El Banco Mundial, en un reciente informe, resaltó el proceso técnico, sostenido y estratégico llevado adelante por el Banco Central del Paraguay (BCP) para fortalecer la gestión de sus reservas internacionales. Desde su incorporación en 2017 al programa RAMP (Reserve Advisory and Management Partnership), el BCP impulsó reformas claves en política de inversiones, control de riesgos, asignación de activos y modernización operativa.

El análisis del Banco Mundial subraya que este proceso dio lugar a una mayor diversificación del portafolio, una estructura más eficiente y alineada con estándares internacionales, y una posición financiera más sólida tanto para el Banco Central como para el país. El BM posiciona en su artículo al Banco Central del Paraguay como un actor comprometido con las buenas prácticas internacionales en la gestión de activos públicos.

El proceso técnico y estratégico desarrollado junto al programa RAMP fortalece las bases financieras del país y reafirma el rol del BCP como administrador prudente y eficiente de las reservas internacionales. A continuación, se comparte lo principal del escrito publicado por el Banco Mundial, traducido al español:

Acompañando al Paraguay: Una historia de transformación en la gestión de reservas del Banco Central con el programa RAMP del Banco Mundial

Desde su incorporación al programa RAMP del Banco Mundial en 2017, el Banco Central del Paraguay siguió perfeccionando su enfoque en la gestión de reservas internacionales. En colaboración con el RAMP, el Banco Central sigue avanzando de manera significativa en la diversificación de su portafolio de reservas, la modernización de sus prácticas de inversión y el fortalecimiento de su marco operativo, lo que se tradujo en una mayor rentabilidad a largo plazo, una mejor liquidez y seguridad de la cartera, y una posición financiera más sólida tanto para el Banco Central como para el país.

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Cuando el Banco Central del Paraguay se incorporó al programa RAMP en 2017, sus reservas internacionales habían alcanzado los 7.800 millones de dólares, más del triple de lo registrado una década atrás. Sin embargo, la composición del portafolio reflejaban una alta dependencia de los depósitos bancarios, que representaban más del 80 % del total. En comparación con otros bancos centrales, el portafolio de Paraguay no tenía una exposición adecuada a instrumentos como deuda soberana, instrumentos del mercado monetario y bonos emitidos por organismos supranacionales y agencias, todos ellos con mayores rendimientos y niveles adecuados de liquidez y seguridad.

Para enfrentar estos desafíos, el Banco Central del Paraguay y el programa RAMP del Banco Mundial emprendieron un trabajo conjunto para fortalecer las prácticas de gestión de reservas. La clave de esta iniciativa fue el desarrollo de un plan de trabajo integral orientado a diversificar el portafolio, cumpliendo al mismo tiempo con sólidos estándares de gestión de riesgos. Este proceso abarcó múltiples dimensiones de mejora, apoyadas por los servicios de asesoría de RAMP, capacitación ejecutiva y una red global de administradores de activos públicos.

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Uno de los primeros hitos fue la revisión de las políticas y directrices de inversión. Con apoyo técnico de RAMP, el BCP rediseñó sus políticas estratégicas, definió clases de activos elegibles y estableció objetivos claros de inversión y control de riesgo. En 2021, el Directorio del Banco aprobó una nueva política de inversiones, que abrió paso a una diversificación ordenada del portafolio. A partir de allí, el BCP desarrolló un marco de asignación estratégica de activos, con tramos diferenciados para capital operativo, liquidez y horizonte de inversión. Con herramientas cuantitativas e índices definidos con apoyo de RAMP, el Banco optimizó el rendimiento del portafolio, preservando seguridad y liquidez.

La implementación de estas políticas se tradujo en cambios sustantivos en la composición del portafolio. El personal técnico del BCP fue capacitado en la gestión activa de portafolios y en la réplica de índices de referencia. Como resultado, el Banco comenzó a incorporar instrumentos de alta calidad crediticia, como bonos emitidos por organismos supranacionales, agencias y gobiernos soberanos. En menos de una década, los depósitos bancarios pasaron de representar más del 80 % de las reservas a menos del 10 %.

El artículo también destaca los avances del BCP en materia de medición y monitoreo de riesgos. Con el apoyo del programa RAMP, funcionarios del Banco participaron de talleres intensivos en gestión de riesgos financieros y operativos, lo que permitió incorporar nuevos indicadores cuantitativos y fortalecer los procesos de reporte interno.

Asimismo, el BCP modernizó su infraestructura tecnológica y operativa, incorporando plataformas electrónicas para registrar, liquidar y administrar inversiones, alineadas con estándares internacionales. Esta transformación también incluyó la mejora en la selección y uso de proveedores especializados en custodia y sistemas de gestión de inversiones.

El Banco Mundial señala que el Banco Central del Paraguay seguirá avanzando en la sofisticación de herramientas para la gestión de riesgos y portafolios, dentro de un marco técnico y normativo moderno. El acompañamiento de RAMP será clave para continuar fortaleciendo las capacidades institucionales y asegurar la sostenibilidad de este proceso de transformación.

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Luego de días de caída en el tipo de cambio, el dólar comenzó a repuntar desde ayer y este miércoles ubicándose en G. 7.500, lo que implica un incremento de 100 puntos comparando con los G. 7.400 que cotizó en la apertura del día anterior y que al cierre creció 50 puntos.

En las primeras horas de este miércoles, se registró un nuevo leve incremento de 10 puntos, quedando G. 7.460. Sin embargo, con el correr de la mañana, se registró otro incremento de 40 puntos, consolidándose en los G. 7.500 actuales.

Emil Mendoza, de la Asociación de Casas de Cambio del Paraguay, explicó a La Nación/Nación Media, que el incremento del dólar se debe a una mayor demanda de importadores que buscan asegurar divisas de cara al inicio del periodo de mayores compras para fin de año. Además, señaló a la especulación como otro de los factores, ya que los ahorristas comenzaron a demandar nuevamente dólares previendo un incremento en el tipo de cambio.

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“Cuando de repente el mercado da señales de que va a volver a subir el dólar, ellos (ahorristas) vuelven a cambiar otra vez sus guaraníes a dólares, y eso da esta sensación que estamos viviendo ahora de falta de dólares”, dijo a LN.

Mendoza manifestó que esta tendencia a la suba en el tipo de cambio se mantendría debido a estos factores especulativos, por lo menos durante lo que resta esta semana. Acerca de las perspectivas de agosto, sostuvo que aún es un mes en el que la cotización del dólar muestra estabilidad, no así a partir de septiembre donde la demanda de dólares aumenta con miras a fin de año.

“Agosto todavía se caracteriza por ser un mes donde el dólar tiene una relativa tranquilidad. Ahora, con este fenómeno del mercado especulativo, si es que la gente sigue pensando que el dólar puede subir y sigue comprando dólares, va a subir más”, refirió.

Mendoza manifestó que, debido a una economía más importadora que exportadora de nuestro país, el dólar siempre tendrá un comportamiento al alza. Afirmó que con esta lógica de mercado, un tipo de cambio bajo no es sostenible en el tiempo.

“Esta burbuja donde el dólar bajó en nuestra economía no se va a poder mantener, porque si nos remontamos a los números de la balanza comercial, exportación versus importación, tenemos que, por ejemplo, nuestra exportación al mes de junio decreció 7,4 %, pero la importación creció 6,4%”, sostuvo.

En ese marco, comentó que la simple ley de oferta y demanda, en un mercado en el que salen más divisas de las que ingresan, determinará un tipo de cambio siempre al alza.

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El dólar mantiene su descenso sostenido y solo este lunes perdió 60 puntos ubicándose en G. 7.400, cotización que figuró por última vez en las pizarras de casas de cambio en mayo de 2024.

En los escaparates de las casas de cambio la cotización del dólar muestra cifras cada vez menores. La moneda estadounidense arrancó esta penúltima semana julio perdiendo 60 puntos con respecto a la jornada del viernes, que cerró con G. 7.460.

Consultado por La Nación/Nación Media, Emil Mendoza, presidente de la Asociación de Casas de Cambio del Paraguay, afirmó que los factores locales e internacionales que presionan a la baja al tipo de cambio se mantienen.

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En el plano internacional, señaló que la política comercial del gobierno de Donald Trump, orientada una devaluación premeditada de su moneda para favorecer sus exportaciones, continúa haciendo que las monedas regionales se aprecien con respecto a la moneda estadounidense.

Sin embargo, mencionó que esta medida afectaría a las economías exportadoras como las de Sudamérica, en especial Brasil.

“Lo que nosotros analizamos desde nuestra asociación es que tanto el bloque europeo, el bloque oriental y el bloque sudamericano van a tomar sus contramedidas contra esta devaluación del dólar, porque un dólar muy devaluado en estas zonas comerciales que son netamente exportadoras le traería problemas a su industria de exportación”, afirmó a LN.

En el plano interno, Mendoza mencionó que la especulación también incide en esta presión a la baja en el tipo de cambio, ya que los ahorristas y los comerciantes, ante esta situación optan por vender sus dólares y obtener monedas más fuertes para resguardar su capital.

“Cuando el comerciante o el ahorrista vende lo que tiene en sus cajas de ahorro, venden sus certificados y los cambian a guaraníes masivamente en un corto período de tiempo, ocurre lo que está pasando ahora, que se acentúa un poquito más la baja del dólar”, explicó.

Acerca de una mayor necesidad de guaraníes en el sector financiero, planteado como hipótesis por economistas, Mendoza explicó que es una posibilidad, ya que ante un dólar devaluado, las instituciones financieras optan por vender sus dólares y operar en guaraníes.

“Resulta ser de que los bancos cuando tienen posiciones en dólares, estas posiciones son convertidas a guaraní a un tipo de cambio referencial que emite el Banco Central del Paraguay. Entonces, este tipo de bajas hace de que las pérdidas valuativas de sus activos en dólares sean enormes”, afirmó.

Sobre un eventual adelantamiento del período de mayor demanda de dólares por el tipo de cambio bajo, Mendoza mencionó que los importadores podrían no esperar hasta setiembre, mes en el que existe una mayor demanda de dólares y la cotización sube, para adelantar sus operaciones de cara a fin de año.

Sin embargo, expresó que que hasta el momento tal comportamiento aún no se observa en las casas de cambio.

“En el número de clientes importadores que tenemos, hay todavía un movimiento normal. Pero es cierto que la baja del dólar en una economía como la nuestra trae mucho dinamismo al mercado, porque el consumidor puede obtener mejores ofertas en cuanto a precios, sobre todo productos importados electrónicos que desea comprar”, dijo a LN.

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El dólar sigue su trayectoria de descenso con una reducción de 30 puntos en su cotización con respecto a la víspera, situándose actualmente en G. 7.800. Se trata de la cotización más baja desde enero, que arrancó con G. 7.750. Desde las casas de cambio habían mencionado que se trata de un debilitamiento a nivel internacional, cuyos efectos también se verían en Paraguay.

La última vez que el dólar cotizó a menos de G. 7.800 fue el primero de enero, cuando las pizarras de las casas de cambio señalaban G. 7.750. Sin embargo, a partir del 2 de enero, la cotización creció 70 puntos, pasado a G. 7.820.

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Tras 6 meses de aquella cotización, el tipo de cambio se volvió a colocar en G. 7.800, siguiendo la tendencia regional de un debilitamiento del dólar.

Emil Mendoza, presidente de la Asociación de Casas de Cambio, explicó a La Nación/Nación Media que este comportamiento a la baja del dólar se explica como parte de una estrategia de deliberado debilitamiento por parte del Gobierno de Estados Unidos, con el objetivo de potenciar sus exportaciones.

“Nosotros desde la asociación vemos que es el resultado de una propuesta política que Donald Trump ya estuvo desarrollando durante su campaña y que ahora está poniendo en marcha”, dijo a LN.

Como otro factor que explica la caída del tipo de cambio, mencionó que las empresas internacionales con filiales en Paraguay aprovechan el contexto para invertir en el mercado local. Ejemplificó que las empresas agroexportadoras aprovechan para comprar productos que se venden en Paraguay, trayendo sus dólares y cambiándolos a moneda local en nuestro mercado con el dólar valorizado.

“Hay muchas empresas que aprovechan estas situaciones para adelantar compras o vender sus reservas en dólares y cambiar a guaraníes. Estos fenómenos se juntan y se acentúa la caída del dólar”, explicó.

Consultado sobre cómo continuaría este comportamiento del dólar en nuestro país, estimó que a finales de semana la cotización podría experimentar nuevamente ligeros repuntes, explicados por posibles incrementos de la demanda de la divisa estadounidense.

“Mucha gente va a optar por sacar efectivo de sus cuentas en los bancos para luego cambiarlo en las casas de cambio, que es lo que actualmente está pasando. Eso va a provocar que el dólar bancarizado se vuelva a valorizar y probablemente empiece a subir otra vez un poquito el dólar”, estimó.

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