• Por Juan Carlos Zárate Lázaro
• MBA
• jzaratelazaro@gmail.com

Es una opinión fundada e independiente sobre el riesgo crediticio, basada en una evaluación cuantitativa y cualitativa de la solvencia de una determinada entidad para hacer frente a sus obligaciones.

Tratan de ser prospectivas; es decir, mirando al futuro, no se trata de contar lo que ya sucedió, sino más bien de prevenir lo que va a suceder y de emitir opiniones sobre los riesgos futuros.

No es una recomendación para comprar, vender o mantener algún valor.

No implica que se haya realizado una auditoría, ni el otorgamiento de una garantía con relación a la autenticidad de la información proporcionada por el emisor.

Beneficios de una calificación:

-Mayor prestigio y credibilidad, al constituirse en carta de presentación al mercado financiero, inversionistas, proveedores, corresponsales internacionales, accionistas, asociados y público en general.

-Amplía el interés por parte de instituciones financieras o inversionistas locales o internacionales a participar en el desarrollo de la entidad con fuentes de fondeo, gracias a la mayor información objetiva disponible.

-Una adecuada calificación de riesgo facilitaría menores costos financieros de fondeo.

-Posibilita contar con una herramienta efectiva e independiente para fortalecer la supervisión y evaluación de la entidad calificada.

-Permite realizar un análisis comparativo con otras empresas/entidades de la industria.

Marco regulatorio:

-Las actividades de las calificadoras de riesgo a nivel país se rigen por la Ley 3899/10.

La primera calificadora aprobada por el ente regulador, la Comisión Nacional de Valores (CNV), ha sido Solventa SA, que se ha fusionado recientemente con Risk Metrica (ambas de capital local 100%).

Empresas sujetas de Calificación:

-Todas las que operan en diversos segmentos de negocios y que emiten títulos-valores de renta fija y variable (incluidas entidades financieras, cooperativas de ahorro y crédito y de producción, compañías de seguros además de municipalidades).

-La obligatoriedad para que estas emisiones de títulos-valores cuenten con calificación de riesgos rige a partir de US$ 1 millón o en caso que ya tengan emisiones de bonos vigentes que la suma de las mismas sean no menores a US$ 3 millones.

-Dentro de los registros de la Comisión Nacional de Valores (CNV) se encuentran inscripta empresas comerciales, industriales, de servicios, bancos y financieras, cooperativas de ahorro y crédito y de producción, además de algunos municipios, de Asunción y Ciudad del Este. Actualmente están inscriptas más de 90 empresas (ya sean SAECA o SAE).

Empresas que operan a nivel país y sujetas a calificación de riesgos:

-Bancos (cierran su ejercicio contable al 31 de diciembre).

-Financieras (cierran su ejercicio contable al 31 de diciembre).

-Compañías de seguros (cierran su ejercicio contable al 30 de junio).

-Cooperativas de ahorro y crédito y de producción (clase A), que posean activos totales no menores a G. 300 mil millones según lo establecido por el ente regulador el Incoop (cierran su ejercicio contable al 31 de diciembre).

-Empresas que operan en diversos segmentos de negocios y que emiten títulos-valores (bonos) ya sean de renta fija o variable a través del mercado de capitales.

Frecuencia de las calificaciones de riesgos:

-Son anuales (en función al balance de cierre de ejercicio) y luego con actualizaciones trimestrales, pues las mismas tienen la obligatoriedad de elaborar sus estados contables cada 90 días.

NOTA: En estas actualizaciones también podrán modificarse para arriba o para abajo tanto la calificación de solvencia como la tendencia en función al trend de evolución que le pueda corresponder a su gestión económica-financiera-patrimonial.

-Todas las empresas calificadoras de riesgos cuentan con su página web, en donde se visualizan las calificaciones de riesgos que los van realizando.

-En la web de la bolsa de valores también se pueden ver todas las empresas que emiten bonos de renta fija y variable de corto, mediano y largo plazos (en moneda local y extranjera).

-Metodología de calificación de riesgos:

-Cada empresa calificadora cuenta con su propia metodología que son descriptas en la página web de las mismas.

Simbologías de calificación de solvencia y tendencia:

-Son establecidas por el ente regulador (Comisión Nacional de Valores).

Informes de calificación de riesgos:

-Incluyen la fundamentación de la calificación de solvencia asignada, principales fortalezas, áreas críticas de riesgos, tendencia asignada para los siguientes 12 meses y un análisis pormenorizado de los principales aspectos cualitativos (idoneidad, capacidad y experiencia de su plana gerencial), además de comentarios sobre el gobierno corporativo de cada una de ellas.

-En lo cuantitativo, un comentario detallado de la evolución de los principales indicadores económico-financieros y patrimoniales al cierre del ejercicio analizado y comparados con el ejercicio anterior.

-Conforme se puede observar se tratan de informes técnico-profesionales bien completos que permiten a los potenciales inversionistas visualizar a nivel global el trend de evolución de sus actividades dentro del mercado, de todas aquellas empresas que deseen emitir títulos-valores (bonos) de renta fija y variable ya sean de corto, mediano o largo plazos.