• Por Juan Carlos Zárate
• MBA
• jzaratelazaro@gmail.com

Nuestro mercado bursátil al 10-31-2021 ha emitido títulos-valores de renta fija por valor de aproximado de US$ 2.700 MM equivalente a un crecimiento interanual del 70% vs el 2020, estimándose preliminarmente para el cierre de este año para poder llegar a títulos emitidos por aproximadamente US$ 3.500 millones, la que sería un récord para este importante sector coadyuvante de nuestra economía que ha demostrado en los últimos años un papel protagónico y estratégico para el crecimiento y expansión de empresas de diversos segmentos de negocios registradas en la Comisión Nacional de Valores (CNV), ente regulador para la emisión de bonos de renta fija, que les permite diseñar a ellos mismos con apoyo de una casa de bolsa el prospecto de emisión ajustado razonablemente a su flujo actual y proyectado de fondos para poder honrar a sus vencimientos a los tenedores (personas físicas e institucionales) tanto el capital como los intereses devengados.

Las operaciones de reporto tuvieron un crecimiento importante, siendo uno de los instrumentos financieros preferidos para su negociación en la Bolsa de Valores con una alta participación en valores absolutos y relativos.

Independientemente a los inversionistas, los ganadores fueron la CNV como ente regulador, la Bolsa de Valores y Productos de Asunción (Bvpasa), ls casas de bolsa y las empresas calificadoras de riesgos quienes trabajando en equipos participativos y con profesionalismo permitieron que hoy día nuestro mercado de capitales se haya puesto los “pantalones largos”.

Las empresas emisoras de títulos-valores (renta fija y variable), tanto corporativos como financieros, pudieron ensanchar sus posibilidades de captación de recursos por parte de los inversionistas para hacer frente a sus necesidades de capital de trabajo, y proyectos de expansión en diversos rubros y bienes de capital, a los que también se han sumado el Tesoro Nacional con volúmenes importantes de emisiones de bonos de renta fija.

El incremento del cúmulo de informaciones dentro de este mercado, que era una de las debilidades que adolecía hasta hace algunos años, hizo que los inversionistas pudieran conocer las virtudes de este mercado, reforzado fuertemente por los informes generados por las empresas calificadoras de riesgos, a través de un contexto detallado de análisis y evaluación de los principales aspectos cualitativos y cuantitativos de las empresas emisoras, permitiendo a los potenciales inversionistas tener mayor cantidad de “materia prima” para sus tomas de decisión y a los emisores que el mercado conozca su nivel de solvencia y de tendencia a futuro.

Lo negociado en bonos sigue siendo en su mayor porcentaje en moneda local.

Gracias a que de a poco venimos superando la coyuntura desfavorable aparejada por la pandemia sanitaria del covid-19, se refleja en una mayor movimentación de nuestra macro y microeconomía.

Las empresas emisoras y los inversionistas con el estrecho apoyo/orientación técnica-profesional de las casas de bolsa están optimistas, pues dependiendo del trend de evolución en los próximos meses de nuestra economía a nivel país el mercado bursátil el próximo año podría observar un mayor incremento en emisiones y negociaciones dentro de los mercados primario y secundario (siendo este último el de mayor dinamismo y uno de los factores estratégicos que hicieron que los inversionistas siguieran apostando con mayor fuerza y confianza, pues queda demostrado que podrán hacer líquido sus bonos de ser necesario mucho antes de sus fechas de vencimiento.

El mercado secundario sigue siendo el de mayor participación relativa con un 78%, correspondiendo la diferencia al mercado primario.

Dado que en este mercado no se da ningún tipo de intermediación financiera, permite a los emisores diseñar la venta de los bonos a tasas pasivas más competitivas de lo que se podría obtener dentro del sistema financiero, además de una mayor flexibilidad en plazos en función a su cash flow.

Esperemos que para el 2022 puedan incorporarse a nuestro mercado de capitales nuevas empresas emisoras, que le hará muy bien a nuestra macro y microeconomía.