Educación Financiera

• Por Ángelo Palacios, Trust Family Office.

En el día de hoy hablaremos de las tendencias y situación de la moneda norteamericana como reserva de valor. El título de la nota de hoy hace referencia al ajedrez, no obstante, lo que no conocen dicho juego, el título también pueden leerse en términos futbolísticos como “en el primer tiempo del partido el dólar está abajo en el marcador, pero falta aún todo un largo segundo tiempo”.

Empecemos entonces por lo básico

El dinero, para ser tal, debe tener 3 propiedades fundamentales: 1.°) Ser aceptada por todos como medio de cambio de bienes y servicios, 2.°) Ser una Unidad de Cuenta, o en otras palabras que sirva para dar valor a las cosas, y 3.°) Ser Reserva de Valor en el Tiempo. Este último punto es el aspecto actualmente desafiado a nivel mundial.

Dada la volatilidad del dólar, actualmente hacia abajo, tanto contra el guaraní como contra las demás monedas del mundo en menor proporción. Cual moneda mundial quedará como moneda dominante en reserva de valor en el tiempo, será función de cual país termina emitiendo menos y cuidando mejor sus déficits vs. los demás países, esto incluye todo lo referente a conflictos bélicos, sus gastos relacionados y la producción industrial/militar que ello implica. La partida de ajedrez está abierta, el dólar está en jaque, veamos el segundo tiempo.

Un poco de historia para entender el presente

En el acuerdo post II Guerra Mundial, denominado Breton Woods, por el lugar de la reunión, como toda nación dominante ganadora, se acordó establecer al dólar norteamericano como la unidad principal mundial de medida para el comercio internacional y a la cual las demás monedas estarían referidas.

En dicho momento, el valor del dólar tenía una relación directa con el oro, por lo que ofrecía ese doble respaldo: ser una de las potencias mundiales ganadoras posguerra mundial, y además garantizar el valor de su moneda con su fuerte reserva de oro físico equivalente, y a la cual el dólar estaba referido en valor.

En el año 1971, durante el mandato del presidente de EE. UU. Richard Nixon, ocurrió uno de los eventos monetarios más relevantes para la economía mundial. Como es habitual, dada la necesidad de aumentar el gasto público en razón a la Guerra Fría y otros conflictos bélicos existentes, así como otros gastos del presupuesto norteamericano, el Gobierno norteamericano anunció que ya no habría una equivalencia directa del dólar de EE. UU. con el oro, dejando así abierta una compuerta que era sagrada hasta ese momento y permitiéndose ellos y a los demás países una política monetaria más laxa.

Oro por petróleo y capacidad industrial

El argumento adicional fuerte que se esgrimía para asegurar la fortaleza del dólar, estaba relacionado a que todo el intercambio mundial, y en particular el intercambio de petróleo se realizaba solamente o principalmente en la moneda norteamericana, de allí nació el concepto o la frase conocida como petrodólar.

Desde la década del 70 en adelante y hasta nuestros días, siempre el dólar fue referencia para el comercio mundial, y en particular para el comercio del petróleo, esto empezó a cambiar desde los eventos mencionados en el siguiente subtítulo.


Existe un índice internacional que recomiendo a todos seguir que es el indice DXY, disponible en cualquier búsqueda de internet. El mismo mide al dólar norteamericano y lo compara con las demás monedas fuertes del mundo, tales como el euro, la libra esterlina, el yen y demás. Recordemos que el dólar no es una moneda que se emite solamente para los EE. UU., sino que es utilizada para el comercio y atesorada por bancos centrales e inversores institucionales en todo el mundo.

Eventos históricos más recientes. La crisis de 2008 y la pandemia

Como todos sabemos, y no hace falta ser economista para entenderlo, cuando algún bien o servicio abunda en demasía tiende a perder valor y viceversa, lo que es escaso tiende a tener más valor. Habiendo dicho eso, remontémonos a la crisis financiera y bursátil del año 2008, en el cual principalmente el Gobierno de Estados Unidos, así como los Gobiernos de otros países en menor medida, han tenido que salir el rescate de sus sistemas financieros emitiendo dólares.

En el caso de EE. UU., el incremento de emisión monetaria completa de todo el periodo pos 2008 para el rescate de bancos de renombre llegó hasta una suba del 45 % de la anterior masa monetaria existente.

Ese fue el primer escalón para iniciar las dudas de la prevalencia del dólar como moneda mundial de reserva de valor. Sin embargo, esto se incrementó nuevamente durante los años de la pandemia, en donde el Gobierno americano, al igual que los demás países, pero el norteamericano principalmente, tuvieron que aumentar nuevamente su emisión monetaria en un 42 %, lo cual estaba agravado por el hecho que toda la economía estaba en paro sanitario.

Todos los países hicieron algo similar, generando un fenómeno inflacionario mundial. Por el tamaño relativo de los Estados Unidos, el impacto y preocupación sobre el dólar fue aún mayor por ser esta la reserva de valor de muchos bancos centrales en el mundo y de inversionistas institucionales.

Podrán notar que el rescate financiero del año 2008 fue el que mayor afectó al índice DXY porque fue un evento principalmente norteamericano, a diferencia de pandemia en el 2020-2022 que tuvo un impacto monetario mundial general. Puede notarse que en desde 1986 hasta la fecha, el índice DXY tuvo una devaluación mundial del 17 %. El jaque al dólar continúa.

La actual fortaleza aún vigente del dólar y la posibilidad de su recuperación

Como mencionamos al inicio, el dinero para ser tal, me permito repetir, debe ser: a) Aceptado como medio de cambio, b) Servir como unidad de cuenta y c) Ser Reserva de Valor en el tiempo. Los puntos a y b siguen siendo indiscutibles y son justamente los que continúan apuntalando al dólar en su valor, ya que no existe todavía otra moneda en el mundo que sea tan utilizada y tan líquida para transacciones comerciales. Por ello la partida sigue estando aún muy abierta, y el dólar podría retornar principalmente apoyados en este hecho y por los eventos geopolíticos y bélicos que siguen en pleno desempeño.

Cuando me refiero a eventos geopolíticos, en este caso tenemos uno adverso reciente para el dólar, donde vemos el caso del reciente anuncio de la reciente salida de los Emiratos Árabes Unidos de la OPEC y su expresada voluntad y disponibilidad de ofrecer y vender su petróleo en otras monedas diferentes al dólar.

No obstante, hasta ahora, el hecho concreto es que en el mundo el dólar sigue siendo usado como principal moneda de intercambio, se calcula que los depósitos en dólares fuera de EE. UU., están en unos USD 14,5 trillones, mientras que se estima que dentro de Estados Unidos los dólares existen unos USD 19 trillones.

En otras palabras, el dólar, hasta ahora, sigue siendo la moneda mundial principal. Han sido décadas, desde los años 1940 que esto ocurre mundialmente, por lo que, si bien están en jaque, los EE. UU. tienen herramientas diplomáticas y geopolíticas que las pueden hacer retornar como Reserva de Valor vs. el desafío del complejo industrial de China y Asia, así como los desafíos bélicos de Rusia y Medio Oriente. Para los inversores, hacerlo sencillo: Diversificación

Como siempre se dice, nada mejor que estar diversificado. Mi padre siempre hacía mención que el guaraní era como un “dolar’i”. Ahora también se debe aumentar la diversificación por monedas, dólar, franco suizo, guaraní. Como puede apreciarse en la tabla, el franco suizo (CHF) en los últimos 10 años siempre ha ganado al dólar en valorización comparada con nuestra moneda guaraní.

A lo largo de 10 años de seguimiento el franco suizo se ha valuado contra el guaraní en promedio anual del 4,8 % por año, mientras que el dólar lo ha hecho un 3 % por año.

No es ninguna idea fuera de lo común tener inversiones 3 x 3 en cada una de estas monedas, así como los clásicos refugios contra la inflación como los metales preciosos como el oro, los commodities o materias primas básicas de alimentación y las empresas de energía, seguros y salud, que han demostrado mantenerse siempre como prioridad con buena valoración en momentos como el presente.

En resumen, lo de siempre, una buena estrategia de diversificación de activos por países y por sectores económicos, pero con el actual énfasis.

Somos Gestores de Patrimonios Familiares.

Actualizaciones adicionales disponibles en X @angelopalaciosc o @LaNacionPy

Fuentes de los Gráficos : Datos del Banco Central del Paraguay, Y.Finance y MarketWatch.- Información adicional de publicaciones anteriores pueden encontrarse en el sitio web medium.com/@Trust.FamilyOffice y también en sitio del Diario La Nación www.lanacion. com.py. Algunos derechos reservados y precautelados por el Articulo 40 de la Ley 1328/98. Los datos de este gráfico se nutren de información pública disponible en el sitio web del BCP, la cual es generada en base a datos proporcionados. Los datos corresponden a fechas de anules, siendo por ende de carácter estático y estrictamente cuantitativo. Estos datos no implican bajo ningún concepto una recomendación de tomar mayor o menor posición en determinadas monedas, siendo que detalla el movimiento de una sola variable que decidimos poner a conocimiento. El objetivo como siempre es proporcionar a los lectores una fuente adicional de información a las ya existentes proveídas por el Banco Central del Paraguay y Entidades Financieras. Notar claramente que los datos pueden registrar y de hecho registra indefectiblemente variaciones diarias y naturalmente desempeños históricos no implican tendencias de desempeños futuros.

El dólar nuevamente se precipitó, a pesar de un comienzo al alza al inicio de la presente semana, que también marcó el arranque del mes de mayo. La divisa, luego de dos días de apreciación, volvió a acercarse a los números del cierre del mes de abril, periodo de mayor fortalecimiento del guaraní.

En las pizarras minoristas, poco después de la apertura de las operaciones, se pudo observar el descenso de la moneda norteamericana, de unos pocos puntos, pero confirmando la tendencia que se viene dando desde el pasado miércoles. A la compra, la cotización llegó a los G. 6.080, mientras que a la venta descendió hasta G. 6.180.

En la tasa de referencia reportada por el Banco Central del Paraguay (BCP), el cierre marcó un margen pequeño en comparación a la víspera.

De los G. 6.180,53 de la jornada anterior a G. 6.159,41 de este viernes. Observando el historial, una semana atrás la moneda se encontraba en G. 5.977,06 y hace un mes en G. 6.466,36.

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Recientemente, el miembro del directorio del BCP, Miguel Mora, explicó que el comportamiento a la baja del dólar está alineado a fundamentos internos y externos, por lo que la institución “simplemente observa”, es decir no meterá mano en el mercado.

Lo que se viene hablando y mucho es sobre los precios de los productos importados, que hasta el momento no dan muchas señales de disminución.

El gremio supermercadista apuntó a una suerte de acuerdo por parte de los importadores, cuestión que podría iniciar una investigación de la Comisión Nacional de Competencia (Conasam).

Otro sector de la economía que ya se manifestó sobre el fortalecimiento del guaraní es el exportador, cuya Cámara afirmó que están trabajando a pérdida.

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Los precios altos, a pesar de la baja del dólar, siguen dando de qué hablar y unos días atrás se supo de una denuncia contra dos gremios importadores, nada más y nada menos, por parte de Cámara Paraguaya de Supermercados (Capasu). Ante esta situación, es la Comisión Nacional de la Competencia (Conacom) la que debería actuar en resguardo de la libre competencia.

Eduardo Barros Vasconsellos, titular del ente contralor de la competencia a nivel local, conversó con GEN y Universo 970 AM/Nación Media y aclaró que no puede dar referencias directas al caso; sin embargo, dio a conocer el rango de acción de la institución a su cargo. “Debo cuidarme de no preopinar”, indicó.

“Subir o bajar precios, reducir o limitar la producción, restringir la provisión de materia prima a algún competidor o algún actor dentro de la cadena productiva, repartirse mercado, cualquier conversación entre nosotros tres sobre ‘vamos a limitar la competencia de alguna forma’, entonces eso sí estaría violando la ley”, explicó de manera general.

Agregó que es la Dirección de Investigación la que debería tomar cartas en el asunto. “Es la que debe concluir si es un tema para investigar, si hay una denuncia o una posible prueba o una declaración de prensa”, citó sobre la dependencia y su alcance. No supo precisar tampoco si hay algún plazo para saber si habrá o no investigación sobre la denuncia del gremio supermercadista.

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Actualmente, quizás el caso más importante en el ente regulador es la investigación abierta a 7 empresas frigoríficas, las cuales habrían caído en prácticas anticompetitivas, recordó Barros.

Días atrás, desde la Capasu denunció que son dos gremios importadores los que enviaron comunicaciones a sus asociados para bajar los precios hasta cierto porcentaje, cuestión que sería una clara infracción de la defensa de la competencia.

En el inicio de la presente semana, el presidente de la República, Santiago Peña, había manifestado que los costos de los productos importados debían bajar, por el desplome del dólar, y que el Estado podría intervenir en el asunto.

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El hantavirus encontrado en el brote del crucero MV Hondius es mucho menos transmisible que el covid, declaró ayer jueves a la AFP la responsable de la unidad médica en Países Bajos que trata a uno de los pacientes. En una entrevista exclusiva con AFPTV, Karin Ellen Veldkamp, jefa de enfermedades infecciosas del Centro Médico Universitario de Leiden, afirmó que su unidad está preparada para recibir más pacientes si fuera necesario.

Interrogada sobre el temor a que el hantavirus pueda convertirse en “el nuevo covid”, Veldkamp respondió: “No, no es así. No se transmite fácilmente de persona a persona”. “Sabemos que la transmisión entre personas es posible y sospechamos que ocurrió en el barco (…) pero no es como el covid, la transmisión es mucho más difícil”, añadió.

Veldkamp declinó dar detalles precisos sobre el paciente ingresado en el hospital el miércoles por la noche, pero afirmó que el centro está bien preparado para este tipo de casos. Los pacientes son aislados en habitaciones individuales, atendidos por personal altamente capacitado y bajo protocolos estrictos de control de infecciones, explicó.

“Nuestro principio es simplemente cuidar bien al paciente. No nos negamos a entrar en la habitación de aislamiento. Estamos bien entrenados para hacerlo de manera segura”, señaló Veldkamp. En general, los pacientes permanecen en aislamiento mientras presentan síntomas. Cuando mejoran, se les realiza una prueba y, si el resultado es negativo, se levanta el aislamiento.

“No sabemos exactamente cuánto tiempo puede una persona seguir portando el virus. Pero asumimos que, una vez que alguien se siente mejor, ya no es contagioso”, dijo. La unidad de Leiden está acostumbrada a tratar pacientes con enfermedades infecciosas similares, añadió la doctora, e indicó que hay más plazas disponibles en caso de un brote. “Hay varios hospitales en los Países Bajos que pueden hacerlo, así que podemos repartir la carga”, concluyó.

El ministerio de Salud chileno dijo el jueves que los turistas que recorrieron Chile, Argentina y Uruguay antes de embarcar en un crucero donde se presentaron casos de hantavirus no se habrían contagiado en este país. El barco MV Hondius, de bandera neerlandesa, suscitó alarma internacional tras la muerte de tres personas que estuvieron a bordo.

Dos de los fallecidos, una pareja de neerlandeses, recorrió Chile, Uruguay y Argentina antes de embarcar en el crucero, informaron autoridades sanitarias de Argentina el miércoles. En Chile, los turistas recorrieron el país “en un periodo que no corresponde de incubación, por lo que la exposición al virus no habría ocurrido en nuestro país”, dijo el ministerio de Salud en un comunicado.

La pareja de neerlandeses, a la que el Ministerio de Salud argentino no identificó, entró a Argentina el 27 de noviembre y, tras recorrer el país en auto, cruzó a Chile el 7 de enero. Entre esa fecha y el día en que se embarcaron en el MV Hondius, el 1 de abril, estuvieron en Argentina, Chile y Uruguay.

La OMS reportó el jueves cinco casos confirmados de hantavirus y otros tres sospechosos. Expertos sudafricanos identificaron un caso con la cepa Andes, la única de la que hay evidencia de transmisión humana. Chile afirma que el último contagio de esta cepa en el país se documentó en 2019. Según la OMS, la incubación del hantavirus es de una a seis semanas.

Fuente: AFP.