• Por Antonella Mateu

Con una deuda externa que aún representa el 85 % del total y una interna que ya escala al 15 %, Paraguay sostiene una estrategia financiera en un contexto de grado de inversión y crecimiento sostenido. Tres referentes económicos analizaron el escenario en conversación con La Nación/Nación Media.

De acuerdo con datos del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), la deuda pública total alcanzó los USD 20.409 millones a diciembre de 2025, equivalente al 41,2 % del Producto Interno Bruto (PIB). La mayor parte de la deuda pública corresponde a la Administración Central, con USD 17.931 millones (87,9 % del total). Por otro lado, la deuda de las entidades descentralizadas con garantía soberana alcanza USD 2.477 millones, equivalente al 12,1 % de la deuda total y al 5 % del PIB.

El viceministro de Economía y Planificación del MEF, Felipe González Soley, confirmó que el aumento de la deuda en moneda nacional responde a una estrategia deliberada de desdolarización.

Según explicó, el objetivo es reducir la exposición al riesgo cambiario, fortalecer el mercado financiero doméstico y avanzar hacia una estructura más resiliente. “La participación de la deuda en moneda local dentro de la Administración Central pasó de 8,3 % en agosto de 2023 a 17,8 % al cierre de 2025”, detalló.

Para ello, el Gobierno priorizó emisiones en guaraníes, avanzó en la desdolarización de préstamos existentes y concretó colocaciones internacionales en guaraníes, ampliando la base de inversionistas.

Además, subrayó que este proceso es valorado positivamente por las calificadoras de riesgo, ya que mejora el perfil soberano y consolida referencias de tasas en guaraníes que pueden beneficiar también al sector privado.

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González Soley sostuvo que Paraguay aún tiene espacio para profundizar la estrategia sin encarecer costos, siempre que se mantengan fundamentos macroeconómicos sólidos.

Indicó que la estabilidad inflacionaria, la credibilidad de la política económica y el creciente interés internacional por instrumentos en guaraníes permiten sostener condiciones competitivas de financiamiento. “En la medida en que se consolide una curva de rendimientos en moneda nacional, es posible incluso reducir costos en nuevas emisiones”, afirmó.

Respecto al aumento de la deuda con garantía soberana, que alcanzó el 12,1 % del total, explicó que obedece principalmente a desembolsos vinculados a inversiones de la Administración Nacional de Electricidad (Ande) y a emisiones de la Agencia Financiera de Desarrollo (AFD) para fortalecer el crédito de desarrollo. No obstante, aclaró que se trata de pasivos contingentes y que el MEF monitorea estos riesgos dentro del análisis ampliado de sostenibilidad fiscal.

Consultado sobre la prioridad en un contexto de crecimiento económico, el viceministro de Economía sostuvo que el país puede compatibilizar inversión y consolidación fiscal. La meta es mantener el déficit dentro del 1,5 % del Producto Interno Bruto (PIB), permitiendo estabilizar gradualmente la deuda sobre el producto.

Recalcó que el endeudamiento actual se destina principalmente a inversión pública y no a gasto corriente estructural. “La deuda es una herramienta de apalancamiento del crecimiento real, siempre que se preserve la disciplina fiscal y la calidad del gasto”, enfatizó.

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El economista y exministro de Hacienda, Manuel Ferreira, consideró que el ritmo de endeudamiento es alto para Paraguay. A su criterio, el país debe acelerar el uso de esquemas de participación público-privada para atraer capital privado a obras de infraestructura. “La necesidad de inversión es mayor que la capacidad que tenemos de endeudarnos”, advirtió.

Ferreira alertó además sobre el peso creciente del pago de intereses, al que calificó como gasto rígido. También señaló vulnerabilidades como el tipo de cambio, las tasas internacionales y la disminución de ingresos en dólares, lo que puede generar descalces de moneda.

“El desafío es no tener que sacrificar inversión para cuidar la situación fiscal. Lo ideal es generar condiciones para atraer más capital privado”, remarcó.

Por su parte, el analista financiero Stan Canova sostuvo que no existe una correlación directa entre el nivel de deuda pública y el volumen de inversión privada.

Explicó que el endeudamiento soberano opera en mercados y volúmenes distintos a los del sector empresarial, por lo que no compite directamente por financiamiento. Además, destacó que el grado de inversión consolida al país como buen pagador y reduce el costo de fondeo para el sistema financiero.

“Cuando los bancos acceden a mejores tasas y plazos gracias al grado de inversión, pueden trasladar esas condiciones al crédito empresarial”, explicó.

No obstante, Canova subrayó que el reconocimiento aplica a la deuda soberana, no automáticamente a las empresas locales, aunque algunas ya han logrado calificaciones internacionales propias.

Canova sostuvo que el costo financiero del país es actualmente manejable y la deuda pública es “honrable sin sobresaltos”. Sin embargo, advirtió que el verdadero impacto en el desarrollo dependerá de la eficiencia en el uso de los recursos.

“Se debe maximizar su uso, controlar precios en licitaciones, aplicar sanciones severas a incumplimientos y dar mayor equidad a las pymes en las contrataciones”, puntualizó.

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• Por Antonella Mateu

Con una deuda externa que aún representa el 85 % del total y una interna que ya escala al 15 %, Paraguay sostiene una estra­tegia financiera en un con­texto de grado de inversión y crecimiento sostenido. Tres referentes económicos anali­zaron el escenario en conversación con La Nación/Nación Media.

De acuerdo con datos del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), la deuda pública total alcanzó los USD 20.409 millones a diciembre de 2025, equivalente al 41,2 % del producto interno bruto (PIB). La mayor parte de la deuda pública corresponde a la Administración Central, con USD 17.931 millones (87,9 % del total). Por otro lado, la deuda de las entidades des­centralizadas con garantía soberana alcanza USD 2.477 millones, equivalente al 12,1 % de la deuda total y al 5 % del PIB. El viceministro de Economía y Planificación del MEF, Felipe González Soley, confirmó que el aumento de la deuda en moneda nacional res­ponde a una estrategia delibe­rada de desdolarización.

Según explicó, el objetivo es reducir la exposición al riesgo cambiario, fortalecer el mer­cado financiero doméstico y avanzar hacia una estructura más resiliente. “La participa­ción de la deuda en moneda local dentro de la Adminis­tración Central pasó de 8,3 % en agosto de 2023 a 17,8 % al cierre de 2025”, detalló. Para ello, el Gobierno priorizó emi­siones en guaraníes, avanzó en la desdolarización de prés­tamos existentes y concretó colocaciones internaciona­les en guaraníes, ampliando la base de inversionistas. Ade­más, subrayó que este proceso es valorado positivamente por las calificadoras de riesgo, ya que mejora el perfil soberano y consolida referencias de tasas en guaraníes que pue­den beneficiar también al sec­tor privado.

González Soley sostuvo que Paraguay aún tiene espacio para profundizar la estrategia sin encarecer costos, siempre que se mantengan fundamen­tos macroeconómicos sólidos. Indicó que la estabilidad infla­cionaria, la credibilidad de la política económica y el cre­ciente interés internacional por instrumentos en guaraníes permiten sostener condicio­nes competitivas de financia­miento. “En la medida en que se consolide una curva de ren­dimientos en moneda nacio­nal, es posible incluso reducir costos en nuevas emisiones”, afirmó. Respecto al aumento de la deuda con garantía sobe­rana, que alcanzó el 12,1 % del total, explicó que obedece principalmente a desembolsos vinculados a inversiones de la Administración Nacional de Electricidad (Ande) y a emisio­nes de la Agencia Financiera de Desarrollo (AFD) para fortale­cer el crédito de desarrollo. No obstante, aclaró que se trata de pasivos contingentes y que el MEF monitorea estos riesgos dentro del análisis ampliado de sostenibilidad fiscal.

Consultado sobre la priori­dad en un contexto de creci­miento económico, el vicemi­nistro de Economía sostuvo que el país puede compatibi­lizar inversión y consolida­ción fiscal. La meta es man­tener el déficit dentro del 1,5 % del producto interno bruto (PIB), permitiendo estabili­zar gradualmente la deuda sobre el producto.

Recalcó que el endeuda­miento actual se destina principalmente a inversión pública y no a gasto corriente estructural. “La deuda es una herramienta de apalanca­miento del crecimiento real, siempre que se preserve la disciplina fiscal y la calidad del gasto”, enfatizó.

El economista y exminis­tro de Hacienda Manuel Ferreira consideró que el ritmo de endeudamiento es alto para Paraguay. A su cri­terio, el país debe acelerar el uso de esquemas de partici­pación público-privada para atraer capital privado a obras de infraestructura. “La nece­sidad de inversión es mayor que la capacidad que tenemos de endeudarnos”, advirtió.

Ferreira alertó además sobre el peso creciente del pago de inte­reses, al que calificó como gasto rígido. También señaló vulne­rabilidades como el tipo de cambio, las tasas internaciona­les y la disminución de ingresos en dólares, lo que puede gene­rar descalces de moneda. “El desafío es no tener que sacri­ficar inversión para cuidar la situación fiscal. Lo ideal es generar condiciones para atraer más capital privado”, remarcó.

Por su parte, el analista financiero Stan Canova sos­tuvo que no existe una corre­lación directa entre el nivel de deuda pública y el volumen de inversión privada.

Explicó que el endeuda­miento soberano opera en mercados y volúmenes dis­tintos a los del sector empre­sarial, por lo que no compite directamente por financia­miento. Además, destacó que el grado de inversión consolida al país como buen pagador y reduce el costo de fondeo para el sistema finan­ciero. “Cuando los bancos acceden a mejores tasas y pla­zos gracias al grado de inver­sión, pueden trasladar esas condiciones al crédito empre­sarial”, explicó. No obstante, Canova subrayó que el reco­nocimiento aplica a la deuda soberana, no automática­mente a las empresas loca­les, aunque algunas ya han logrado calificaciones inter­nacionales propias.

Canova sostuvo que el costo financiero del país es actual­mente manejable y la deuda pública es “honrable sin sobresaltos”. Sin embargo, advirtió que el verdadero impacto en el desarrollo dependerá de la eficiencia en el uso de los recursos.

“Se debe maximizar su uso, controlar precios en licita­ciones, aplicar sanciones severas a incumplimientos y dar mayor equidad a las pymes en las contratacio­nes”, puntualizó.

El Poder Legislativo enciende los motores desde esta semana, para retomar con mucha fuerza las actividades parlamentarias, en un año completamente atípico y en medio de una fuerte contienda electoral. Si bien, la clase política estará bastante ocupada con las internas partidarias del 7 de junio, primeramente y luego las Elecciones Municipales del 4 de octubre; en paralelo ya se visualiza una frondosa agenda legislativa que promete grandes debates en ambas cámaras.

Para conocer un poco las expectativas para este año, La Nación/Nación Media, conversó con los senadores Derlis Maidana, de la bancada colorada oficialista y con su colega liberal, Dionisio Amarilla, quienes coincidieron plenamente en señalar que sería “una hipocresía”, no reconocer que este año, una buena parte de la atención estará concentrada en los comicios partidarios.

“Este año será un año de elecciones en cada municipio, pero el presidente de la República, Santiago Peña, ya nos ha adelantado que tiene una agenda bien cargada en lo que él llamó el segundo tiempo de su Gobierno”, expresó el senador Maidana.

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Así mismo, el legislador Amarilla indicó que gran parte de la energía legislativa va a estar orientada a los trabajos vinculados a los desafíos electorales partidarios, teniendo en cuenta que las elecciones generales del 2028, tienen como antesala o preliminar las municipales del 2026.

“Los políticos que pretenden volver en el 2028 están armando estructuras de competición para este junio y también para octubre próximo, y eso va a ocupar un poco de tiempo”, acotó.

No obstante, ambos legisladores coincidieron en señalar que este nuevo periodo legislativo anual se inicia con un enorme desafío que demandará una fuerte atención de parte del colegiado y tiene que ver con la reforma de la Caja Fiscal, que se suma igualmente al debate de la Caja Parlamentaria.

Pero también está en agenda legislativa y ya comienza a generar las primeras opiniones de sus colegas temas como el Acuerdo Mercosur - Unión Europea, que fue firmado bajo la presidencia Pro Tempore del Paraguay, en diciembre pasado, y que a la fecha ya cuenta con el visto bueno de los parlamentos de Uruguay y la Argentina, quedando pendiente Paraguay y los otros Estados partes del Mercosur.

También el senador Amarilla señaló que está en lista de la agenda parlamentaria, el Acuerdo sobre el Estatuto de las Fuerzas (SOFA, por sus siglas en inglés) entre Paraguay y Estados Unidos, firmado en diciembre de 2025. “Son temas que van a generar debate, seguramente un poco de euforia, discusiones ideológicas, otras cuestiones. Es lo que creo que va a formar parte de la dinámica legislativa en este año”, expresó Amarilla.

No obstante, enfatizó que se debe de escuchar a todos los gremios que son afectados con esta reforma, pero también ellos deben de entender que la reforma es necesaria, ya que según las cifras que dio a conocer el Ministerio de Economía y Finanzas, en un plazo corto, el déficit fiscal afectará el pago a los jubilados del sector público.

“La gente tiene que digerir esto, no es un tema que yo le pueda imponer de la noche a la mañana en el cerebro y decirle que se hace esta reforma sí o sí, o no cobrarán sus haberes. Hay que tomarse el tiempo, permitir a la gente que converse en sus círculos y a partir de ahí generar un gran consenso para que eso posteriormente se modifique”, comentó.

En tanto, el senador Maidana indicó que lo principal ante todo, será llegar al mejor consenso que se pueda con respecto a la ley de la reforma de la Caja Fiscal. “Luego estaremos trabajando para que la microeconomía pueda mejorar y trabajaremos también en leyes que faciliten las oportunidades de bienestar a la clase media”, precisó.

El senador colorado enfatizó que la idea es seguir haciendo que la estabilidad macroeconómica sólida que logró el Gobierno del Presidente Peña llegue a la clase trabajadora.

Finalmente, el senador Amarilla insistió en que se viene un año de mucha adrenalina política. “Esto le hace muy bien a la clase política, especialmente a los partidos tradicionales, que son los grandes movilizadores de masa. Pero, también deseamos que sea la constante de los partidos de maletín que vayan creciendo, y que no resuelvan sus internas solamente entre cuatro paredes”, concluyó.

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A partir de esta semana inician nuevamente las actividades parlamentarias para ambas Cámaras, Senadores y Diputados. El receso parlamentario 2025-2026 estuvo marcado por constantes actividades y el tratamiento de proyectos trascendentales para el país. Una de estos proyectos fue la reforma de la Caja Parlamentaria, que generó controversia, pero así también dejó expuesta la necesidad urgente de cambiar el sistema de jubilaciones.

El diputado Alejandro Aguilera, miembro de la Comisión Permanente, sostiene que este fue uno de los periodos más movidos. La Permanente queda a cargo del Congreso Nacional mientras dura el receso, que va desde el 21 de diciembre hasta el 1 de marzo del siguiente año. En este periodo, la presidencia de la Permanente estuvo a cargo del senador Colym Soroka.

“Tuvimos prácticamente audiencias todas las semanas, tuvimos sesiones cada quince días, pero los lunes, martes, miércoles, jueves inclusive, de todas las semanas estuvimos recibiendo a gremios de todo el país. Fue realmente muy movido, no como los otros años”, expresó en entrevista para La Nación/Nación Media.

La presentación del proyecto de reforma de la Caja Fiscal fue uno de los temas que movió bastante a los legisladores, se realizaron audiencias públicas para el análisis del documento con los sectores afectados, sindicatos, gremios, representantes del Gobierno, y miembros del cuerpo legislativo.

“Tuvimos mucho movimiento porque el presidente de la República presentó el proyecto de reforma de la Caja Fiscal el 30 de diciembre (del año pasado), entonces nos tocó a nosotros desde la Comisión Permanente hacer las primeras audiencias con todos los sindicatos y gremios que van a ser afectados con ese proyecto de ley y como es una de las reformas más importantes de las últimas décadas obviamente requirió de muchas reuniones, muchas conversaciones, mucho análisis”, menciona.

El diputado destacó la decisión tomada por el presidente de la República, Santiago Peña, y sus ministros. “Este Gobierno del presidente Santiago Peña es un gobierno reformista, ha hecho reformas que ningún otro gobierno se ha animado a hacer y eso también hace que el Poder Legislativo se mueva de otra manera”, resaltó.

Aguilera señaló que el “proyecto de reforma de la Caja Fiscal es una reforma que ya se debería haber hecho hace muchísimos años atrás, pero ningún gobierno tuvo el liderazgo suficiente o le dio la importancia que debería darle a semejante reforma, Santiago Peña sí lo ha hecho, obviamente eso amerita también que el Poder Legislativo esté a la altura de todo esto y que hayamos trabajado también de esa manera”.

El legislador resaltó además el abordaje que tuvo la Permanente con la situación del Instituto de Previsión Social (IPS), marcado por varias denuncias de falta de medicamentos y carencias en la asistencia médica. Para ello, la Permanente convocó al presidente de la previsional, Jorge Brítez.

“También otro tema bastante importante que es la situación del Instituto de previsión social, donde también le convocamos al presidente del IPS, el doctor Britez con todo su equipo técnico, que más que una audiencia prácticamente fue una interpelación a la que se sometió el presidente de IPS, que ha respondido a absolutamente todas las inquietudes, todas las preguntas que le hicieron los legisladores de distintos signos políticos”, resaltó.

Aseguró que estos “son temas obviamente demasiado importantes, de mucha relevancia para la República del Paraguay”.

El Poder Ejecutivo también remitió el acuerdo entre la Unión Europea (UE) y el Mercado Común del Sur (Mercosur), firmado en Asunción en enero de este año, bajo la presidencia pro tempore de Paraguay. “La Comisión Permanente ya ha girado eso al Senado, ya va a depender la mesa directiva del Senado para ver cuándo tratan, cuándo estudian la ratificación del tratado del Mercosur con la Unión Europea”, aclaró.

Para tratar el documento, la Comisión también desarrolló audiencias públicas para el abordaje con la presencia del jefe de Gabinete Civil de la presidencia, Javier Giménez, representantes de gremios de producción, y legisladores, esto con el objetivo de discutir sobre los beneficios que tendrá Paraguay con el acuerdo comercial.

“Realmente es de mucha relevancia para el campo económico de nuestro país, nos abre un mercado de cientos de millones de personas, y el Paraguay va quitar muchas ventajas como la colocación de etanol, en la colocación de azúcar, y también obviamente a todo lo que se refiere a alimentos, nosotros somos un país exportador de alimentos, de primera categoría y esto nos va dar una oportunidad demasiado importante para que el Paraguay reciba más divisas y por ende genere mayor fuente de trabajo”, resaltó.

El acuerdo deberá ser analizado primeramente por el Senado una vez que inicie las actividades y posteriormente pasará a la Cámara Baja. “Ojalá que el Senado en sus primeras sesiones ya pueda tratar esto este tema y luego pase a Diputados y nosotros también le daremos la importancia que debe de tener”, concluyó.