• Por Antonella Mateu

Con una deuda externa que aún representa el 85 % del total y una interna que ya escala al 15 %, Paraguay sostiene una estrategia financiera en un contexto de grado de inversión y crecimiento sostenido. Tres referentes económicos analizaron el escenario en conversación con La Nación/Nación Media.

De acuerdo con datos del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), la deuda pública total alcanzó los USD 20.409 millones a diciembre de 2025, equivalente al 41,2 % del Producto Interno Bruto (PIB). La mayor parte de la deuda pública corresponde a la Administración Central, con USD 17.931 millones (87,9 % del total). Por otro lado, la deuda de las entidades descentralizadas con garantía soberana alcanza USD 2.477 millones, equivalente al 12,1 % de la deuda total y al 5 % del PIB.

El viceministro de Economía y Planificación del MEF, Felipe González Soley, confirmó que el aumento de la deuda en moneda nacional responde a una estrategia deliberada de desdolarización.

Según explicó, el objetivo es reducir la exposición al riesgo cambiario, fortalecer el mercado financiero doméstico y avanzar hacia una estructura más resiliente. “La participación de la deuda en moneda local dentro de la Administración Central pasó de 8,3 % en agosto de 2023 a 17,8 % al cierre de 2025”, detalló.

Para ello, el Gobierno priorizó emisiones en guaraníes, avanzó en la desdolarización de préstamos existentes y concretó colocaciones internacionales en guaraníes, ampliando la base de inversionistas.

Además, subrayó que este proceso es valorado positivamente por las calificadoras de riesgo, ya que mejora el perfil soberano y consolida referencias de tasas en guaraníes que pueden beneficiar también al sector privado.

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González Soley sostuvo que Paraguay aún tiene espacio para profundizar la estrategia sin encarecer costos, siempre que se mantengan fundamentos macroeconómicos sólidos.

Indicó que la estabilidad inflacionaria, la credibilidad de la política económica y el creciente interés internacional por instrumentos en guaraníes permiten sostener condiciones competitivas de financiamiento. “En la medida en que se consolide una curva de rendimientos en moneda nacional, es posible incluso reducir costos en nuevas emisiones”, afirmó.

Respecto al aumento de la deuda con garantía soberana, que alcanzó el 12,1 % del total, explicó que obedece principalmente a desembolsos vinculados a inversiones de la Administración Nacional de Electricidad (Ande) y a emisiones de la Agencia Financiera de Desarrollo (AFD) para fortalecer el crédito de desarrollo. No obstante, aclaró que se trata de pasivos contingentes y que el MEF monitorea estos riesgos dentro del análisis ampliado de sostenibilidad fiscal.

Consultado sobre la prioridad en un contexto de crecimiento económico, el viceministro de Economía sostuvo que el país puede compatibilizar inversión y consolidación fiscal. La meta es mantener el déficit dentro del 1,5 % del Producto Interno Bruto (PIB), permitiendo estabilizar gradualmente la deuda sobre el producto.

Recalcó que el endeudamiento actual se destina principalmente a inversión pública y no a gasto corriente estructural. “La deuda es una herramienta de apalancamiento del crecimiento real, siempre que se preserve la disciplina fiscal y la calidad del gasto”, enfatizó.

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El economista y exministro de Hacienda, Manuel Ferreira, consideró que el ritmo de endeudamiento es alto para Paraguay. A su criterio, el país debe acelerar el uso de esquemas de participación público-privada para atraer capital privado a obras de infraestructura. “La necesidad de inversión es mayor que la capacidad que tenemos de endeudarnos”, advirtió.

Ferreira alertó además sobre el peso creciente del pago de intereses, al que calificó como gasto rígido. También señaló vulnerabilidades como el tipo de cambio, las tasas internacionales y la disminución de ingresos en dólares, lo que puede generar descalces de moneda.

“El desafío es no tener que sacrificar inversión para cuidar la situación fiscal. Lo ideal es generar condiciones para atraer más capital privado”, remarcó.

Por su parte, el analista financiero Stan Canova sostuvo que no existe una correlación directa entre el nivel de deuda pública y el volumen de inversión privada.

Explicó que el endeudamiento soberano opera en mercados y volúmenes distintos a los del sector empresarial, por lo que no compite directamente por financiamiento. Además, destacó que el grado de inversión consolida al país como buen pagador y reduce el costo de fondeo para el sistema financiero.

“Cuando los bancos acceden a mejores tasas y plazos gracias al grado de inversión, pueden trasladar esas condiciones al crédito empresarial”, explicó.

No obstante, Canova subrayó que el reconocimiento aplica a la deuda soberana, no automáticamente a las empresas locales, aunque algunas ya han logrado calificaciones internacionales propias.

Canova sostuvo que el costo financiero del país es actualmente manejable y la deuda pública es “honrable sin sobresaltos”. Sin embargo, advirtió que el verdadero impacto en el desarrollo dependerá de la eficiencia en el uso de los recursos.

“Se debe maximizar su uso, controlar precios en licitaciones, aplicar sanciones severas a incumplimientos y dar mayor equidad a las pymes en las contrataciones”, puntualizó.

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En el arranque de la jornada de este miércoles, el valor del dólar frente a la moneda nacional tocó los 6.460 guaraníes, fluctuando durante la mañana para cerrar el día con un dólar a la compra a 6.480 guaraníes. Esta sería la segunda semana en que la moneda norteamericana se mantiene por debajo de los 6.500 guaraníes.

De esta manera, la cotización del billete verde se aleja cada vez más de las estimaciones de los agentes económicos, quienes la colocaban en torno a los 6.629 guaraníes durante el mes de febrero, y se posiciona peligrosamente más cerca de niveles históricamente bajos.

Si bien la tendencia a la baja es un fenómeno internacional, la divisa norteamericana se fortaleció este miércoles, cotizando en torno a los 97,83 puntos según el índice del dólar (DXY), el cual mide el valor respecto a una cesta de 6 monedas principales. Cabe destacar que la volatilidad en los principales mercados se está midiendo en torno a los conflictos de Estados Unidos con Irak y la intención de suba de aranceles de Donald Trump.

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A nivel nacional, el economista Manuel Ferreira, en conversación con La Nación/Nación Media, mencionó que la tendencia se mantendría a la baja, pero que podría llegar a subir o al menos a estabilizarse a partir del segundo semestre, atendiendo la actividad agrícola que marca el ingreso de divisas a nuestro país.

“Este año vamos a producir posiblemente 1 millón de toneladas más de soja de lo que hicimos el año pasado. Y eso obviamente genera impactos importantes en la cantidad de divisas que se mueven a nivel local, por lo que vamos a seguir teniendo seguramente presiones a la baja hasta tanto entren todas las cosechas sojeras, que se da recién allá por fines de abril”, explicó el economista.

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Paraguay volvió a posicionarse a nivel internacional tras concretar la colocación de bonos soberanos en guaraníes por un monto equivalente a USD 1.000 millones, a un plazo de 12 años y una tasa de interés de 8,5 %. Esta emisión refleja la confianza hacia el país y contribuiría a una reducción de los riesgos cambiarios, señalan expertos.

El economista y exministro de Hacienda, Manuel Ferreira, en conversación con La Nación/Nación Media, calificó este movimiento financiero como positivo, asegurando que así se ve reflejada la confianza que Paraguay ha logrado de la mano de una moneda estable.

“Creo que Paraguay ha ido avanzando en los mercados internacionales al ser un país confiable en términos de colocación de papeles financieros generales. Hoy estamos teniendo un impacto positivo porque las emisiones se están haciendo en guaraníes”, dijo Ferreira.

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En ese sentido, hizo hincapié en que el perfil de Paraguay, como una economía abierta, genera la necesidad de que cuente con algún tipo de mecanismo que blinde al sistema financiero ante el posible arribo de capitales golondrina, que puedan desestabilizar los mercados.

“A mí me preocupa la falta de mecanismos como tienen otros países para poder controlar el ingreso al país del capital extranjero. Chile tiene un esquema que, si entra dinero al país, el dinero se queda depositado durante 3 meses en el Banco Central. No puede entrar y salir a la misma vez y Brasil tiene un impuesto del 5 % sobre el valor del capital que quieras retirar”, precisó.

Igualmente, la economista Martha Coronel aseguró que este es un movimiento positivo para Paraguay, en especial atendiendo que la colocación de bonos en moneda local podría permitir disminuir los riesgos cambiarios y que la moneda norteamericana mantenga los niveles actuales.

Enfatizó que si parte de estos bonos es utilizada para inversiones, directamente se podría ver un efecto multiplicador, contribuyendo a la economía local de forma que permee en todos los niveles.

“Se insiste mucho en que las inversiones tienen que ser eficientes, tienen que ser inteligentes; en el sentido, tienen que estar hechas en territorios que requieren salir hacia los mercados, entonces va mejorando el capital que tenemos, tanto físico como humano”, indicó Coronel.

La colocación en guaraníes recibió ofertas por alrededor de USD 1.500 millones, 1,5 veces superior al monto emitido, con la participación de 64 inversionistas internacionales. Esta emisión tuvo como objetivo de mejorar el rendimiento de la deuda y beneficiar a la estructura macroeconómica del país, señalaron desde el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF).

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El director del Programa Ampliado de Inmunizaciones (PAI), Luis Cousirat, alertó que los adultos mayores con patologías de base son los más propensos a desarrollar la forma grave de la nueva variante del covid XFG, más conocida como Frankenstein. Dijo que el virus es de mayor severidad y está circulando ampliamente en nuestro medio y en países vecinos.

“Ahora con el aumento de los viajes, las vacaciones por fin de año, las reuniones sociales que son puntos propicios para que rápidamente esto se propague, estamos viendo nuevamente aumentos en la notificación y la confirmación de casos relaciones a lo que es el covid-19”, dijo a la 780 AM.

Aclaró que la peculiaridad que suma a la sintomatología ya conocida es la ronquera. “Y en nuestro entorno laboral, social conocemos a mucha gente que está con una ronquera actualmente que te dice: no me duele la garganta, pero estoy afónico. Entonces, estamos viendo que se está presentando cuadros de ronqueras con esta nueva variante”, manifestó.

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Con respecto a las vacunas, Cousirat informó que se está aguardando un nuevo lote de biológicos con la composición actualizada.

“Actualmente la vacuna del covid son dosis anuales así como la influenza, entonces ahora que empezó el otoño en el hemisferio norte, ya hay una nueva composición de vacuna, que tiene que llegar también aquí al país. Estamos aguardando que llegue ese nuevo lote para hacer la distribución”, expresó.

Aclaró que las personas sanas que no tienen riesgos para desarrollar la forma grave, no tienen indicación para recibir la dosis anual. “La vacunación anual está indicada en personas que tengan riesgos medio altos, y ahí entran los mayores de 70 años, los cardiópatas y los diabéticos, también los enfermos pulmonares crónicos”, subrayó.

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