Tom Buerkle
© El New York Times 2016
Calpers puede estar acercándose un poco más a la realidad. El administrador de pensiones del fondo de US$ 300 mil millones de los empleados públicos de California (Estados Unidos) está considerando recortar su previsión de retorno de inversión. La medida afectará a los presupuestos del Estado y de los condados, así como a los empleados, pero va a asegura los fondos para los jubilados. Si el administrador de pensiones del gobierno estadounidense puede hacerlo, otros lo seguirán.
Los fondos de pensiones públicos en los Estados Unidos han dependido durante mucho tiempo de suposiciones de inversión poco realistas, pero la crisis financiera y el escaso desempeño del mercado dejaron al descubierto ese juego. Calpers dio un pequeño paso hacia adelante en el 2.012 reduciendo su asunción de retorno en 0,25 puntos porcentuales, dejándolo en 7,5 por ciento, pero el fondo generó un retorno de solo 0,61 por ciento en el periodo de 12 meses que terminó el 30 de junio último. Los retornos anualizados fueron de 5,1 por ciento en los últimos 10 años.
Ted Eliopoulos, director de inversiones, ajustó la cartera del fondo desde que asumió hace dos años, recortando la asignación de los fondos de cobertura y otorgando menos, pero más extensos mandatos a los gerentes externos. Estos movimientos no fueron suficientes para reducir la brecha de un sistema de jubilación que tiene solo el 76 por ciento de los activos necesarios para garantizar los beneficios de jubilación a sus actuales miembros.
El directorio de Calpers considerará la próxima semana un plan para reducir la previsión de retorno a un nivel tan bajo como 7 por ciento. El costo para los empleadores sería escalonado en cinco años, con las contribuciones de pensiones de los gobiernos estatales y locales se recaudará US$ 2 mil millones anuales en el quinto año. Para los empleados, el golpe podría ser otro punto porcentual o mayor en deducciones del salario.
Esta es una bandera roja política y el ímpetu del mercado de valores en el escenario postelectoral podría tentar a algunos administradores de pensión a zambullirse de lleno. Pero el empuje de Trump no resolverá el problema. Las acciones podrían fácilmente perder las recientes ganancias y las tasas de interés más altas golpearán las rentabilidades de bonos a corto plazo. La consultora Wilshire pronostica que una cartera clásica de acciones del orden 60 a 40 (acción a bono) volverá a menos del 6 por ciento al año.
Los planes de pensiones de beneficios definidos del sector privado suelen utilizar previsiones de retorno del 4,25 por ciento en este momento, según Milliman, otra firma de consultoría. El sistema de pensiones bien financiado en los Países Bajos es aún más exigente, previendo ganancias de menos del 3,5 por ciento al año.
Si Calpers acepta el impacto ahora, mejoraría su propia posición y enviaría una señal útil. Muchas pensiones públicas estadounidenses tienen peores situaciones de financiamiento e incluso previsiones más optimistas. Ya es hora de dejar de fingir.