Las emisiones de títulos en mayo fueron diez veces mayores que las registradas en el mismo mes del año pasado, lo que confirma el buen momento que atraviesa el mercado bursátil nacional. Foto: Ilustrativa
Primer semestre positivo en colocaciones para el mercado bursátil
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Paraguay vive un año de fuerte dinamismo económico, impulsado por el crecimiento de las operaciones financieras privadas, manifestó el economista y director de Cadiem, César Paredes, resaltando que las emisiones de títulos en mayo fueron diez veces mayores que las registradas en el mismo mes del año pasado. Esta situación confirma el buen momento que atraviesa el mercado bursátil nacional.
Paredes afirmó que el interés de los empresarios en proyectos de inversión es evidente. Hay una alta demanda de financiamiento para ampliaciones, nuevas instalaciones y expansiones, lo que está generando presión sobre la liquidez, pero también grandes oportunidades para el crecimiento del país.
“Se siente con fuerza que este será un año de mucho movimiento económico. Recibimos constantes llamadas de empresarios que solicitan cotizaciones, preguntan por tasas, plazos, y cómo colocar ciertos montos. Esas consultas ya son señales de que hay proyectos en marcha. Lo veíamos venir desde el último trimestre del año pasado y ahora, en este primer tramo del 2025, ya se están concretando varias operaciones”, expresó a la 1020 AM.
Expuso que siguen recibiendo muchas consultas de empresas con planes de ampliación, alquiler de nuevos espacios, o expansión hacia el interior y exterior del país. Resaltó que hay “una energía positiva” en el ambiente financiero, lo que refleja un clima de inversión muy favorable para Paraguay.
“Estamos muy contentos porque el país tiene una oportunidad real de crecer a través de estas inversiones. Las emisiones de títulos en mayo fueron diez veces superiores respecto al mismo mes del año pasado. Este es un incremento muy importante”, precisó.
Además, recordó que el año pasado, en ese mismo periodo, no hubo emisiones de bonos del Tesoro. Por eso, el crecimiento que se observa hoy proviene, de forma clara, del dinamismo del sector privado. “Esta tendencia es muy alentadora y creemos que va a continuar. Hay muchas reuniones, presentaciones de proyectos e ideas que se están transformando en operaciones reales”, acotó.
Sin embargo, advirtió que esta expansión también trae desafíos. “Está faltando capital, y eso podría empujar las tasas hacia arriba. Algunos bancos deberían buscar financiamiento internacional para evitar que el crédito se encarezca, lo cual puede frenar la inversión empresarial”, alertó.
A pesar de ese escenario, Paredes considera que el balance es positivo. “Falta plata, sí, pero es porque hay muchos proyectos en marcha. El dinero está en movimiento, se convierte en obras, en compras de mercaderías, en empleos. Es un buen problema, y el sector privado lo está resolviendo con emisiones y financiamiento. Este será un gran año para la economía paraguaya”, finalizó.
Las operaciones del mercado bursátil durante el primer trimestre arrojaron un crecimiento del 3,1 %, con USD 2.094 millones emitidos en la bolsa de valores. Foto: Ilustrativa
Incertidumbre global y local contraen senda de expansión en mercado de valores
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Las operaciones registradas durante el primer trimestre en el mercado bursátil arrojaron un crecimiento del 3,1 %, con USD 2.094 millones emitidos en la bolsa de valores.
El movimiento del mercado de valores sigue siendo positivo en lo que va del año, aunque con un crecimiento más moderado al cierre del primer trimestre de este 2026, conforme datos de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA).
Los mismos fueron presentados en un informe realizado por Cadiem casa de bolsa y administradoras de fondos, para exponer el comportamiento de este segmento que, si bien continúa una franja de crecimiento, se enfrentó con situaciones tanto externas como internas que frenaron una mayor expansión.
Concretamente, la BVA registró operaciones por USD 2.094 millones, que en guaraníes serían unos G. 13,3 billones, durante los primeros tres meses del año, lo que representa un leve incremento de 3,1% respecto al mismo periodo del año anterior.
El menor dinamismo, especialmente en marzo, se debe a una cautela de los agentes económicos, como consecuencia de la incertidumbre global como interna. Foto: Emilio Bazán
Dicha expansión moderada llamó la atención, atendiendo que el 2025 se había cerrado con un crecimiento del 17 % incluso, y el último marzo fue el mes que menos transaccionó en el último año, con una reducción de 11,7 % frente al mismo lapso del 2025.
El comportamiento interanual ya arrastraba una desaceleración, ya que de crecer 17,2 % en enero se pasó a solo 6 % en febrero. El presidente de Cadiem Fondos, César Paredes, explicó que este menor dinamismo, especialmente en marzo, se debe a una cautela de los agentes económicos, como consecuencia de la incertidumbre tanto del contexto global como interno.
A nivel externo, la guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán genera efectos que aún no se terminan de dimensionar y su evolución todavía es incierta. Y por el plano local, la movida en el ministerio de Economía con la salida del extitular quien instaló el término de economía de guerra, en un periodo que carga el desafío de volver al tope del 1,5 % del déficit fiscal.
Los instrumentos más negociados fueron los bonos con el 98,5 % de participación, seguido de acciones 1,1 % y los fondos de inversión 0,4 %. Foto: Emilio Bazán
“La situación de la guerra en Irán genera incertidumbre en cuanto a la logística, el costo del combustible, más aún en algunos sectores que son muy dependientes de esto, es un tema transversal. Por suerte, ya culminó la cosecha de la soja, la campaña 2025/2026, de lo contrario hubiera sido un golpe muy fuerte para el sector agrícola”, expresó César.
En cuanto al comportamiento de los mercados, el primario o las emisiones de títulos cerró con un incremento de 48,7 % respecto al mismo periodo del año anterior, con notable baja del 121,5% que se había registrado durante el bimestre de enero y febrero.
En tanto que, en el mercado secundario, cuando se negocian los títulos previamente emitidos en la Bolsa, tuvo una caída que de 2,7 % que se observó en febrero, pasó a 11,5 % a marzo, luego de un aumento de 11,4 % en enero.
Los números dan cuenta que las operaciones en guaraníes lideraron el dinamismo bursátil de marzo, con una incidencia de 65 %, similar a los meses previos, mientras que las transacciones en dólares estuvieron en el 35 % restante. Los instrumentos más negociados fueron los bonos con el 98,5 % de participación, seguido de acciones 1,1 % y los fondos de inversión 0,4 %.
Primer trimestre: expansión moderada del mercado bursátil ante contexto de incertidumbre
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El primer trimestre de este 2026 estuvo marcado por una desaceleración del dinamismo en el mercado de valores que se vio afectado por un contexto de incertidumbre, generado por situaciones internacionales y locales. Sin embargo, el mercado bursátil paraguayo mantuvo una trayectoria positiva, aunque con una moderación en su ritmo de expansión durante los primeros tres meses del año.
Así lo reveló el último análisis de CadiemCasa de Bolsa, en el cual se señaló que la Bolsa de Valores de Asunción (BVA) reportó operaciones por G. 13,3 billones, aproximadamente USD 2.094 millones al cambio actual, en los primeros tres meses del 2026, con un incremento de 3,1 % respecto al mismo periodo del año anterior. Este número reflejó una ralentización desde el crecimiento de 17 % con que había cerrado el 2025.
A pesar de dicha moderación, el mercado primario continuó mostrando niveles saludables de actividad y crecimiento interanual. En marzo del 2026, las operaciones bursátiles sumaron G. 4 billones que significaron unos USD 671 millones, el monto más bajo del último año, significando una reducción de 12 % en comparación con el volumen de marzo del 2025.
“Luego de meses de expansión sostenida, resulta natural observar períodos de ajuste y consolidación en la dinámica de crecimiento. Los próximos meses serán determinantes para evaluar si esta desaceleración fue un fenómeno transitorio o el inicio de una etapa de crecimiento más moderado”, detalló en conferencia de prensa César Paredes, presidente de Cadiem.
El menor dinamismo que tuvo la BVA en marzo del 2026 estuvo relacionado con la cautela a la que se acogieron los agentes económicos como consecuencia de la incertidumbre que generan situaciones globales e internas, añadió Paredes.
Semana Santa 2026: el turismo generó más de USD 55 millones, 30 % más que el año pasado
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Durante la Semana Santa se registró un fuerte movimiento de personas, consumo y ocupación de servicios. Según datos del Observatorio Turístico de la Secretaría Nacional de Turismo (Senatur), se generaron ingresos por USD 55.484.961, lo que representa un crecimiento del 36 % en comparación con el mismo periodo de 2025.
El dinamismo se explicó principalmente por una mayor movilización de viajeros en todo el territorio nacional. Entre el 1 y el 5 de abril, unas 409.431 personas se desplazaron a distintos destinos del país, mientras que el flujo vial alcanzó los 323.656 vehículos, entre automóviles y camionetas, de acuerdo con registros de la Estación de Buses de Asunción y los puestos de peaje del Ministerio de Obras Públicas y Comunicaciones (MOPC).
Uno de los indicadores más claros del impacto económico fue la ocupación hotelera, que llegó a un promedio del 90 % a nivel nacional, reflejando la alta demanda de alojamiento y servicios turísticos. Este nivel de ocupación no solo beneficia al sector hotelero, sino que también impulsa actividades complementarias como gastronomía, transporte, comercio y servicios locales.
Las actividades religiosas y culturales fueron parte principal de los atractivos. La tradicional procesión de Tañarandy, en Misiones, congregó a unas 30.000 personas, posicionándose como uno de los eventos más importantes.
A esta se suman otras celebraciones como:
el Vía Crucis de Atyrá (5.000 visitantes)
el Kurusú Rape Rendy en Altos (10.000 asistentes)
el Kurusú Cerro de Yaguarón (15.000 personas)
y representaciones en Caacupé, Valenzuela, Ciudad del Este y Villa Elisa, que también movilizaron a miles de fieles y turistas.
En cuanto a los atractivos turísticos, el Complejo Turístico de Itaipú recibió 15.423 visitantes, mientras que la Entidad Binacional Yacyretá registró 5.115 ingresos. Por su parte, las Misiones Jesuíticas del departamento de Itapúa sumaron 3.961 visitas, destacándose los sitios de Trinidad, San Cosme y San Damián y Jesús de Tavarangue.
Asimismo, los destinos de naturaleza captaron 3.070 visitantes, mientras que los espacios culturales a nivel nacional reunieron a 10.925 personas, lo que evidencia una oferta turística diversificada que combina tradición religiosa, patrimonio histórico y recursos naturales.
César Barreto: “El mercado de valores se encuentra en una etapa de crecimiento y expansión”
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En un contexto de modernización tecnológica, cambios regulatorios y creciente protagonismo del mercado bursátil como alternativa de financiamiento, César Barreto, presidente de la Caja de Valores del Paraguay (Cavapy), analizó, en esta nueva entrega de Hacedores de La Nación/Nación Media, el presente y el potencial de crecimiento del sector, así como los desafíos estructurales que enfrenta Paraguay para alcanzar estándares internacionales.
- ¿Cómo evalúa hoy el desarrollo del mercado bursátil paraguayo?
El mercado de valores de Paraguay se encuentra en una etapa de crecimiento y expansión positiva, pero al mismo tiempo, cuenta con un margen de desarrollo relevante, lo que constituye una oportunidad y un desafío para todos los actores del mismo. En los últimos cinco años, el mercado ha crecido 4,5 veces llegando a USD 8.063 millones en volúmenes de negociación al cierre del 2025 y consolidando un ritmo similar en el volumen de emisiones registradas de USD 1.254 millones durante el 2025 (3,8 veces más que el 2020).
Aun así, este mercado cuenta con mucha oportunidad de crecimiento. Un dato: el volumen de negociación representa solo el 15,3 % del producto interno bruto (PIB) del país, cuando en mercados desarrollados este indicador se ubica entre el 100 % y 200 %.
- ¿Qué rol cumple Cavapy en la modernización del sistema de capitales?
El principal rol de la Cavapy es el de ejecutar los procesos y tareas de registrar, compensar, liquidar y anotar en cuenta (esto es asignar correctamente la tenencia del instrumento en la cuenta del inversor) de todas las operaciones del mercado de valores. Cavapy es una entidad de infraestructura que otorga este servicio de soporte operativo a todos los actores que operan en el mercado de valores.
- ¿Qué cambia concretamente con el nuevo sistema de registro y custodia de valores?
El cambio fundamental es que a partir de la implementación de la nueva infraestructura tecnológica y de la autorización por parte del regulador para la Caja de Valores, las funciones de negociación y registro, liquidación y custodia, que antes se encontraban consolidadas en una sola entidad, que era la Bolsa de Valores de Asunción (BVA), se segregan quedando la función de negociación en la Bolsa y la de registro, liquidación y custodia en Cavapy, para cumplir con los estándares internacionales y otorgar a todo el mercado un nivel de mayor control y seguridad en las operaciones.
El presidente de la Cavapy, César Barreto, analizó el presente y el potencial de crecimiento del sector. Foto: Pánfilo Leguizamón.
- ¿Qué impacto tiene para las empresas emitir títulos bajo este nuevo esquema?
El único impacto que se genera a las empresas emisoras es que deben interactuar hoy con dos entidades de infraestructura (Cavapy + BVA) cuando antes solo lo hacían con una (BVA).
Los requerimientos legales, regulatorios y los procesos operativos no han sufrido modificaciones, y es importante mencionar que los costos asociados a los procesos de emisión tampoco sufrieron cambios. En ese sentido, se está haciendo un esfuerzo importante para que toda la inversión realizada no impacte en los costos y así se incentive una mayor participación de emisores e inversionistas.
- ¿El mercado de valores está siendo una alternativa real de financiamiento para las empresas?
Claramente, el mercado de valores se constituye hoy como una alternativa de financiamiento para las empresas y podemos decir que se está consolidando bajo esa figura. La posibilidad de diseñar estructuras de financiamientos que se adecuen mejor a las necesidades de los proyectos de inversión es un diferencial que el mercado de valores ofrece a las empresas.
- ¿Qué sectores están mostrando mayor interés en financiarse a través de la bolsa?
Los sectores financieros, de servicios, agropecuarios y construcción, son los rubros con mayor presencia en los volúmenes negociados en el mercado.
- ¿Cuáles son hoy las principales barreras para que más empresas ingresen al mercado bursátil?
El mercado de capitales se encuentra en un proceso de expansión, pero su tamaño es aún pequeño en comparación con otras economías más desarrolladas. Podemos mencionar algunos desafíos con los cuales hoy las empresas paraguayas se encuentran al ingresar al mercado bursátil. Uno, desarrollo y transformación de la cultura corporativa empresarial: adecuación de sus procesos administrativos, gobierno corporativo.
Segundo, profundidad y liquidez del mercado: desarrollo de productos y herramientas que otorguen mayor liquidez a los nuevos títulos emitidos; en ese sentido, la participación de más inversores institucionales es determinante.
Y por último, la formación y educación financiera para captar con eficiencia las soluciones que el mercado de capitales ofrece.
"El mercado de valores se constituye hoy como una alternativa de financiamiento para las empresas", afirmó el titular de la Caja de Valores del Paraguay. Foto: Pánfilo Leguizamón
- ¿Cómo puede el mercado de capitales ayudar al crecimiento económico del Paraguay?
En primer lugar, el mercado de capitales es un complemento al sector financiero y puede otorgar soluciones y alternativas que fortalezcan las opciones de financiamiento para proyectos de inversión y desarrollo de las empresas. Otra manera de impactar positivamente es conectando el mercado paraguayo con mercados regionales y globales que amplifiquen las oportunidades de inversores internacionales.
- ¿Qué avances se lograron en términos de seguridad y transparencia para los inversionistas?
La implementación de tecnología “world class” tanto en Cavapy, con la tecnología Montran, como en la BVA, con la tecnología Nasdaq, otorga al mercado un nivel internacional de seguridad, dinámica y transparencia, ya que se elevan y cumplen con los estándares definidos en IOSCO (Organización Internacional de Comisiones de Valores), entidad que valida y certifica las mejores prácticas y permite transformar los procesos y controles, asimilándose a la manera de operar de los mercados regionales y globales.
Otro aspecto muy importante a mencionar en este punto es la nueva Ley del Mercado de Valores que fue promulgada en noviembre del 2025 y contiene definiciones que fortalecen controles y procesos para otorgar mayor seguridad y trazabilidad a las operaciones del mercado.
- ¿Qué falta para que el mercado bursátil paraguayo gane mayor profundidad y volumen?
En este punto podemos mencionar algunos aspectos como, más participación de inversionistas institucionales, así como incorporación de un mayor número de empresas emisoras. Mayor liquidez y profundidad para los instrumentos bursátiles.
Además, educación financiera y capacitación en las herramientas disponibles, conectividad con mercados regionales y globales, e innovación y desarrollo de nuevos productos.
Perfil
Ministro de Hacienda de Paraguay, de julio de 2007 a mayo de 2008
Presidente de la Agencia Financiera de Desarrollo (AFD), de octubre de 2005 a julio de 2007
Magíster en Economía Aplicada por la Pontificia Universidad Católica de Chile
Posgrado en Macroeconomía Aplicada por la Pontificia Universidad Católica de Chile
Economista por la Universidad Nacional de Asunción
Socio fundador de Macroanálisis Consultora, desde 1999