En medio del debate sobre la evolución del tipo de cambio nominal en Paraguay y el rol de la política monetaria, el Banco Central del Paraguay (BCP) presentó un análisis técnico en el que defiende la consistencia de sus decisiones y sostiene que el comportamiento reciente del dólar frente al guaraní responde a una combinación de factores internos y externos.
La entidad monetaria afirmó que la reducción de la Tasa de Política Monetaria (TPM), iniciada en agosto de 2023, no puede ser considerada como la causa principal de la depreciación del guaraní observada en 2024.
Según el análisis, de haber existido una reducción “prematura” o “excesiva” de tasas, el resultado habría sido un repunte inflacionario, desanclaje de expectativas y pérdida de credibilidad del régimen monetario. No obstante, el BCP sostiene que ocurrió lo contrario, es decir, la inflación permaneció dentro del rango meta y las expectativas se mantuvieron alineadas con el objetivo oficial.
La Fed no define automáticamente la política paraguaya
El documento también responde a cuestionamientos sobre la aparente diferencia entre la política monetaria paraguaya y la de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).
Al respecto, el BCP recordó que Paraguay opera bajo un esquema de metas de inflación, por lo que las decisiones sobre tasas de interés responden principalmente a condiciones internas como inflación, expectativas económicas y ciclo productivo local.
La entidad recordó además que otros países de la región, como Brasil, Chile, Perú y Uruguay, también iniciaron reducciones de tasas antes que la Fed, en un contexto regional de desaceleración inflacionaria.
Intervenciones cambiarias en 2025 fueron para ordenar el mercado
El BCP explicó también que en el 2025, pese a un contexto internacional de debilitamiento del dólar, el guaraní continuó depreciándose durante los primeros meses del año debido a expectativas del mercado.
Según indicó, algunas proyecciones privadas anticipaban un dólar de entre G. 8.000 y G. 8.200 al cierre del año, lo que incentivó una mayor demanda preventiva de divisas.
En ese escenario, el BCP intervino entre marzo y abril de 2025 para evitar desalineamientos respecto a los fundamentos económicos y garantizar un funcionamiento ordenado del mercado cambiario.
Guaraní fuerte: soja, inversión y menor riesgo país
El documento agrega que la apreciación reciente del guaraní responde a varios elementos estructurales y coyunturales. Entre ellos menciona el sólido crecimiento económico, la fortaleza del sistema financiero, reformas regulatorias en el mercado de capitales, la reducción del riesgo país y la obtención del grado de inversión por parte de calificadoras internacionales.
Asimismo, el BCP destaca el impacto temporal de la cosecha récord de soja en 2026, que incrementó el ingreso de divisas y ejerció presión estacional sobre el mercado cambiario. La institución remarcó además que la política monetaria actual no tiene un sesgo restrictivo y que la TPM se mantiene en niveles neutrales.
Finalmente, la entidad reafirmó que continuará monitoreando las condiciones económicas nacionales e internacionales para preservar la estabilidad de precios y el funcionamiento adecuado de los mercados, en línea con su esquema de metas de inflación.
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