Entre julio y septiembre del 2024, el volumen negociado en la Bolsa de Valores de Asunción (BVA) sumó G. 13,2 billones (alrededor de USD 1.700 millones). Este monto sigue superando a los trimestres previos, pero se reduce la expansión al considerar el mismo periodo del año pasado.
Entre los factores que influyeron en esta desaceleración del mercado se encuentra la importante apreciación que registró el dólar en los últimos meses, según el análisis del economista Elías Gelay, presidente de Cadiem.
La BVA reportó operaciones por G. 34,9 billones (aproximadamente USD 4.644 millones) hasta septiembre del 2024, con lo cual se mantiene un ritmo de crecimiento de 40 % respecto a los valores que se contabilizaron al mismo periodo del año pasado.
A tres meses de que acabe el año, el volumen acumulado de operaciones se encuentra a solo G. 2,1 billones de distancia del total de operaciones bursátiles concretadas en el 2023. Atendiendo a que el promedio de negociaciones por mes viene siendo de G. 3,8 billones, es de esperar que al cierre de diciembre próximo se obtenga un volumen de operaciones superior al alcanzado el año pasado.
El tercer trimestre del presente año, específicamente experimentó una expansión de 33,1 % en los volúmenes de negocios bursátiles en comparación con el tercer trimestre del 2023, al sumar G. 13,2 billones (USD 1.719 millones).
Si bien este ritmo de crecimiento continúa siendo elevado, marca una desaceleración desde los niveles que se venían observando en los lapsos previos, ya que en el segundo trimestre se había registrado un aumento interanual de 55,2 % y en el primer trimestre, de 36,6 %.
Dinamismo por mercados
Al analizar el dinamismo por mercados, se puede observar que el tercer trimestre marcó evoluciones distintas para las operaciones de emisión de títulos y las negociaciones de los ya previamente emitidos.
El mercado primario obtuvo un incremento importante en volúmenes durante el periodo julio-septiembre 2024, al sumar G. 1,5 billones y anotar una expansión de 38,1 % respecto al tercer trimestre del 2023. En los trimestres anteriores, este mercado venía registrando caídas de 52 % y 18 %, y volúmenes de operaciones en torno a los G. 900.000 millones para cada caso.
El mercado secundario, por su parte, tuvo entre julio y septiembre el trimestre de menor crecimiento en lo que va del año, de 32,6 %, tras haber subido en 87,0 % y 47,4 % sus volúmenes de operaciones en el segundo y primer trimestres del año, respectivamente, en el cálculo interanual.
El monto, sin embargo, aumentó respecto a los trimestres anteriores y llegó a G. 11,6 billones, con lo que notamos que en la desaceleración incidió la comparación contra un tercer trimestre del 2023 bastante más dinámico que los periodos previos.
De esta manera, en lo que va del año, el mes más dinámico para el mercado primario fue julio, con un volumen de operaciones de G. 740.143 millones; mientras que para el mercado secundario lo fue agosto, con G. 4,5 billones.
Impacto de la suba del dólar
En torno al tema, el economista Elías Gelay, presidente de Cadiem, explicó que la suba del tipo de cambio ejerció cierto efecto en esta desaceleración del mercado secundario, debido a que los inversores exploraron instrumentos en el exterior ante los mayores retornos que ofrecen los títulos en dólares, a lo que se suma la reducida disponibilidad de instrumentos en esta moneda en el mercado local.
“Este cambio que hubo en la cotización del dólar hizo también que muchos inversores salgan de posiciones en guaraníes, pasen a posiciones en dólares; y en dólares hay inversiones a nivel local, pero también internacional. Eso afectó la dinámica del mercado local, vimos un cambio en la actitud de los inversores con este aumento que hubo en la cotización más acelerada de julio hasta ahora”, sostuvo Gelay.
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Perspectivas
En cuanto a las perspectivas para los últimos tres meses del año, considera que el mercado primario tomará mayor fuerza, tanto desde las emisiones que quedaron pendientes en los meses anteriores como las que se estructuren tras el incentivo de la reducción de tasas de interés que se está propiciando desde Estados Unidos y las proyecciones de un leve retroceso de la cotización del dólar.
“Este tercer trimestre nos faltaron algunas emisiones que estaban por salir, creo que van a presentarse ahora en el último trimestre, o sea que se va a recuperar ese mercado. En este último trimestre hay muchos proyectos que van a salir y van a salir de vuelta muchas emisiones”, vaticinó.