Hace 122 años, Paraguay comprendió que ninguna economía puede crecer sin estabilidad y confianza. El Pacto del Pilcomayo marcó el inicio de esa recuperación y dejó una enseñanza que hoy vuelve a cobrar fuerza con la obtención del grado de inversión.

Pocas efemérides nacionales permiten explicar con tanta claridad uno de los pilares del desarrollo económico como el Pacto del Pilcomayo. Aunque prácticamente ha desaparecido de la memoria de las nuevas generaciones, el acuerdo firmado el 12 de julio de 1904 a bordo del cañonero argentino El Plata, fondeado frente a Asunción, representó mucho más que el cierre de un conflicto interno: devolvió al país las condiciones necesarias para recuperar la actividad económica y reconstruir la confianza.

A comienzos del siglo XX, Paraguay enfrentaba un escenario de profunda incertidumbre que afectaba la producción, el comercio, las finanzas públicas y las inversiones. Sin previsibilidad era imposible impulsar el crecimiento, generar empleo o atraer capitales.

El Pacto del Pilcomayo fue un acuerdo firmado en Paraguay en el que el principal objetivo fue poner fin a la guerra civil que enfrentaba al gobierno y a las fuerzas revolucionarias, iniciando una etapa de mayor estabilidad institucional que permitió al país recuperar la normalidad económica y administrativa.

Aunque suele estudiarse como un acontecimiento político, su trascendencia también fue económica, ya que contribuyó a restablecer la confianza necesaria para reactivar la producción, el comercio y las finanzas públicas.

La firma del acuerdo permitió iniciar un proceso de normalización que favoreció la recuperación de la economía. Con mayor estabilidad, comenzaron a fortalecerse el comercio, la actividad agropecuaria, la administración pública y las relaciones económicas con el exterior, en un país que todavía buscaba dejar atrás las consecuencias de la Guerra de la Triple Alianza.

Más de un siglo después, aquella enseñanza mantiene plena vigencia. El reciente acceso de Paraguay al grado de inversión no fue producto de un hecho aislado, sino del reconocimiento internacional a un largo proceso de estabilidad macroeconómica, disciplina fiscal, instituciones económicas sólidas y reglas previsibles para quienes producen e invierten. Precisamente esos factores fueron destacados por las agencias calificadoras al mejorar la nota soberana del país.

Aunque separados por más de un siglo, ambos acontecimientos comparten un mismo denominador: la confianza. En 1904 fue el activo que permitió reactivar una economía golpeada por la incertidumbre; en 2025 y 2026, esa confianza se refleja en un menor riesgo país, mejores condiciones de financiamiento y mayores oportunidades para captar inversiones.

Hoy, cuando Paraguay busca consolidarse como un destino competitivo para proyectos industriales, energéticos, logísticos y de infraestructura, la principal lección del Pacto del Pilcomayo conserva una sorprendente actualidad: las grandes transformaciones económicas no comienzan con una inversión millonaria, sino con la construcción de un entorno estable, previsible y confiable.

Más de un siglo después, ese sigue siendo el principal capital del país y uno de los fundamentos sobre los que Paraguay aspira a sostener su crecimiento en los próximos años. Estas son las cinco lecciones económicas que dejó el Pacto del Pilcomayo:

1. La estabilidad es el primer requisito para crecer: sin un entorno previsible es difícil que prosperen las inversiones, aumente la producción o se generen nuevos empleos. La recuperación económica de Paraguay comenzó cuando disminuyó la incertidumbre.

2. La confianza es un activo económico: los mercados, los empresarios y los inversionistas toman decisiones basándose en la confianza. Cuando un país demuestra capacidad para resolver sus diferencias mediante acuerdos, mejora su credibilidad dentro y fuera de sus fronteras.

3. Las instituciones fuertes generan desarrollo: el acuerdo permitió restablecer el funcionamiento normal del Estado y de sus instituciones. Hoy, las calificadoras de riesgo siguen considerando la fortaleza institucional como uno de los principales factores para evaluar la solvencia de un país.

4. La seguridad jurídica impulsa las inversiones: los proyectos de largo plazo necesitan reglas claras y previsibles. Esa necesidad era válida en 1904 y continúa siendo uno de los principales requisitos para atraer capitales nacionales y extranjeros.

5. La historia demuestra que la estabilidad tiene premio: más de un siglo después, Paraguay alcanzó el grado de inversión gracias a una combinación de disciplina macroeconómica, responsabilidad fiscal y estabilidad institucional. Aunque pertenecen a contextos históricos distintos, tanto el Pacto del Pilcomayo como ese reconocimiento internacional reflejan una misma enseñanza: la confianza es uno de los activos más valiosos para el desarrollo económico de un país.

El gobierno del presidente de la República, Santiago Peña, presentó su informe de gestión esta semana en el Congreso Nacional, donde expuso sus logros y proyecciones a casi tres años de gestión. Pero, ¿qué tanto la ciudadanía reconoce los proyectos y programas del Gobierno? La empresa ICA Consultoría Estratégica realizó una medición sobre el reconocimiento de la ciudadanía hacia el Gobierno nacional.

“Nosotros realizamos de modo propio, es decir, para nuestra propia base de conocimiento, una encuesta que hacemos anualmente, una encuesta de seguimiento tracking por sus siglas en inglés; siempre realizamos preguntas similares.

Una de ellas es, por ejemplo, el nivel de satisfacción que tiene la ciudadanía con el Gobierno, por qué de la satisfacción, qué consideran que son los principales problemas del país, cuáles consideran como los mayores logros; entonces eso es lo que compartimos”, explicó para La Nación/Nación Media Larissa Chase, consultora senior de ICA.

Detalló que se realizó una respuesta múltiple, que contenía varias opciones de respuestas y ahí “lo que colocamos son los proyectos emblemáticos del gobierno de Santiago Peña para saber cuáles las personas reconocen o no reconocen, o reconocen más o reconocen menos como logros del Gobierno”.

En esta medición, uno de los programas más reconocidos por la ciudadanía es el programa Hambre Cero en las Escuelas, que llega a más de 1.000.000 de niños en las instituciones educativas del país, seguido del grado de inversión y el crecimiento económico.

“Vemos que el principal reconocimiento es el proyecto Hambre Cero en las Escuelas, que tiene un 20 % de menciones; después tenemos el grado de inversión con un 10 % de menciones y le sigue el crecimiento económico con un 9 % de menciones. Si sumamos eso, nos da un 39 % de menciones en esos tres programas, que son los más reconocidos como destaque”, indicó Chase.

En la misma encuesta se incluyeron otros logros, que también fueron destacados. “También se reconoce, ya en menor medida, pero también se tiene algo de conocimiento sobre los operativos antinarcos, el apoyo a la educación superior, el esfuerzo de los policías, otros tipos de reformas pasadas y su esfuerzo por la reducción de pobreza, que está en un nivel del 16 %. Estas otras también fueron mencionadas, pero en menor medida”, detalló la consultora.

Chase indicó que el Gobierno nacional, con la gestión del presidente Santiago Peña, registró una aprobación del 47 %. “Tenemos una escala del 1 al 5; quienes llevan una nota del 3 al 5 nos dan un 47 %, y después tenemos un 51 % que nos dio una nota 1 y 2, que es el insatisfecho. Es 47 versus 51 % y un 2 % que no quiso responder a la pregunta”, expuso.

Según la encuesta, otro de los logros importantes de la gestión de Peña es la obtención del grado de inversión, con 10 % de menciones, ya que esto otorga estabilidad a la economía, hay mejoras en el aspecto general, más extranjeros invierten en el país.

Sin embargo, también se registró una insatisfacción de la población en lo que tiene que ver con el salario mínimo y la inflación. “Lo que vemos es que cayó un poco la satisfacción en aproximadamente 3 puntos porcentuales, pero principalmente cayó por la cuestión del costo de la inflación, el tema del salario mínimo, la presión que había también sobre el salario mínimo, los precios del combustible, el contexto internacional de suba de precios”, refirió.

En este punto explicó que esta medición se realizó antes del anuncio de la suba del salario mínimo, que tuvo un reajuste del 5 %; finalmente, el salario mínimo en Paraguay queda en G. 3.044.000 mensuales. Este reajuste se dio por decisión del Poder Ejecutivo.

“Esto fue antes del anuncio del salario mínimo, pero había ese descontento en cuanto a los precios de la canasta básica, los alimentos, el precio de la carne y todo el contexto nacional con la suba de precios”, sentenció Chase.

La Caja de Valores del Paraguay (Cavapy), celebró sus primeros cinco años de actividad, incrementando sus niveles de seguridad, comodidad y practicidad para el trabajo de colaboradores y todos los agentes relacionados del mercado, en el marco de la inauguración de sus nuevas oficinas.

Estas están ubicadas en el noveno piso del edificio Plaza Center Santa Teresa, sobre la Avda. Aviadores del Chaco y Campos Cervera, Asunción. El complejo edilicio cuenta con un espacio más amplio, que comprende módulos tales como sala para asambleas y presentaciones, sala de directorio, lobby de recepción, salas de reunión, open space de trabajo para las áreas que no requieren de un control de seguridad, y un área operativa y de custodia 100 % blindada desde la recepción de títulos.

“Así como invertimos en tecnología, invertimos también en un espacio con mayor nivel de comodidad, seguridad y practicidad. Hemos incrementado la capacidad de la bóveda, esperando también que los negocios crezcan, estamos preparados para una mayor escala”, destacó a los medios de prensa Marcelo Prono, gerente general de la Cavapy.

La infraestructura permitirá a la institución crecer durante los próximos cinco años según el plan estratégico, ya que está adecuada para todas las incorporaciones previstas. “Se van incorporando profesionales, y se van también complementando áreas que requieren una mayor fortaleza, porque hoy estamos manejando la custodia y liquidación del mercado de valores del Paraguay”, agregó.

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Por su parte, César Barreto, presidente de la Cavapy, destacó esta inauguración como un hito más en la modernización de la infraestructura del mercado. Recordó la evolución que registrada, especialmente desde enero de este año con la migración prácticamente completa de las transacciones a ser liquidadas en el mercado bursátil, requería un paso en infraestructura que permitiera acomodar al personal encargado de procesar las operaciones, atendiendo también a que hay cada vez más interacción con distintos actores.

En este sentido, entre los próximos desafíos que se vienen, mencionó las autorizaciones pendientes por parte de la Superintendencia de Valores (SIV), en el marco de la reglamentación de la nueva Ley del mercado. El siguiente paso será la conexión con el LBTR (sistema de liquidación bruta en tiempo real del Banco Central del Paraguay. “Esperamos poder concretar para el mes de agosto”, comentó Barreto.

Asimismo, celebró los avances desarrollados con la Bolsa. “Nos estamos poniendo a la altura de los mercados de la región en infraestructura y capacidad de realizar operaciones seguras y en tiempo real”, concluyó.

Por su parte, Raymundo Mendoza, exdirector de la Cavapy y actual director de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA), manifestó la satisfacción generada por el crecimiento que está teniendo el mercado paraguayo con el mejoramiento de sus infraestructuras. “Es un gran paso que estamos dando para la internacionalización del mercado bursátil. Los dos actores principales, que son la Bolsa de Valores y la Caja de Valores, hoy tienen la infraestructura más moderna”, destacó.

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La Bolsa de Valores de Asunción (BVA), cerró los primeros cinco meses del 2026 con operaciones por G. 22,2 billones, equivalentes a aproximadamente USD 3.572 millones al tipo de cambio actual. Si bien, la cifra confirma la relevante creciente del mercado de capitales paraguayo como fuente de financiamiento para empresas e inversionistas, el resultado representa una reducción de 3 % frente al mismo periodo del año pasado.

Los datos reflejan una desaceleración que ya venía observándose desde comienzos de año, luego de que el mercado bursátil culminara el 2025 con un crecimiento de 17 % en el volumen total negociado. El dinamismo comenzó a moderarse durante el primer trimestre, cuando el crecimiento acumulado se redujo a 3,1 %, mientras que al cierre de abril ya se observaba una caída del 1 %.

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En mayo, la actividad mostró señales de recuperación respecto a los meses inmediatamente anteriores. Las operaciones alcanzaron G. 4,5 billones, unos USD 754 millones, superando los G. 4,3 billones registrados en abril y los G. 4 billones observados en marzo. Sin embargo, el resultado todavía se ubicó por debajo de los niveles alcanzados un año atrás, con una disminución interanual de 9,4%.

De esta manera, mayo se convirtió en el tercer mes consecutivo con retrocesos frente a los registros del año anterior. En marzo, la reducción había sido de 11,7 %, mientras que en abril llegó al 17,7 %, confirmando una tendencia de menor actividad respecto al fuerte crecimiento observado durante el 2025.

Los datos también muestran cómo el ritmo de expansión se fue moderando a medida que avanzó el año. En enero, el volumen negociado registraba un incremento interanual de 17 %, mientras que en febrero el crecimiento ya se había reducido a 6 %.

Uno de los factores que explica este comportamiento es la evolución del mercado primario, donde las emisiones de nuevos títulos continúan por debajo de los niveles registrados durante el mismo periodo del año pasado. Aunque enero y febrero mostraron expansiones de 210,4% y 95,3%, respectivamente, la tendencia cambió desde marzo. Ese mes las emisiones registraron una caída de 11,8%, que posteriormente se profundizó a 17,7% en abril y a 12,5% en mayo.

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