• Armando Giménez Larrosa

La cotización del dólar en Paraguay mantiene un perfil bajo en el mercado, tanto minorista como mayorista, sin sobresaltos ni movimientos bruscos. Esta tendencia estable, muy por debajo de las anteriores proyecciones, merece reconocimiento.

El precio de venta monista se sitúa en G. 7.920 este jueves 28 de mayo, cifra vigente desde el 16 de mayo pasado en las pizarras de las principales casas de cambio del país.

Sin embargo, el Banco Central del Paraguay (BCP), por un lado, tiene mucho que ver con esta tendencia, ya que no dejó de inyectar dólares en el mercado financiero, y al cierre de la semana pasada, vendió casi USD 600 millones, un 40 % más que en el último año.

Es decir, del 2 de enero al 23 de mayo, el BCP colocó en el mercado financiero USD 595 millones, con una intensificación en los últimos meses, periodo en el que se observa estabilidad por debajo de los G. 8.000 en el mercado cambiario minorista.

La banca matriz destinó al mercado financiero, en todo el 2024, un total de USD 1.549 millones, mientras que en el 2023 solo USD 833 millones. Es decir, el crecimiento fue del 86 %. En el 2022 fue de USD 863 millones, según registros del BCP.

El Banco Central cuenta con suficiente “colchón financiero” para estas operaciones, con el único objetivo de mantener controlada su política monetaria, basada en la estabilidad de precios en el mercado.

Las Reservas Internacionales Netas (RIN) se situaban en USD 10.763 millones al 23 de mayo de 2025, según el registro de la entidad monetaria. La venta diaria de USD 15 millones comenzó hace poco más de un mes, para cortar con los picos alcistas y evitar que el dólar llegue a los G. 8.000, o en todo caso, sobrepase esa barrera.

También se da para cortar con cualquier indicio especulativo. El comportamiento de la divisa en Paraguay depende de varios factores, entre ellos, los precios de los commodities, la soja y la cosecha.

Este mayo bajarán las lluvias en los departamentos de Boquerón y Alto Paraguay, pero volverán en el centro-sur de la región Oriental, de acuerdo con las previsiones para el periodo otoño-invierno 2025, según Eduardo Sierra, asesor agroclimático de la Cámara Paraguaya de Exportadores y Comercializadores de Cereales y Oleaginosas (Capeco).

La economía mundial sigue expectante ante lo que suceda entre los mercados más importantes del mundo, Estados Unidos y China. Mientras tanto, la Reserva Federal de EE. UU. (FED) aguarda un avance en las negociaciones arancelarias para tomar decisiones referentes a las tasas de interés.

La FED mantuvo estable su tasa de interés de referencia en el rango de 4,25 % -4,50 %, pero afirman que los riesgos de mayor inflación y desempleo había aumentado y que las perspectivas económicas de Estados Unidos siguen siendo inciertas.

Durante una conferencia de prensa, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que el Banco Central no puede tomar decisiones políticas preventivas hasta que haya claridad sobre hacia dónde se dirige la economía.

El Banco Central del Paraguay (BCP) reportó en su Informe de Estabilidad Financiera correspondiente a mayo de 2025, que la actividad económica continuó con buena dinámica desde el último reporte, emitido en noviembre de 2024, destacando la revisión al alza del crecimiento económico del 3,8 % al 4,0 %, además de un buen panorama para la concesión de créditos y una evolución favorable de la inflación.

De acuerdo con la banca matriz, a nivel internacional los principales cambios con relación al informe publicado en noviembre pasado son unas perspectivas económicas globales más debilitadas, una mayor incertidumbre provocada por las tensiones comerciales entre Estados Unidos y sus principales socios comerciales.

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También una postura más cautelosa de la FED en un escenario de inflación aún elevada, condiciones financieras globales que continúan siendo restrictivas, decisiones de política monetaria heterogéneas en la región y precios de commodities agrícolas con comportamiento mixto y menor precio del petróleo.

Dentro de la coyuntura doméstica se destacó que en el cuarto trimestre de 2024 el producto interno bruto (PIB) tuvo una variación interanual del 3,6 % con sectores como servicios, que creció 4,8 %, la construcción con 13,6 % de crecimiento y la manufactura con 3,1 % de incremento interanual.

Por el lado del gasto, se señaló que el consumo privado creció 6,4 %, mientras que la formación bruta de capital fijo registró un incremento del 13,3 %. Destacaron también que para el 2025, la proyección del crecimiento del PIB se revisó al alza, pasando de 3,8% a 4,0%

En su informe el BCP destacó que existe un optimismo de los agentes del sistema financiero, que seguiría contribuyendo al buen desempeño de los créditos en los próximos meses. Precisaron que la calidad del crédito tuvo una mejora desde el último reporte, mientras que los indicadores de rentabilidad y solvencia se mantienen en niveles adecuados.

La banca matriz detalló que el crecimiento de los activos del sistema financiero fue del 15 % interanual, mientras que la expansión de la cartera de créditos tuvo una variación del 17,0 % en moneda nacional y 13,6 % en moneda extranjera.

Los créditos a hogares tuvieron un 20,3 % de crecimiento para consumo, mientras que para vivienda se incrementaron 19,8 %. Para las empresas, el crédito creció 18,2 % en total, principalmente para sectores como el comercio al por mayor con un 13,5 % de aumento.

Las tasas de morosidad tuvieron un descenso, ubicándose en 2,6 %, lo que refleja, según el BPC, una mejora en la calidad de los créditos. Los indicadores de rentabilidad, de acuerdo con el informe, se ubican en cifras superiores a las observadas en el informe previo y la solvencia permanece por encima de los requerimientos mínimos establecidos en la normativa.

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Con una tasa del 6 %, que se mantiene invariable desde marzo de 2024, Paraguay se ubica entre los países con menor tasa de política mone­taria (TPM) en la región y emite señales al plano inter­nacional de confianza, esta­bilidad y responsabilidad. Afirman que se trata de un nivel consistente con una inflación cercana a la meta y una actividad económica en torno a su potencial.

Paraguay tiene una de las más bajas tasas de política mone­taria de la región, solo detrás de Bolivia (3,35 %), Perú (4,5 %) y Chile (5 %), según el portal Trading Economics.

El economista Jorge Gari­coche explicó a La Nación/ Nación Media que la TPM es una reponderación de tasas de instrumentos con los que que el Banco Central del Para­guay (BCP) incide en el mer­cado financiero para inyectar liquidez o contraer el movi­miento del mercado finan­ciero.

“Con eso trata de com­batir a la inflación en caso de que se presente muy alta, intenta contraer el mercado de dinero a través del mercado financiero, o en su defecto, si la economía está necesitando algún tipo de estímulo, puede relajar la tasa incentivando una expansión del mercado crediticio”, explicó.

La decisión de establecer una TPM acorde con la situación económica del país responde a un análisis de factores como la inflación, la actividad econó­mica, así como la situación de precios internacionales, entre otros.

Desde Estudios Econó­micos del BCP afirmaron que el objetivo primordial de la banca matriz es mantener la estabili­dad de precios por lo que deter­mina una TPM que influya para que la inflación se ubique en torno a la meta del 3,5 %, con un rango de tolerancia de +/- 2 puntos porcentuales.

“La TPM actual se mantiene en un nivel coherente con el ciclo econó­mico interno, caracterizado por un dinamismo favorable y una inflación observada y proyectada cercana a la meta. Además, las expectativas de inflación de mediano plazo se mantienen ancladas al 3,5 %”, respondieron desde la banca matriz.

De acuerdo con Gari­coche, el principal mensaje del BCP manteniendo una tasa de política monetaria en rango neutral es que la inflación está controlada en términos generales, pese a que en algu­nos segmentos como los ali­mentos en los últimos tiempos experimentaron variaciones volátiles.

“Esa tasa de política monetaria ha encontrado un nivel estable porque, si bien en términos macro la tasa de inflación se encuentra en un nivel interesante, algunos de sus componentes siguen presentando mucha volatili­dad especialmente en lo que refiere a los precios de los ali­mentos”, dijo a LN.

El economista añadió que con esta tasa baja e invaria­ble desde hace más de un año, Paraguay transmite a nivel internacional confianza, previsibilidad y responsabi­lidad en el manejo de la polí­tica monetaria. “Eso es una gran señal porque genera cierta previsibilidad en un manejo responsable de polí­tica monetaria.

Es decir, velando por una preserva­ción de la moneda, uno puede tener una cierta previsibili­dad de realizar una inversión en Paraguay, en el sentido de que yo realizo una inversión pensando en lo que voy a hacer de acá a 5, 10 o 20 años”, sostuvo.

Por su parte, desde el BCP explicaron a LN que ubicando la TPM en un nivel que garantice el cumplimiento de una inflación baja y estable, se brinda al país una estabili­dad nominal que se traduce en una fortaleza ya que fomenta la previsibilidad para las inversio­nes y el crecimiento sostenible.

“En otras palabras, elimina la incertidumbre con respecto a la evolución de los precios favo­reciendo la realización de pro­yectos privados en el mediano y largo plazo”, añadieron.

Sobre los países de la región, explica­ron desde la banca matriz que la confección de sus políticas monetarias responden a condi­ciones macroeconómicas particulares de cada país y que las tasas de interés neutrales son diferentes y dependen de con­diciones estructurales como la productividad del capital, el potencial de crecimiento de la economía, entre otros factores.

“Los bancos centrales, par­ticularmente aquellos que operan con el régimen de metas, definen su TPM con el objetivo principal de que la inflación se mantenga o converja con el objetivo propuesto. Para esta deci­sión se consideran facto­res que podrían ser comu­nes para la economías, pero hay factores variables que son propias de cada país, como el comportamiento de la inflación, las expectati­vas, la brecha del producto, el mercado laboral, el cré­dito, etcétera”, respondie­ron de Estudios Económi­cos del BCP a LN.

Con una tasa del 6 %, que se mantiene invariable desde marzo de 2024, Paraguay se ubica entre los países con menor tasa de política monetaria (TPM) en la región y emite señales al plano internacional de confianza, estabilidad y responsabilidad. Afirman que se trata de un nivel consistente con una inflación cercana a la meta y una actividad económica en torno a su potencial.

Paraguay tiene una de la más bajas tasas de política monetaria de la región, solo detrás de Bolivia (3,35 %), Perú (4,5 %) y Chile (5 %), según el portal Trading Economics. El economista Jorge Garicoche explicó a La Nación/Nación Media que la TPM es una reponderación de tasas de instrumentos con los que que el Banco Central del Paraguay (BCP) incide en el mercado financiero para inyectar liquidez o contraer el movimiento del mercado financiero.

“Con eso trata de combatir a la inflación en caso de que se presente muy alta, intenta contraer el mercado de dinero a través del mercado financiero, o en su defecto, si la economía está necesitando algún tipo de estímulo, puede relajar la tasa incentivando una expansión del mercado crediticio”, explicó.

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La decisión de establecer una TPM acorde con la situación económica del país responde a un análisis de factores como la inflación, la actividad económica, así como la situación de precios internacionales, entre otros. Desde Estudios Económicos del BCP afirmaron que el objetivo primordial de la banca matriz es mantener la estabilidad de precios por lo que determina una TPM que influya para que la inflación se ubique en torno a la meta del 3,5 %, con un rango de tolerancia de +/- 2 puntos porcentuales.

“La TPM actual se mantiene en un nivel coherente con el ciclo económico interno, caracterizado por un dinamismo favorable y una inflación observada y proyectada cercana a la meta. Además, las expectativas de inflación de mediano plazo se mantienen ancladas al 3,5 %”, respondieron desde la banca matriz.

De acuerdo con Garicoche, el principal mensaje del BCP manteniendo una tasa de política monetaria en rango neutral es que la inflación está controlada en términos generales, pese a que en algunos segmentos como los alimentos en los últimos tiempos se experimentaron variaciones volátiles.

“Esa tasa de política monetaria ha encontrado un nivel estable porque, si bien en términos macro la tasa de inflación se encuentra en un nivel interesante, algunos de sus componentes siguen presentando mucha volatilidad especialmente en lo que refiere a los precios de los alimentos”, dijo a LN.

El economista añadió que con esta tasa baja e invariable desde hace más de un año, Paraguay transmite a nivel internacional confianza, previsibilidad y responsabilidad en el manejo de la política monetaria.

“Eso es una gran señal porque genera cierta previsibilidad en un manejo responsable de política monetaria. Es decir, velando por una preservación de la moneda, uno puede tener una cierta previsibilidad de realizar una inversión en Paraguay, en el sentido de que yo realizo una inversión pensando en lo que voy a hacer de acá a 5, 10 o 20 años”, sostuvo.

Por su parte, desde el BCP explicaron a LN que ubicando la TPM en un nivel que garantice el cumplimiento de una inflación baja y estable, se brinda al país una estabilidad nominal que se traduce en una fortaleza ya que fomenta la previsibilidad para las inversiones y el crecimiento sostenible.

“En otras palabras, elimina la incertidumbre con respecto a la evolución de los precios favoreciendo la realización de proyectos privados en el mediano y largo plazo”, añadieron.

Sobre los países de la región, explicaron desde la banca matriz que la confección de sus políticas monetarias responden a condiciones macroeconómicas particulares de cada país y que las tasas de interés neutrales son diferentes y dependen de condiciones estructurales como la productividad del capital, el potencial de crecimiento de la economía, entre otros factores.

“Los bancos centrales, particularmente aquellos que operan con el régimen de metas, definen su TPM con el objetivo principal de que la inflación se mantenga o converja con el objetivo propuesto. Para esta decisión se consideran factores que podrían ser comunes para la economías, pero hay factores variables que son propias de cada país, como el comportamiento de la inflación, las expectativas, la brecha del producto, el mercado laboral, el crédito, etcétera”, respondieron de Estudios Económicos del BCP a LN.

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