En años anteriores, sobre todo en la pospandemia mucho se habló de la caída del consumo y hoy en día, un indicador puede atestiguar que este segmento de la economía está en franco ascenso, teniendo en cuenta las cifras del mercado de créditos. El Boletín de Bancos del Banco Central del Paraguay (BCP), revela datos acerca de la cartera total de préstamos concedidos y la participación de cada sector.

En el cuadro de los créditos brindados a diferentes sectores, se detalla que la cartera total supera los G. 182,8 billones, unos USD 29.500 millones al cambio actual, siendo el consumo el principal rubro, con más de G. 34,6 billones, lo que representa el 18,9 % del total. En el segundo lugar de importancia se halla el rubro de la agricultura, con más de G. 27,1 billones, es decir, cuenta con una participación de 14,8 %.

Otro de los segmentos de gran importancia en lo relacionado a préstamos son los correspondientes al comercio al por mayor, con más de G. 24,8 billones, es decir 13,5 % del total. La categoría de servicios también cuenta con una cifra interesante, con más de G. 23 billones, lo que indica que le corresponde el 12,9 % sobre el global.

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Entre los segmentos que se pueden destacar también se encuentra el de industria con G. 16,4 billones, luego se halla comercio al por menor con un acumulado de G. 10,6 billones, seguido de vivienda, con G. 10,1 billones, el sector financiero, con G. 5,9 billones, construcción con G. 5 billones, entre otros.

Otro dato destacado dentro del Boletín de Bancos corresponde a la utilidad de las entidades, que al cuarto mes del año consiguieron un acumulado superior a los USD 302 millones, lo que indica que el sector se encuentra desempeñándose con gran dinamismo.

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Por Luis Noguera

Actualmente, Liana Caballero cumple su segundo periodo como miembro del Directorio del Banco Central del Paraguay (BCP). Comenzó desde muy abajo y conoce la banca matriz de cabo a rabo. En esta nueva entrega de Hacedores LN, conversó con La Nación/Nación Media sobre la actualidad del sistema financiero, sus riesgos, desafíos y fortalezas.

Mi primera experiencia en el BCP fue como pasante universitaria a los 22 años, cuando estaba en el cuarto año de la carrera de Economía. Luego, una vez recibida de economista, ingresé al BCP en el primer grupo de funcionarios que accedió a la institución mediante concursos públicos de oposición y mérito.

Desde mi ingreso en 2008, he transitado por diversas áreas del banco, lo que me permitió desarrollar una visión integral de la institución, abarcando ámbitos como la economía, la gestión administrativa y la infraestructura de mercados. Entre los principales hitos de mi trayectoria, destaco el desafío de haber asumido a cargos de alta responsabilidad muy joven, como gerente de área a los 31 años y, posteriormente, como miembro del Directorio (en un primer periodo) a los 37 años.

Desde entonces, mi trayectoria dentro del banco ha estado guiada por un firme compromiso institucional, así como por la convicción de ejercer la función pública con responsabilidad, profesionalismo y vocación de servicio.

Ambos están profundamente vinculados. En lugares de alta responsabilidad, es muy difícil avanzar sin el apoyo de la familia. El apoyo de mi mamá, mi marido e hijos ha sido clave, más aún, considerando que fui madre por primera vez muy joven, a los 17 años, por lo tanto, equilibrar mi vida profesional y personal fue desafío desde temprana edad.

Fui a estudiar en el exterior, con una beca de la Fullbright en 2008 y con un hijo de 9 años, al volver como comenté más arriba recorrí distintas áreas del banco, llegando a gerente cuando mi segunda hija tenía 1 año aproximadamente. Creo que el mayor desafío de una mujer es equilibrar la vida personal y profesional, por lo que yo encuentro muy complicado destacar una parte más que la otra, ambas operan juntas y se complementan.

Veo un sistema financiero paraguayo sólido y estable, resultado de un esfuerzo sostenido en términos de regulación, supervisión y gestión prudencial por parte del Banco Central y de la Superintendencia de Bancos, en conjunto con el propio sector.

Ahora bien, si lo comparamos con sistemas de primera línea a nivel global, todavía existen desafíos propios de la escala y profundidad de nuestro mercado. No se trata tanto de una debilidad, sino de una oportunidad de evolución.

En particular, el sistema puede seguir avanzando en aspectos como: implementación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptando los estándares internaciones que permitirán alinear al sistema paraguayo financiero con las mejores prácticas globales, proyecto que está en pleno proceso por parte de la Superintendencia de Bancos.

Interoperabilidad, digitalización e inclusión, especialmente en medios de pago y soluciones tecnológicas. En ese camino, Paraguay tiene una base muy valiosa: estabilidad macroeconómica, credibilidad institucional y un sistema financiero resiliente. Sobre esos pilares, el desafío es continuar modernizando el sistema para hacerlo más inclusivo, más eficiente y alineado con las mejores prácticas internacionales.

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En el ámbito que me corresponde coordinar, podemos afirmar que los sistemas de pagos cumplen un rol social fundamental. En este sentido, el Sipap fue concebido como una infraestructura pública orientada a promover la inclusión financiera y facilitar el acceso de la población a servicios de pago eficientes y seguros.

Como lo menciona el BIS (Banco de Pagos Internacionales) en varios documentos, los pagos muchas veces son la puerta de entrada de las personas a la bancarización, creas una cuenta para realizar pagos, y luego acceder a un abanico de herramientas financieras a través de las entidades financieras. En este sentido, las cuentas básicas o las cuentas mipymes constituyen herramientas clave que permiten ampliar el acceso a los servicios financieros formales, favoreciendo la inclusión y generando mayores oportunidades para la población.

Si bien, el Sipap se trata de un desarrollo impulsado por el BCP, su éxito responde también al esfuerzo conjunto con el sector privado, lo que evidencia que las entidades financieras no solo cumplen un rol económico, sino también contribuyen activamente a objetivos de desarrollo social.

Se puede afirmar que la base de toda decisión en el BCP es eminentemente técnica, sustentada en análisis rigurosos y en la mejor evidencia disponible. No obstante, en el proceso de deliberación también se consideran las circunstancias sociales y el contexto económico general, los cuales son incorporados dentro del análisis técnico, con el objetivo de asegurar decisiones equilibradas, responsables y alineadas con el interés público y los fines constitucionales y legales de la banca central.

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Hoy contamos con doble grado de inversión (Moody’s en Baa3 julio/2024 y S&P en BBB diciembre/2025, sumado a la perspectiva positiva de Fitch), lo que habilita la entrada de inversionistas institucionales que antes no podían considerar al país por sus propios mandatos de inversión. La reciente emisión soberana en guaraníes a 12 años, que atrajo a 64 inversores internacionales con demanda 1,5 veces superior al monto colocado, es una señal concreta de que ese interés ya se está materializando. El espacio para inversión externa es real y se distribuye en los tres frentes que conforman el sistema financiero paraguayo.

En el sistema bancario, los indicadores son sólidos (solvencia, rentabilidad y profundización crediticia en niveles robustos, con créditos que pasaron del 46 % al 51 % del PIB en un año), lo que configura un sector capitalizado y rentable, en condiciones de absorber capital externo adicional y de competir por inversionistas estratégicos.

En el mercado de valores, la Ley 7572/2025, el régimen tributario 10-10-10, el nuevo modelo institucional de infraestructura de mercado segregada (negociación y custodia/liquidación) ofrecen un marco moderno y alineado con estándares internacionales, que es la condición previa para que inversionistas del exterior tomen posiciones en títulos locales.

Sobre la eventual entrada de un banco de renombre, no contamos con información oficial al respecto. No obstante, es importante destacar que las entidades que actualmente operan en el sistema financiero paraguayo son sólidas y, en muchos casos, forman parte de grupos financieros internacionales con amplia trayectoria.

El principal factor de riesgo no responde a un único elemento, sino a un conjunto de desafíos que requieren seguimiento permanente. Entre ellos, destacan los riesgos asociados a la evolución tecnológica y a la necesidad de acompañar los procesos de innovación sin perder de vista la estabilidad del sistema.

En este sentido, el desafío está en mantener un equilibrio adecuado entre innovación, inclusión y solidez, preservando la estabilidad que caracteriza al sistema financiero paraguayo.

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La mayor fortaleza del sector financiero paraguayo radica en su solidez y estabilidad, sustentadas en una gestión prudencial adecuada, un marco regulatorio robusto y una institucionalidad que ha sabido generar confianza de manera sostenida en el tiempo. Esta base ha permitido al sistema enfrentar distintos contextos, tanto internos como externos, manteniendo su resiliencia.

Como reflexión final, el desafío es consolidar estos avances, profundizar la modernización del sistema financiero, seguir desarrollando el sistema de pagos y promover la inclusión, de manera que los beneficios del desarrollo financiero alcancen a más personas y sectores de la economía.

• Miembro del Directorio del BCP, desde setiembre de 2023, por segundo periodo
• Es economista por la Universidad Católica Nuestra Señora de la Asunción
• Tiene una maestría en Economía por la Universidad Estatal de New York, a la cual accedió mediante una beca Fulbright
• Hizo carrera en el BCP, arrancando como analista del Departamento de Cuentas Nacionales y Mercado Interno. Pasó por cargos como jefa de división de Deuda Externa e Integración Económica, subgerente general de Operaciones Financieras, entre otros 

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Educación Financiera

• Por Ángelo Palacios, Trust Family Office.

Esta columna de hoy está dirigida a inversores con perfil conservador cuyo objetivo central es preservación patrimonial.

No aplica esta nota para inversores en búsquedas especulativas o que deseen tomar mayor riesgo adicional. Considero que todos estamos de acuerdo que el año 2026 seguirá siendo uno con muchas incertidumbres tanto en lo geopolítico y económico.

Para hacer esta nota, no hace falta reinventar la rueda por lo que me referiré directamente a los escritos del Sr.Browne* , quien identificó en su momento que existen básicamente 4 tipos de coyunturas económicas que pueden darse, y dentro de las 4, varios tonos de mezclas y grises para este incierto año 2026, por lo que cada tipo de inversión puede desempeñarse mejor o peor según la situación económica y monetaria que finalmente ocurra.

Así, H. Browne identificó 4 tipos de activos, “asset classes”, o inversiones que se comportaban de diferente forma y dan protección y preservación de capital según ocurran una de las cuatro coyunturas, solas o combinadas. Estas 4 coyunturas pueden darse tanto a nivel local en nuestro país, como a nivel internacional.

Aquellos lectores cuyo nivel patrimonial alcanza para el mercado local tendrán naturalmente todo el foco en productos disponibles en Paraguay y aquellos lectores cuyo nivel patrimonial puede llevarles a inversiones internacionales tienen naturalmente una mayor gama de productos para elección y diversificación.

El objetivo no es maximizar rendimientos en un solo año, sino construir estabilidad y protección patrimonial a largo plazo.

Hablemos de un primer escenario: Recesión Económica Local o Mundial. Esta situación nos recuerda a crisis bursátiles de gran magnitud como la de 2008. Un eventual nuevo evento similar, o simplemente una desaceleración en la economía de algún país en particular, supongamos en Estados Unidos, Europa u otros continentes, suele llevar a la quiebra de varias empresas.

Existen analistas que indican insistentemente que estamos cerca de una “corrección” en los mercados financieros, en otras palabras, eso quiere decir que a algunas empresas no les va ir nada bien y que sus precios pueden bajar.

Ante este escenario, la mejor forma de cubrirse es de la regla general de que el “Efectivo es el Rey”, por ello H. Browne (*) siempre recomienda tener un 20 % a 25 % en efectivo o activos bancarios o bonos del Tesoro soberanos líquidos de corto plazo y de muy buena calificación crediticia.

Veamos un segundo escenario: Un crecimiento de la economía: la economía paraguaya se muestra hoy próspera y si bien la economía mundial se muestra hoy con incertidumbres, eso no significa que determinados países o industrias se beneficien de estos conflictos geopolíticos.

Así, pese a los mismos, los mismos pueden lograr crecer su economía y por ende sus empresas serán también rentables. En esta situación, nada mejor que tener presencia en acciones o participación en empresas ubicadas en el sector correcto y en el país correcto, donde se estima naturalmente que sus precios subirán dado su mejor desempeño en resultados.

Así, para esta circunstancia, naturalmente ideal tener posiciones de al menos 25 % en acciones de empresas, lo cual puede también aumentar la participación en tu propia empresa en Paraguay, si se considera que la misma está en el sector correcto y que se beneficiará más de este crecimiento.

Si alguno de los lectores posee cuenta de inversiones en el exterior, podrá comprar Índices de Acciones de Empresas en Economías Mundiales a ser cuidadosamente seleccionadas.

En esta primera parte, pueden notar que hemos tratado dos escenarios “económicos” relativos al crecimiento o no de la economía y por ende de las empresas y viceversa. Los próximos escenarios 3.° y 4.° a ver a continuación, se refieren a fenómenos monetarios que también afectan al patrimonio de todo individuo o familia.

Habiendo dicho eso, nuestro tercer escenario trata de “Inflación de Precios”. Esta coyuntura implicaría que la moneda valdrá menos, y debemos buscar refugio en activos que protejan de la inflación. Históricamente, metales como el oro y la plata, así como los bienes raíces –tierras bien ubicadas– han sido siempre los que se benefician y hacen de refugio ante la pérdida del valor adquisitivo del papel moneda, a la cual también se la conocen como “Moneda Fiat, o Moneda de Fe”, porque es solo un papel o un registro electrónico en un banco, en otras palabras, es solamente una promesa de “fe” y de “valor” emitida por bancos centrales.

Por ello, para protegerse de esta coyuntura se debería asignar otro 20 % o 25 % del patrimonio a estos activos, para estar muy bien diversificados en estos metales y bienes raíces bien seleccionados. Este año también se ha hablado mucho sobre lo referente a criptomonedas, como refugio de valor ante la inflación.

Este activo es aún más nuevo comparando con la existencia del oro y la plata, por lo que estadísticas de muy largo plazo aún no existen, aunque ahora están fuertes en su valor y tendencias, por ello algún porcentaje de ese 25 % se podría asignar también a estas nuevas alternativas.

Y nuestro cuarto escenario es una “Deflación de Precios”. Esto es algo que no se escucha mucho, pero no por ello imposible que ocurra, una “deflación de precios” es lo contrario a una inflación, o en otras palabras, es una coyuntura en la cual los precios tienden a bajar y generalmente por falta de demanda, en otras palabras la gente deja de comprar o compra menos. Un ejemplo reciente de deflación fue la pandemia del año 2020.

En este tipo de escenario, la natural protección ha sido siempre la tenencia de un 20 % a 25 % de bonos o títulos de deuda de alta calidad de mediano a largo plazo, que ya poseen un cupón de interés asignado y que por ello actúan de cobertura, porque tienden a mantener o subir de precio en esta coyuntura.

Los bonos –de alta calidad– pueden ser adquiridos en casas de bolsa locales y los que poseen cuenta de inversiones internacionales, puede comprar bonos internacionales o fondos de bonos de buena calidad que cumplan esta función.

A diferencia de los modelos que intentan predecir qué ocurrirá con la economía, el Dr. Harry Browne propuso hace décadas una filosofía mucho más simple: aceptar con sinceridad que es difícil para un inversor aun no cien por ciento calificado, predecir consistentemente el futuro y por ello considera conveniente construir una cartera preparada para cualquier escenario económico. Lo cual no desmerita el trabajo realizado por consultoras y asesores financieros que realizan sus pronósticos utilizando muchas veces modelos matemáticos muy avanzados y muchas veces la sola intuición.

Nota importante: el presente artículo es una visión genérica al concepto de diversificación múltiple, y no implica un asesoramiento financiero personalizado a los lectores ni tampoco una recomendación a invertir.

El proceso de recomendaciones y decisión final de inversión se recomienda deba ser siempre realizada de la mano de profesionales asesores financieros registrados en la Superintendencia de Valores del Banco Central del Paraguay.

Algunos derechos reservados y precautelados por el Artículo 40 de la Ley 1328/98. Crédito del concepto para H. Browne en su documento “Inversión a prueba de fallas” (*) publicado en el año 2000. La preservación patrimonial, pase lo que pase, no se trata de encontrar la inversión perfecta, sino de construir una cartera capaz de sobrevivir y adaptarse a cualquier escenario económico y monetario. Que tengan un buen domingo.

Somos gestores financieros de patrimonios familiares

Pueden seguirnos vía X en HYPERLINK “https://twitter.com/lanacionpy”@LaNacionPy y Linkedin: @angelopalacios

Buen resto de jornada y saludos a todos.

• Dr. Juan Carlos Zárate Lázaro
• MBA
• Consultor financiero

Es sabido el importante crecimiento, expansión y diversificación en productos financieros que ha alcanzado nuestro Mercado de Capitales en los últimos años, lo cual se puede ver claramente a través del cúmulo de transacciones bursátiles realizadas tanto en guaraníes y dólares a través de los mercados primario y secundario.

No caben dudas que las transacciones crediticias realizadas a través de nuestro sistema financiero siguen siendo importantes para cubrir y atender las necesidades de Capital de Trabajo e Inversiones en Bienes de Capital de nuestras empresas.

Nuestro Mercado de Capitales ha venido dando señales positivas de cuán importante y trascendente lo es para la generación de recursos para iguales propósitos de empresas que operan en diversos segmentos de negocios dentro de nuestro mercado.

Las emisiones de Bonos de Renta Fija realizadas por las mismas, dados, les dan la posibilidad de que ellos mismos puedan diagramar su propio prospecto de Emisión de Bonos que se ajusten a su capacidad generadora de fondos (Actual y Proyectado), durante el periodo de vigencia de las emisiones realizadas, con el agregado de que también tienen posibilidades potenciales de ofrecer a los inversionistas tasas pasivas atractivas, al no darse intermediación financiera de por medio.

Se hace necesario que dentro del Instituto de Previsión Social (IPS) se realicen cambios estructurales profundos que puedan permitir a la institución alcanzar el punto de inflexión que le está esquivo desde hace varios años, en donde la capacidad de gestión de sus administradores, mirando mucho más allá de los meros productos convencionales, aplicando innovación y creatividad les permitan también incursionar dentro de nuestro Mercado de Capitales, emitiendo Bonos de Renta Fija en Guaraníes de Largo Plazo, dándoles el oxígeno financiero necesario para poder hacer frente con mayor holgura al cúmulo de necesidades que posee dentro del ámbito de la salud, como también para otros propósitos institucionales prioritarios.

Si bien, el Consejo de Administración de la institución tiene un carácter más bien deliberativo, sus miembros deberían mirar mucho más lejos y no concentrar gran parte de su tiempo durante las reuniones plenarias en aprobar pedidos de licitaciones, sino “parar la pelota” y ponerse a pensar cuáles podrían ser los otros valores agregados que puedan aportar a la entidad, teniendo en cuenta que las tomas de decisiones de mayor peso y trascendencia provienen del mismo.

Se precisa de mayor proactividad, capacidad innovativa y creativa y un manejo mucho más prolijo de la estructura organizacional de una entidad octogenaria, cuyo papel primario es el de salvaguardar la salud de más de 1.600.000 personas asegurando que los más de 80.000 jubilados y pensionados puedan tener mes a mes la seguridad de recibir su salario, fruto de su sacrificio de más de 30 años.

Nuestro Mercado de Capitales podría ser para el IPS una muy buena alternativa de captación de recursos para destinarlos a diversos propósitos y necesidades primarias.

Este mercado cuenta con una excelente estructura conformada por las Casas de Bolsa, Bolsa de Valores Inversionistas y Empresas Calificadoras de Riesgos que a través de informes técnicos permiten que los inversionistas puedan contar con una “radiografía” completa acerca de la posición económica-financiera-patrimonial, además de las fortalezas, debilidades y principales áreas de riesgos de las empresas emisoras.

El IPS no debería estar ajeno a las virtudes y posibilidades que les brinda nuestro Mercado Bursátil diagramando a través del apoyo de una Casa de Bolsa, los montos, plazos y formas de pago de capital e intereses devengados a los inversionistas, que surgen de la construcción de los flujos de caja proyectados.

Nada es muy complicado y tampoco imposible. Solo falta que los que tienen en sus manos fijar las principales coordenadas gerenciales puedan concienciarse de que cada vez más vivimos dentro de un mundo en donde todo cambia y evoluciona muy rápido y si nos “quedamos solo con lo tradicional”, quedaremos desfasados y con escasas perspectivas de crecimiento cuali/cuantitativo.