En su reunión de ayer, el Comité de Política Monetaria (CPM) resolvió por unanimidad mantener la tasa de interés de política monetaria (TPM) en 5,50 % anual. Se destacó que la actividad económica ha evolucionado favorablemente y se mantiene consistente la proyección de crecimiento de 4,5 % para este 2026.

Entre los factores externos que acompañaron la decisión, señalaron que persiste una elevada incertidumbre respecto a la evolución de los precios internacionales de la energía, en un contexto de tensiones geopolíticas. Asimismo, el mercado continúa anticipando una trayectoria de tasas de interés de la FED algo más elevada hacia adelante.

En los mercados de commodities, el precio del petróleo se mantuvo elevado, en torno a USD 90 por barril, ante la prolongación del conflicto en Medio Oriente y los riesgos asociados al suministro del crudo.

A su vez, los precios internacionales de la soja, el maíz y el trigo registraron aumentos en las últimas semanas, impulsados por una demanda firme y mayores preocupaciones sobre la oferta, asociadas a factores geopolíticos y, en algunos casos, a rendimientos inferiores a los inicialmente esperados.

En Estados Unidos, las nóminas no agrícolas disminuyeron en 23 mil puestos en julio, mientras que la tasa de desempleo disminuyó a 4,1 % frente al 4,2 % en junio. Por su parte, la inflación interanual se redujo de 3,5 % en junio a 3,4 % en julio, en tanto que la inflación núcleo disminuyó de 2,6 % a 2,5 %.

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En el plano local, el Indicador Mensual de Actividad Económica del Paraguay (Imaep) registró un crecimiento interanual de 5,6 % en junio, impulsado por los sectores de servicios, agricultura y electricidad y agua. El Estimador Cifras de Negocios (ECN) aumentó 4,1 % interanual, explicado por las mayores ventas de vehículos, productos químico-farmacéuticos, materiales de construcción, prendas de vestir y equipamientos del hogar, entre otros.

Además, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación mensual de -0,1 % en julio, comportamiento que se vio influenciado por reducciones en los precios de ciertos tipos de combustibles y de los alimentos (frutas y verduras, y algunos productos cárnicos).

Asimismo, la variación mensual del IPC sin alimentos y energía (IPCSAe) se situó en 0,3 % en julio. En términos interanuales, la inflación del IPC total fue 1,6 %, mientras que la del IPCSAE se ubicó en 1,3 %, por lo que las expectativas de inflación para los próximos doce meses y para el horizonte de política monetaria permanecieron ancladas en el 3,5 %.

El informe destacó que la inflación interanual permanece en niveles bajos, principalmente debido a la evolución de los precios de los bienes no energéticos. Hacia adelante, el Comité espera que la inflación aumente gradualmente, alcanzando 3,3 % en diciembre de 2026 y convergiendo al 3,5 % en el horizonte de política, pero las expectativas de inflación continúan alineadas con la meta, según detallaron.

Por último, el BCP reafirmó su compromiso con la estabilidad de precios y seguirá monitoreando atentamente los desarrollos internos y externos, con el fin de anticipar sus posibles implicancias en la trayectoria de la inflación, en la búsqueda de asegurar la convergencia de la inflación a la meta establecida.

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El regreso de los bonos del Tesoro al mercado primario, el mayor peso de las operaciones en guaraníes y el interés de empresas e inversores impulsan la recuperación de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA).

Julio fue clave para el repunte. La BVA acumuló operaciones por G. 33,6 billones, unos USD 5.449 millones, entre enero y julio de 2026. Con este resultado, la diferencia frente al mismo periodo del año pasado se redujo a apenas 0,3 %, mostrando una recuperación frente a la desaceleración que se había observado entre febrero y mayo.

En el séptimo mes del año se negociaron G. 6,3 billones, equivalentes a unos USD 1.042 millones, con un crecimiento de 24,7 % frente a junio y de 1,4 % interanual.

Se trata del mayor volumen mensual de los últimos 18 meses y solo fue superado por los G. 6,8 billones registrados en diciembre de 2024. Es decir, la Bolsa cerró julio con una marcha más acelerada que la que venía mostrando durante buena parte del primer semestre.

Protagonismo del mercado primario. El impulso también se observa en el mercado primario, donde se colocan nuevos títulos. En los primeros siete meses, el volumen acumulado fue 14,1 % superior al del mismo periodo de 2025.

Tras cuatro meses consecutivos de caída desde marzo, julio rompió la tendencia con un crecimiento interanual de 54,3 %, alcanzando G. 1,1 billones. El resultado estuvo marcado por el regreso del sector público como protagonista,mediante la vuelta de los bonos del Tesoro a la Bolsa.

En julio, el 47 % de las emisiones de bonos en guaraníes correspondió al sector público, mientras que las entidades financieras concentraron el 40 %. Servicios representó el 8 %, industrias el 4 % y comercio el 1 %. En las emisiones en dólares, en cambio, las entidades financieras lideraron con el 49 % de participación, seguidas por servicios con 39% y el sector agropecuario con 12 %.

Regreso del MEF a la BVA. El 29 de julio, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) colocó nuevamente bonos del Tesoro a través de la BVA, después de que estas emisiones dejaran de utilizar este canal desde diciembre de 2023.

La operación alcanzó G. 360.548 millones, frente a una demanda de G. 620.200 millones. Elías Gelay, presidente de Cadiem Casa de Bolsa, resaltó que este mecanismo permite ampliar el acceso a estos títulos más allá de las entidades financieras, incorporando a personas físicas y empresas como potenciales inversores.

En tanto, el mercado secundario, donde se negocian títulos que ya fueron emitidos, se movilizó G. 5,1 billones en julio, su mayor volumen mensual del año, aunque representó una caída de 6 % frente al mismo mes de 2025.

En el acumulado, llegó a G. 28,5 billones, con una variación de -2,5 %. Este segmento concentró el 81,1 % de todo el movimiento bursátil, mientras que el mercado primario representó el 18,9 %. Además, el guaraní ganó espacio, representó el 76 % de las negociaciones de julio, contra 24 % en dólares.

Perspectivas para el segundo semestre. De cara al segundo semestre, Elías señaló que el mercado deberá adaptarse a nuevos sistemas, procedimientos y cambios regulatorios, entre ellos la próxima conexión de la Caja de Valores del Paraguay (Cavapy) con el sistema LBTR del Banco Central y la reglamentación de la nueva Ley del Mercado de Valores.

El Banco Central del Paraguay (BCP) estableció el límite de tasas usuarias que regirá para agosto. En ese sentido, se destaca que los créditos en dólares tienen un tope muy inferior a los de moneda local.

En el caso de la tasa máxima en moneda local, para el octavo mes del año será de 27,26 %, levemente superior a la de julio, periodo para el que se determinó un techo de 27,04 %. Ahora viene la gran diferencia, para los créditos en moneda extranjera el tope es de 11,25 %, casi igual que en julio, cuando fue establecido en 11,24 %.

Comparando las cifras, es notoria la diferencia, a pesar de ser el techo, evidencia lo ventajoso que puede ser tomar un crédito en dólares, teniendo en cuenta el nivel actual de la divisa. Obviamente, el problema podría llegar si se da una suba importante, cuestión que al parecer no se concretará en el corto plazo.

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Actualmente, el dólar se encuentra en G. 6.000 y por el momento no está dando señales de recuperación, como se esperaba para el segundo semestre. En cuanto a los créditos y depósitos en moneda extranjera, están creciendo alrededor del 20 %, muy por encima de la expansión reportada en moneda local.

Por otro lado, se encuentran las tarjetas de crédito y sus respectivos intereses. Para moneda local rige un límite de 19,81 %, levemente inferior al mes anterior. En cuanto a moneda extranjera, se sitúa en 10,94 %, superior a los 10,73 % del séptimo mes del 2026.

En el caso de los plásticos, la diferencia entre guaraníes y dólares no es tan notoria como ocurre en los créditos.

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Se hará la reapertura de dos series de títulos de deudas con vencimientos en los años 2030 y 2035.

El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) informó que en la jornada de este miércoles 29 de julio llevará adelante la tercera emisión de bonos del Tesoro correspondiente al ejercicio fiscal 2026, a través de la Bolsa de Valores de Asun­ción (BVA). En esta oportuni­dad, se hará la reapertura de dos series de bonos del Tesoro con vencimientos en los años 2030 y 2035, ofreciendo a los inversionistas títulos de deuda pública con pagos de cupones de manera semestral. La colo­cación está tercera en el pre­sente ejercicio y forma parte del calendario de emisiones previsto para 2026 y busca ampliar las alternativas de inversión en el mercado local, promoviendo el desarrollo del mercado bursátil paraguayo, de acuerdo a lo informado por la cartera de Estado.

Los interesados podrán con­sultar el Pliego de Bases y Condiciones, disponible en la sección bonos internos del sitio web del MEF. Ade­más, podrán obtener infor­mación a través de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA), las Casas de Bolsa habilita­das o el Banco Central del Paraguay (BCP). Más infor­mación está disponible en https://www.mef.gov.py/es/dependencias/viceminis­terio-de-economia-y-pla­nificacion/bonos-presta­mos-y-cooperaciones.

Para recordar las colocacio­nes anteriores, en el mes de abril el MEF captó la suma de G. 695.000 millones, mien­tras que en junio pasado llegó G. 974.350 millones. De acuerdo a la calendarización, están fijadas otras emisiones de deuda el 23 de setiembre y el 28 de octubre.