidad de los proyectos.
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El impacto ya alcanzó a algunas iniciativas. Según indicó, dos proyectos debieron detenerse y renegociar con inversores que habían cerrado contratos, debido a que los números dejaron de ser viables. Actualmente, atraviesan una reestructuración para adecuar sus condiciones.
Para el próximo año, las expectativas apuntan a un dólar en torno a G. 6.300, según las proyecciones del Banco Central del Paraguay (BCP) mencionadas por el entrevistado. Esta referencia permite a las desarrolladoras incorporar previsiones cambiarias en los nuevos lanzamientos.
Pese a los desafíos, Redes destacó que Paraguay continúa siendo atractivo para los capitales extranjeros. Además de brasileños y argentinos, crece la presencia de inversores procedentes de España, Portugal y otros países europeos, lo que mantiene las perspectivas de desarrollo del sector inmobiliario.
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Respaldo al sector financiero: llaman a proteger la confianza y evitar que ruido mediático afecte al sistema
El analista y consultor de Finanzas y Estrategia, Amílcar Ferreira, advirtió sobre los riesgos que pueden generar las filtraciones de documentos y las declaraciones públicas en torno a investigaciones del sistema bancario, al señalar que este tipo de situaciones puede afectar la confianza de los ahorristas y extender la incertidumbre a otras entidades financieras.
En comunicación con La Nación/Nación Media, sostuvo que las investigaciones y los pedidos de transparencia deben avanzar, pero mediante los canales institucionales y con la prudencia que requiere el sector. “El sistema financiero paraguayo está sólido”, afirmó, al mencionar que el país cuenta con un Fondo de Garantía de Depósitos superior a USD 1.200 millones, acumulado durante más de una década.
Ferreira consideró que la exposición mediática de procesos que todavía están en curso puede generar preocupación entre los clientes, incluso cuando no cuentan con información suficiente para evaluar la situación. Según indicó, ya existen ahorristas que están retirando sus depósitos ante las dudas generadas por las publicaciones y declaraciones.
“Cualquier rumor o desinformación o ataque” puede tener consecuencias en un sistema sensible a los cambios de confianza, explicó. En ese sentido, alertó que el efecto no necesariamente se limita a una entidad, sino que puede extenderse a otras instituciones y afectar la percepción de los inversionistas extranjeros sobre el mercado paraguayo.
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El consultor también señaló que en la controversia se mezclan cuestiones comerciales y procesos judiciales, lo que, a su criterio, contribuye a intensificar el ruido mediático. Por ello, insistió en que las autoridades competentes deben esclarecer los hechos y comunicar los resultados cuando corresponda, sin anticipar conclusiones sobre investigaciones abiertas.
“Esto no significa que no haya transparencia, claro que haya los sumarios, todo lo que haya que aclarar, pero con la debida responsabilidad y madurez”, expresó.
Sus declaraciones se dan en el contexto del comunicado de la Asociación de Bancos del Paraguay (Asoban), que pidió transparencia y la aplicación de criterios iguales para todas las entidades, además de respuestas claras del Banco Central del Paraguay sobre el ejercicio de la supervisión bancaria.
Ferreira coincidió en la necesidad de que las instituciones cumplan su función y los procesos se desarrollen adecuadamente, pero reclamó recuperar la racionalidad y evitar que las diferencias se conviertan en una confrontación pública que termine perjudicando al sistema en su conjunto.
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Asoban pide transparencia y criterios iguales para todos los bancos
Desde la Asociación de Bancos del Paraguay (Asoban), consideran que las respuestas brindadas por el Banco Central del Paraguay (BCP), a los pedidos de informes del Senado, si bien representan el cumplimiento de un requerimiento institucional, no lograron despejar las principales inquietudes planteadas sobre el ejercicio de la supervisión bancaria.
En este contexto, a fin de reafirmar su compromiso con la solidez, la estabilidad y la confianza en el sistema financiero paraguayo, mediante un comunicado manifestaron que consideran necesario expresar su posición sobre los siguientes aspectos:
1. Una preocupación genuina, no comercial: rechazamos cualquier interpretación que atribuya nuestra posición a intereses comerciales. Los bancos de esta Asociación trabajan en el sistema financiero paraguayo compitiendo desde hace varias décadas y han atravesado tiempos difíciles. Planteamos nuestras preocupaciones por escrito al Banco Central en junio de 2025 y en setiembre de 2026, por la vía institucional y sin difusión pública. Nuestro interés es preservar la solvencia y la estabilidad del sistema bancario en su conjunto.
2. Una respuesta valorable, pero incompleta: es positivo que el Banco Central haya respondido en plazo. Sin embargo, sus respuestas son incompletas y dejan dudas, cuando lo que corresponde es transmitir confianza. Una respuesta de esta trascendencia debería contar, además, con la aprobación expresa de su Directorio, máxima autoridad de la institución.
3. La cuestión de fondo sigue abierta: la principal preocupación es la exposición crediticia de una entidad financiera frente a empresas vinculadas a su propio grupo y la razonabilidad de las operaciones, que deberían ajustarse a lo establecido en la Ley de Bancos y sus reglamentaciones. En todos los casos debe primar, como recomienda el Comité de Basilea, la sustancia sobre la forma. Esta información no tiene carácter reservado y solo el Banco Central puede aclararla con autoridad. Una respuesta clara da certeza; la falta de respuesta genera dudas.
4. La corrección no debe esperar al sumario: la Ley N.º 2334/03 dispone que la regularización procede «sin perjuicio de las sanciones». Esto permite adoptar medidas correctivas de manera inmediata, mientras que un sumario puede demorar años. Cuando una situación contraria a la normativa no se corrige a tiempo, puede generar efectos negativos para todos.
5. Un mismo criterio para todos: la solvencia de una entidad no puede depender de un trato distinto al que reciben las demás. Pedimos al Banco Central que informe sobre la solvencia de todas las entidades que recibieron facilidades en procesos de fusión, aplicando los mismos criterios respecto al reconocimiento de las pérdidas diferidas, el cumplimiento del artículo 56 de la Ley de Bancos (cálculo del patrimonio efectivo) y el tratamiento de las participaciones en empresas de un mismo grupo. Así quedarán despejadas las dudas y, si alguna entidad no cumple, se podrá actuar a tiempo. El secreto bancario, que defendemos, protege a los clientes, pero no alcanza a los actos y criterios del organismo supervisor.
6. El interés de todo el sistema: si alguna entidad no cumple con el marco legal, este permite corregir la situación protegiendo a los depositantes. El antídoto es actuar a tiempo.
“El sistema financiero paraguayo es sólido y cuenta con un Fondo de Garantía que protege a los ahorristas dentro de los límites establecidos por la ley. Por eso, este es el momento en que el Banco Central, a través de su presidente, su directorio y la Superintendencia de Bancos, informe con claridad sobre la situación y las medidas que adopta. Cada día que se dilatan las correcciones se agrava el problema y se envía una señal negativa al mercado. La credibilidad del supervisor se ha construido durante décadas; instamos a las autoridades a preservarla”, señalan desde el ente.
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BCP incrementa cifra de expansión del consumo para 2026
En su Informe de Política Monetaria (IPoM), el Banco Central del Paraguay (BCP) elevó la previsión de expansión del consumo local, de 3,9 % a 4,2 %, en consonancia con el incremento en el pronóstico de crecimiento del producto interno bruto (PIB) de 4,5 % a 5 %.
La proyección de crecimiento del consumo total se ajustó de 3,9 % a 4,2 %, debido al aumento previsto del consumo público, de 1,5 % a 4,5 %, que fue parcialmente atenuado por la revisión a la baja del consumo privado, de 4,3 % a 4,1 %.
Por otro lado, la formación bruta de capital crecería 2,2 %, por debajo del 3,0 % previsto anteriormente, mientras que la formación bruta de capital fijo (FBKF) se expandiría 1,3 %, frente al 2,2 % estimado en el informe previo. Esta menor expansión se da luego del importante crecimiento de 12,2 % registrado por la FBKF en 2025, que constituye una elevada base de comparación.
EXPORTACIONES
En cuanto a la proyección de crecimiento de las exportaciones de bienes y servicios se revisó al alza, de 3,5 % a 5,0 %, en línea con el mejor desempeño en las exportaciones de energía eléctrica y productos químicos, como así también un mayor volumen previsto de reexportaciones. Por su parte, la proyección de crecimiento de las importaciones se mantuvo en 1,4 %.
Con relación a la proyección de crecimiento del PIB para 2026, se revisó al alza, de 4,5 % a 5,0 %, debido al mejor desempeño previsto en los sectores de servicios y electricidad y agua. En el mismo sentido, el Fondo Monetario Internacional (FMI) elevó su pronóstico unos días atrás, de 4,4 % a 4,5 %.
En cambio, el dato relacionado a la inflación, fue reducido de 3,3 % a 3,0 %, debido a una trayectoria más moderada de los precios de los bienes no energéticos, tanto alimenticios como no alimenticios, en línea con su evolución reciente.