El economista Daniel Correa explica que se trata de un fenómeno de demanda, empujado por el diferencial de tasas y las expectativas.

Los créditos en dólares están creciendo de una manera acelerada en los últimos meses, muy por encima de la moneda local, de acuerdo con los datos del Banco Central del Paraguay (BCP). Daniel Correa, eco­nomista y director de DCR Consultora, explica que este fenómeno se da principal­mente por una doble ventaja que se plasma con el tipo de cambio actual.

“La causa dominante es microeconómica y muy con­creta: la brecha de tasas. La tasa activa promedio en guaraníes se ubicó en 16 %, frente a apenas 7,84 % en dólares, más de ocho pun­tos de diferencia. Con esa diferencia, cualquier agente con acceso a crédito en divisa tiene un incentivo enorme a endeudarse en dólares”, señala el experto en entre­vista concedida a La Nación/Nación Media.

“A eso se suma un compo­nente de expectativas cam­biarias. El propio BCP lo explicó: el aumento del cré­dito en moneda extranjera se habría debido a la aprecia­ción del tipo de cambio y a las expectativas de apreciación que se instalaron desde que el guaraní empezó a fortale­cerse, más las tasas más bajas en dólares. Es decir, si espe­rás que el dólar siga barato o baje, endeudarte en dóla­res te sale doblemente con­veniente (tasa baja + deuda que se abarata en guara­níes)”, dijo el economista.

En ese sentido, remarcó que “el contexto lo confirma”. Explicó que “el guaraní acu­mulaba una apreciación de 6,9 % en lo que va del año y 23,1 % interanual, con el dólar en torno a G. 6.100, sin embargo, habría que estar atento al contexto interna­cional y local”.

Correa dijo que “la oferta de dólares (exportacio­nes, deuda externa, inver­sión extranjera directa) explica por qué el guaraní está fuerte y por qué cre­cen los depósitos. Pero el crecimiento del crédito en dólares es sobre todo un fenómeno de demanda, empujado por el diferencial de tasas y las expectativas”.

De acuerdo con el último informe de Indicadores Financieros publicado por el regulador, los créditos en moneda nacional crecie­ron 11,53 %, mientras que la expansión en dólares fue más del doble, llegando a 23,61 %. En depósitos las cifras son similares, pero no denotan tanta diferencia, en guara­níes la expansión sumó 16,72 %, en tanto que, en moneda extranjera se llegó a 21,35 %.

En este sentido, para la banca matriz el fenómeno fue expli­cado en el Informe de Polí­tica Monetaria (IPoM) dado a conocer en este mes. “Los créditos en moneda extran­jera se incrementaron a una tasa interanual de 23,6 % en el mismo periodo (19,4 % en febrero de 2026), expli­cados principalmente por el dinamismo de los créditos al sector servicios, seguido por los sectores de agricul­tura, comercio al por mayor e industria”, según el texto.

Agrega que los depósitos totales del sector privado en bancos y compañías financieras mantuvieron una buena dinámica desde el IPoM pasado. En mayo de 2026, estos registraron un crecimiento interanual de 18,5 % (16,0 % en febrero de 2026). Especifica que los depósitos en dólares aumen­taron 21,4 % interanual (17,2 % en febrero de 2026), impulsados principalmente por los depósitos a la vista, seguidos por los Certifica­dos de Depósito de Ahorro (CDA) y, en menor medida, por los depósitos en cuenta corriente. Entre tanto, los depósitos en moneda local crecieron 16,7 % (15,3 % en febrero de 2026), explica­dos principalmente por los depósitos a plazo (CDA) y, en menor medida, por los depó­sitos a la vista.

Uno de los puntos aporta­dos también por el econo­mista Daniel Correa hace referencia a la abundancia de dólares, por la venta al exterior de granos de soja, principalmente. “La abun­dancia de dólares del agro es real y potente: la fuerte entrada de dólares por soja y operaciones financieras mantiene la presión sobre la cotización y fortalece al gua­raní. Eso explica muy bien la apreciación y el crecimiento de los depósitos en dóla­res”, manifestó. A pesar de lo mencionado, aclaró que “la abundancia de exportacio­nes explica la oferta de divi­sas y el fortalecimiento del guaraní, no directamente el boom del crédito en dólares. El crédito lo mueve la brecha de tasas más expectativas”.

Adicionalmente, aportó otro “dato incómodo que con­viene tener”, y se refiere a “parte de la oferta de dóla­res no viene del agro. Buena parte de la oferta que pre­siona la apreciación proviene del endeudamiento externo más que del dinamismo exportador –flujos que pue­den revertirse rápido–. O sea, la foto no es solo ‘nos sobran dólares por la soja’; hay un componente finan­ciero que es más volátil”, argumentó.