La Fed pondrá fin a la pausa de aumento de tasas, esta semana
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La pausa terminó y la Reserva Federal estadounidense (Fed, banco central) debería volver a subir sus tasas de interés esta semana en un cuarto de punto porcentual, según lo esperado por el mercado, para asegurarse de que la inflación se modere de forma duradera. Los responsables de la Fed se reúnen el martes y miércoles para resolver sobre el parámetro principal de su política monetaria.
“Si tuviera que apostar, diría que aumentarán las tasas en 25 puntos de base”, un cuarto de punto porcentual, indicó a la AFP Joseph Gagnon, economista del Peterson Institute for International Economics (PIIE) y exfuncionario de la Fed. Entre los operadores de mercado, esta es la hipótesis que reúne más consenso, según la evaluación de CME Group.
La decisión será anunciada el miércoles, a las 14:00 locales, de Washington (18H00 GMT), en un comunicado y posteriormente habrá una conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell. Las tasas se ubicaban en niveles próximos a cero para estimular la economía durante la crisis por la pandemia del covid-19, hasta marzo de 2022, cuando la Fed comenzó a subirlas ante una inflación en alza que marcó máximos en 40 años.
Subir las tasas supone encarecer el crédito, y desestimular el gasto y la inversión, bajando de este modo la presión sobre los precios. La Fed realizó diez aumentos de tasas antes de hacer una pausa en su última reunión de mediados de junio. Las tasas de referencia se ubican ahora en un rango de 5-5,25 %. El Banco Central argumentó que la pausa permitiría darle tiempo de observar los efectos de los incrementos y minimizar el riesgo de sumir a la economía en una recesión.
Gregory Daco, economista jefe de EY Parthenon, anticipa un aumento de un cuarto de punto y piensa que será el último. Esta reunión “marcará con toda probabilidad el final de un ciclo de ajuste histórico”. Daco estima que Powell no dará certezas sobre ese punto. “La última cosa que desean los responsables (de la Fed) es que los mercados empiecen a apostar a (...) bajas de tasas rápidas en 2024, lo cual conllevaría condiciones financieras más flexibles y riesgos al alza para la demanda y la inflación”.
La economía sigue sólida
La Fed apunta a una inflación de 2 % anual, que considera sana para la economía. El Indice de Precios al Consumo alcanzó en junio su nivel más bajo desde marzo de 2021, con 3 % en 12 meses. La Fed privilegia el índice PCE, cuyos datos para junio se conocerán a fin de mes. En mayo se ubicó en 3,8 % en 12 meses.
Por su parte, Joseph Gagnon considera que la Fed podría aumentar sus tasas “tres, o incluso cuatro veces, en un cuarto de punto de aquí a fin de año”. “La economía es tan fuerte, el mercado laboral es tan fuerte, la inflación es baja, pero sigue lejos del objetivo... Se modera mucho más lentamente de lo que esperaba” la Fed, sostuvo. Pero no está todo dicho: “Tuvimos un mes de buenas noticias sobre la inflación. Y si tenemos uno o dos meses más, podría equivocarme”, reconoció.
Cae el dólar, pero sube el precio del combustible: ¿Cómo funciona el mercado?
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El dólar se ubica hoy en G. 6.380 en el mercado minorista, uno de los niveles más bajos de los últimos 5 años. Sin embargo, al mismo tiempo, los precios de los combustibles han mostrado subas, lo que genera confusión entre los consumidores, que esperan que un dólar más barato se traduzca directamente en precios más bajos.
El economista Jorge Garicoche explicó a La Nación/Nación Media que esta relación no es directa y que el precio de los combustibles responde principalmente al comportamiento del petróleo en el mercado internacional.
En ese sentido, señaló que, aunque el dólar baje, si el petróleo sube, el efecto final puede ser un aumento en los precios locales. Por eso, el tipo de cambio es solo uno de los factores que inciden en la formación de precios.
Otro punto clave que mencionó es el efecto de los inventarios. Las empresas importadoras no compran combustible al precio del día, sino que trabajan con stock adquirido previamente. Esto implica que el combustible que hoy se comercializa pudo haber sido importado cuando el dólar estaba más alto o en condiciones de mercado diferentes, lo que genera un retraso en la transmisión de los cambios en el tipo de cambio.
A esto se suman los costos logísticos, que incluyen transporte, almacenamiento y distribución. Estos costos no necesariamente bajan cuando cae el dólar e incluso pueden aumentar por factores externos, lo que limita la posibilidad de que una baja del tipo de cambio se refleje en el precio final.
Mercado local
Garicoche también hizo referencia a la estructura del mercado, señalando que en algunos sectores existe una menor presión competitiva. Esto hace que los precios tiendan a ajustarse más rápidamente cuando suben los costos, pero que bajen de forma más lenta cuando las condiciones mejoran.
El economista citó además el concepto conocido como “cohetes y plumas”, que describe cómo los precios suben rápidamente ante aumentos de costos, pero bajan lentamente cuando esos costos disminuyen. Este fenómeno se observa en distintos mercados y ayuda a entender por qué los ajustes no son simétricos.
Importación inflacionaria
Asimismo, explicó que Paraguay no solo importa productos, sino también inflación. Muchos bienes de consumo provienen de países como Argentina y Brasil, donde los precios han aumentado en los últimos años. Esto significa que, aunque el dólar local esté bajo, los productos ya llegan con un costo elevado desde origen.
“Incluso la producción nacional no está aislada de esta dinámica, ya que utiliza insumos importados que también están sujetos a estos factores externos, lo que termina impactando en los precios internos”, dijo.
El organismo prevé una expansión del 4,2 % para el país, posicionándolo por encima de las principales economías sudamericanas en un contexto global aún incierto. Foto: Archivo
El FMI proyecta a Paraguay como una de las economías de mayor crecimiento en la región
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Paraguay se perfila como uno de los países con mejor desempeño económico en América del Sur para 2026, de acuerdo con la última actualización del Fondo Monetario Internacional (FMI). El organismo estima un crecimiento del 4,2 % del Producto Interno Bruto (PIB), ubicando al país entre los de mayor expansión en la región, solo por detrás de Venezuela (4 %) y por encima de Argentina (3,5 %).
Paraguay superaría a economías de mayor tamaño como:
Brasil (1,9 %)
Chile (2,4%)
Colombia (2,3 %)
Perú (2,8 %)
Ecuador (2,5 %)
y Uruguay (1,8 %)
Bolivia enfrentaría una contracción del -3,3 %.
El informe fue presentado por el economista jefe del FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, en el marco de la Asamblea de Primavera del organismo y el Banco Mundial en Washington, según la publicación de un medio argentino.
A nivel internacional, el FMI advierte que las perspectivas económicas están condicionadas por la incertidumbre derivada del conflicto en Medio Oriente, particularmente por las tensiones en el Estrecho de Ormuz, un punto estratégico para el suministro global de petróleo. El organismo elaboró sus proyecciones bajo un escenario base que asume que el conflicto será limitado en duración e impacto, con interrupciones temporales en el suministro energético.
Sin embargo, el FMI no descarta un escenario más adverso. Debido a que una prolongación del conflicto o un bloqueo sostenido podría generar una crisis energética global, elevando los precios del petróleo, presionando la inflación y desacelerando el crecimiento mundial.
Las perspectiva de referencia del Fondo proyecta un crecimiento global del 3 % en 2026, 0,2 puntos porcentuales menos de lo que se estimaba en enero y del 3,2 % en 2027, más lento que el 3,4 % en 2024 y 2025. Asimismo, señala que se espera un aumento en la inflación global de hasta el 4,4 % en 2026, aunque al 3,7 % en 2027, lo que podría suponer revisiones al alza en ambos años.
Aumenta la inflación en Argentina y el gobierno apunta al impacto de la guerra
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Argentina registró una inflación mensual de 3,4 % en marzo, su nivel más alto del último año según datos oficiales, un resultado que el gobierno atribuyó al aumento global en el precio de los combustibles por la guerra en Medio Oriente.
El dato de marzo se vio impulsado por el transporte y gastos estacionales como la educación, según el instituto nacional de estadísticas Indec.
“En el mes se registró un impacto significativo de la guerra en Medio Oriente, en línea con los efectos registrados en otros países”, escribió en X el ministro de Economía, Luis Caputo, al citar aumentos “de 9 % en combustibles, 24 % en pasajes de avión de cabotaje y de 22 % en transporte interurbano”.
Citando este tuit, el presidente Javier Milei admitió en un mensaje en X que “el dato es malo”, pero agregó que hay “elementos duros” que “permiten explicar lo que ha pasado y especialmente esperar que a futuro la inflación regrese a su sendero decreciente”.
Durante el mandato de Milei la inflación anual bajó de 117 % en 2024 a 31 % en 2025, pero el proceso se detuvo en abril del año pasado, cuando el índice cambió de tendencia.
En los últimos 12 meses a marzo la inflación alcanzó el 32,6 %. En tanto, en lo que va del año, el aumento de precios redondea el 9,4 %.
Caputo había dicho el martes que “la inflación va a tener certificado de desaparición”, al disertar en un evento organizado por la Cámara de Comercio de Estados Unidos.
En otros apartados, las cifras son menos favorables.
La industria acusó en febrero una caída de actividad del 8,6 % interanual y la informalidad laboral alcanzó el 43 % en el cuarto trimestre de 2025, también según el Indec.
El tipo de cambio con un peso elevado frente al dólar (1.385 pesos por billete verde al cambio oficial) favorece las importaciones que el gobierno estimuló con políticas de desregulación.
La avalancha de importaciones, principalmente provenientes de China, ayudó a abaratar los precios pero también tuvo un fuerte impacto en el aparato productivo.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) sostuvo este martes que Argentina moderará su crecimiento de 2025 (4,4 %) y se situará en 3,5 % este año y 4 % el año que viene, en buena parte a causa de la ralentización de la actividad económica en el segundo semestre de 2025.
El organismo internacional también espera que el proceso de desinflación continúe en Argentina, pero de manera “un poco más gradual” de lo que estaba previsto. El FMI había ubicado la expectativa de inflación para este año en 16,4 % y la elevó casi al doble (30,4 %).
El experto en economía, Stan Canova, hace un análisis profundo de lo que ocurre con el dólar, sus proyecciones, los riesgos y hasta consejos para estar preparados ante lo que pudiera suceder en el futuro.
Hace casi un año las pizarras en las casas de cambio de Paraguay marcaban que la cotización del dólar estaba en la cúspide ya que lenta, pero sostenidamente, el valor de la moneda norteamericana escalaba en una lucha en la que el guaraní por momentos se apreciaba y por otros retrocedía.
Hasta ese día jueves 1 de mayo, emblemática fecha para los trabajadores, la escalada de valor se plantó. Las cifras marcaban 8.033,47 guaraníes por dólar. Según el registro histórico había llegado al valor máximo anual de la cotización diaria.
A continuación, el analista económico Stan Canova explica con palabras sencillas aspectos técnicos que nos llevarán a entender la situación actual del dólar, lo que está ocurriendo como consecuencia de los conflictos bélicos, y lo más importante, prever en lo posible lo que nos depara el futuro económico del país, el aspecto financiero, además de tomar los recaudos mediante consejos que nos serán muy valiosos.
Stan Canova, analista económico, ofreció un panorama de lo que se espera con el dólar.
Stan recuerda que la subida del dólar en Paraguay era una constante hasta mayo pasado, pero de pronto comenzó a bajar hasta llegar hoy a G. 6.500. Esta depreciación se dio cuando el Dóllar Index empezó a bajar desde mediados del 2025. “Esa baja por supuesto decantó hacia América Latina, donde se puede observar el fortalecimiento de todas las monedas de la región, en especial el guaraní. ¿Cuál fue el motivo?”, preguntó.
El mismo responde que la gran incertidumbre generada en la Guerra de Tarifas en la que el dólar fue ciertamente reemplazado en su rol de moneda de reserva por el oro. “También tenemos a algunos países yendo o queriendo ir hacia el euro como moneda de transferencia internacional para el trading. Y, por último, el Sistema de la Reserva Federal (FED) de los Estados Unidos, que por presión de la Casa Blanca siempre tuvo un enfoque conservador y últimamente a la baja”, opina.
Fueron unos G. 1.500 por dólar que la moneda verde retrocedió en casi diez meses y que, por supuesto, afecta hasta ahora la situación de la cotización. El economista refirió que todo lo que se importa debió tener ese efecto de abaratamiento, pero luego de casi un año de tendencia bajista se puede decir que ese abaratamiento no fue muy visible. También están los productos de producción nacional que tienen elementos/materia prima del exterior, indicó.
Debido al conflicto muchos países pretenden pagar el petróleo con yuanes chinos
Esta reflexión del pasado nos traslada hacia un aspecto fundamental, saber de qué manera afectarán económicamente a Paraguay los conflictos bélicos actuales en Irán y Ucrania, con la tensión en el estrecho de Ormuz y la sombra que se cierne sobre el paso del 20 % del petróleo mundial.
Stan recuerda que se está presentando el mismo escenario de shock del 2022, cuando Rusia invadió Ucrania. Ese shock duró casi un año, momento en el que el WTI/RBOB/Heating Oil llegó a sus valores normales.
“Hoy se espera que ese plazo de normalidad no tome tanto tiempo, dado que se puede inferir que Irán no tiene la capacidad bélica para afrontar no solo a EE. UU. e Israel, sino que también a sus más de diez vecinos que ha atacado ese lunes 2 de marzo (feriado en nuestro país recuerdo)”, dijo.
En otras palabras, el economista no cree que este conflicto dure más de 90 días tomando como día 1 ese 2 de marzo. Asegura que Irán ya prácticamente está sin autoridades y afirma que esa situación se puede observar, si uno sigue medios de prensa como The Jerusalem Post y otros medios internacionales.
La estrategia para controlar el estrecho de Ormuz es vital por las posibles repercusiones. Incluso algunos países como Japón comenzaron a comprar petróleo en yuanes chinos en lugar de utilizar los tradicionales dólares. ¿Qué repercusión puede acarrear esta situación en Paraguay?
La reapertura del estratégico estrecho de Ormuz es objetivo de Trump.FOTO: AFP
Es sabido que el BRICS tiene la compra de petróleo en yuanes como agenda de la misma mano del Banco BRICS liderado por la expresidenta Dilma Rouseff. Como bloque esos países buscan utilizar otra moneda que no sea el dólar, sin embargo, Stan dice que lo del yuan chino lo ve aún complejo a un corto y mediano plazo, salvo el comercio entre Rusia y China, que está bastante sólido.
Ante este panorama, la gran pregunta queda flotando: ¿Qué sucederá con la cotización del dólar en Paraguay? ¿Retomará el dólar su histórica tendencia alcista o puede que baje aún más?
El analista recomienda fijarse en el Dollar Index y en la política de la FED, sobre todo ahora que la FED tiene un nuevo presidente que asumirá precisamente en mayo. La historia de Jerome Powell quedará en el pasado puesto que el presidente Donald Trump tiene instrucciones directas de hacer que la tasa baje. “El dólar débil ya no es un accidente”, sentencia Stan.
Con Kevin Warsh, que asume la presidencia de la FED en mayo, el gobierno norteamericano presentará profundos cambios en la tasa de interés.
La guerra del dinero se libra en todos los frentes, por eso, aunque veamos de lejos las explosiones y los hiper gastos de defensa, en Paraguay surge la incógnita de cómo afectará el pago de la deuda y los compromisos que debe honrar el Estado paraguayo.
Una sonrisa de Stan Canova transmite tranquilidad antes de que cualquier respuesta pueda salir de su boca. Y es que, según él, el dólar bajo favorece al 1.000 % a nuestro país.
“Así como no favorece respecto al cobro de royalties, por el otro lado ahorramos cifras millonarias al pagar nuestros Bonos de NYC y préstamos multilaterales con este dólar a G. 6.500. El ahorro es más de 1.000 puntos y hablamos de deudas de más de 7 dígitos”, confiesa.
Sabemos que esa afirmación tranquilizadora puede variar en cualquier momento, por eso insistimos en profundizar la certeza de los paraguayos, tanto por parte de los empresarios, como también de los grandes capitalistas que ahorran en dólares y hasta los mismos asalariados que viven el día a día.
El economista no anda con rodeos y explica que todo depende de cada uno, de, por ejemplo, si la posición de la persona es compradora o vendedora “hay ganadores y perdedores con este dólar débil. Pero lo bueno es que no existe volatilidad, sino una asentada tendencia a la baja con perspectiva estable”, asegura.
Hay gran incertidumbre por lo que sucederá este martes con los precios del petróleo .FOTO: ARCHIVO
Antes de finalizar este momento de profunda reflexión económica con Stan, nos queda aún un aspecto muy importante que el lector debe analizar, las recomendaciones que el experto podría sugerirnos a la hora de ahorrar en dólares a corto, mediano y largo plazos.
La recomendación generalizada para las personas que ahorran a corto plazo, entiéndase de 0 a 6 meses, lo más conveniente es el guaraní; para ahorrar a mediano plazo, de 6 a 18 meses, lo más conveniente es diversificar y a largo plazo (de 2 o más años), lo mejor es tener dólares sí o sí.
“En el primer caso el dólar es una moneda que paga el -50 % de lo que paga la moneda nacional; pero si llegase a cambiar la tendencia al alza, que lo veo poco probable, igual hay que ver un mecanismo como el Forward con un banco”, opina. Y finalmente aconseja, que sea cual fuere la situación, un estudio de riesgos a asumir siempre es importante”.