Por Armando Giménez Larrosa
El mercado cambiario global y el mercado local parecen vivir en universos distintos. El dólar recupera fuerza en los mercados internacionales, pero en Paraguay sigue sin poder despegarse del piso que viene marcando desde mayo.
El precio amaneció “estable” en G. 6.100 a la venta, en el mercado minorista, según las pizarras de las casas de cambio en Asunción. Con esto, la tendencia negativa del tipo de cambio arranca julio sin mostrar indicios de cambios.
El índice del dólar (DXY), que mide el valor del dólar frente a una cesta de seis monedas principales, encabezada por el euro, avanzó a cerca de 101,2 puntos el 30 de junio, en camino a su segunda alza mensual consecutiva y su mejor desempeño mensual desde julio del año pasado.
La política monetaria de la Reserva Federal constituye el motor de este movimiento. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se reunió en junio y decidió mantener la tasa de referencia en el rango de 3,5%-3,75%, pero adoptó un tono mucho más restrictivo: el llamado “dot plot” —la tabla de proyecciones de los miembros del FOMC— dejó de apuntar a un recorte para 2026 y apuntó a que una suba de tasas es posible este año.
La mediana de proyecciones de los participantes ubica la tasa en 3,8% hacia fin de año, lo que implica al menos una suba de 25 puntos básicos.
En la conferencia de prensa que siguió a la decisión, Kevin Warsh, nuevo presidente de la Fed, enfatizó que el banco central será “inequívoco y unánime” en su empeño por estabilizar los precios. El nuevo tono descolocó a los mercados: tras el anuncio, los tres principales índices bursátiles de Wall Street cerraron con pérdidas de alrededor de 1%, de acuerdo al portal StreetStats.
Los operadores de mercado empezaron a apostar a que la primera suba de tasas podría llegar ya en octubre de 2026.
Guaraní resiste fuerte
El mercado local no siguió con el repunte del DXY. Según la planilla de cotizaciones del BCP, correspondiente al lunes 29 de junio de 2026, el tipo de cambio referencial cerró en G. 6.081,67 por dólar —su nivel más bajo desde el inicio del año, cuando la divisa norteamericana llegó a cotizarse por encima de G. 6.700 en el interbancario.
En la última semana de junio, el par USD/G. fluctuó entre un máximo de G. 6.120 el 24 de junio y un mínimo de G. 6.083 el 29 de junio. La tendencia es clara: el guaraní no retrocede.
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Según el economista del Centro de Análisis y Difusión de la Economía Paraguaya (Cadep), Rodrigo Ibarrola, el actual escenario cambiario es resultado de una combinación de factores financieros, monetarios y cambiarios, y no de un único determinante. El tipo de cambio del dólar ronda los G. 6.100 en el mercado de cambios, con una caída anual de casi 25 %, muy por encima del promedio de apreciación de las monedas emergentes frente al dólar a nivel global, que ronda el 10 %.
A la hora de explicar la fortaleza del guaraní, sobresalen tres factores: el mayor diferencial de tasas a favor de los instrumentos en moneda local, el ingreso de divisas por una cosecha de soja récord y una recomposición de portafolios hacia activos en guaraníes.