Leslie Picker

Se espera que los bonos de Wall Street vuelvan a caer por tercer año consecutivo, reflejando un período de fusiones arruinadas, limitada actividad de negocios y tenues rendimientos de fondos de cobertura.

Los desembolsos se proyectan entre un 5 y un 10 por ciento más bajos este año, según un informe anual que será publicado el lunes por Johnson Associates, una firma de consultoría de compensación. Los bonos vienen cayendo desde el 2014 y cayeron aproximadamente la misma cantidad el año pasado. La proyección confirma, además, un informe del mes pasado de la Contraloría del Estado de Nueva York que dijo que las firmas reservaron un 7 por ciento menos para sus bonos durante el primer semestre de este año comparado con el año pasado.

Mientras que las fusiones y adquisiciones han estado activas (e incluso llegaron a niveles récord en el 2015), los banqueros que asesoran sobre los acuerdos cobraron sus dividendos en gran medida cuando se completaban los acuerdos.

Este año, los funcionarios antimonopolio frustraron una serie de grandes fusiones, entre ellas la oferta de Halliburton de 35.000 millones de dólares por Baker Hughes, así como las consolidaciones de las compañías de seguros de salud Anthem y Cigna, por un lado, y de Aetna y Humana, por el otro.

Pfizer y Allergan abandonaron su enorme acuerdo después de que el Departamento del Tesoro anunciara nuevas reglas de impuestos, liquidando US$ 200 millones en honorarios que los banqueros debían cobrar.

Además, los mercados interrumpidos amortiguaron la actividad de negociación de acciones y evitaron que las compañías de skittish hicieran sus debuts como compañías públicas, excepto por algunas ofertas prominentes. Los inversores echaron a la basura las participaciones de los fondos de cobertura debido a los pobres retornos ya las altas tarifas.

Alan Johnson, el fundador de Johnson Associates, describe este patrón como un "malestar", y que es poco probable que se revierta a corto plazo.

"No veo que cambie para el próximo año o dos, tampoco", dijo en una entrevista telefónica. "Las presiones en el sector de ganancias y tarifas van a continuar y creo que el pago seguirá bajando en el 2017", añadió.

Aún más que en años anteriores, los competidores y los clientes presionaron a los bancos para reducir sus tasas, en la medida que había más información sobre lo que las compañías pueden y cobran a sus clientes, agregó Johnson.

En marzo, la oficina de la Contraloría estatal dijo que la bonificación promedio para los empleados de la industria de valores en el área de la ciudad de Nueva York en el 2015 era de US$ 146.200, mientras que el salario promedio era US$ 388.000. Ambas cifras disminuyeron a partir del 2014, pero la compensación fue aún mucho mayor que en cualquier otra industria en la zona.

De acuerdo con el informe de Johnson Associates, algunos de los recortes más profundos en bonos de este año se encuentran entre las garantías de la banca de inversión, los fondos de cobertura y los profesionales de renta variable.

Los bonos por garantías con acciones podrían quedar en más del 20 por ciento abajo, en comparación con el 2015.

Dentro de las ventas y el comercio, Johnson Associates dijo que había menores niveles de actividad de los clientes, especialmente en las acciones, lo que significa que los bonos podrían quedar 5 a 15 por ciento más abajo que el año pasado.

Johnson Associates espera que los bonos por asesoría para fusiones sean un 10% más bajos.

Sin embargo, hay más acuerdos en la línea de espera. Una investigación de PitchBook encontró que a través del tercer trimestre del 2016, hubo un número récord de transacciones valoradas en US$ 10 mil millones o más. Durante los primeros nueve meses del año, 31 acuerdos fueron firmados, en comparación con 23 en todo el 2015 y 16 en el año que lo precedió. Si los acuerdos de este año tienen mejor suerte con los reguladores, los bancos podrían disfrutar de buenos resultados más adelante este año o el próximo.

Los bonos de capital privado cambiarán poco este año, según el informe, ya que las firmas fueron capaces de aumentar sus activos bajo su administración pero experimentaron "retornos mediocres".

La banca minorista y de consumo no estaba tan desolada. Allí, los bonos podrían ganar hasta un 5 por ciento respecto al año anterior. Ese ámbito de las finanzas se ha beneficiado del crecimiento de los depósitos y préstamos a medida que la economía se recupera.

Johnson Associates ha estado publicando su informe anualmente por cerca de 15 años. Los consultores estudian cuidadosamente los archivos públicos y entrevistan de 30 a 50 clientes para divulgar sus resultados.

Algunos de los desafíos que enfrentan los bancos podrían revertirse si las tasas de interés suben significativamente. Con tasas cercanas a cero durante casi una década, los bancos han sido capaces de prestar dinero a bajo costo, pero con rendimientos más bajos de los que recibieron históricamente. Si esa dinámica se invierte, podría ser una bendición para la industria, mientras la economía en general permanece intacta.

"Podría reavivar muchos de estos negocios en aislamiento", dijo Johnson. "Ahora la advertencia es, ¿qué pasa con la economía cuando las tasas suben?", se preguntó.

Los retos económicos son la razón por la que los empleados bancarios europeos están en peores condiciones que los estadounidenses. Y el voto de Gran Bretaña durante el verano para abandonar la Unión Europea, conocido como "Brexit", no ayudó a la situación de los empleados de los bancos europeos, recordó Johnson.

Una parte de la compensación total de un banquero se basa en lo bien que su compañía se ha estado desempeñando en el mercado de valores. Los precios de las acciones de algunos bancos europeos, como Deutsche Bank y Credit Suisse, han disminuido alrededor del 50 por ciento cada uno durante el último año, debido a que han enfrentado multas gubernamentales, aumentando la competencia y una mayor regulación.

Los ejecutivos de esos bancos y otros están hablando de cómo reorientar sus negocios para que sean más rentables.

En Nueva York, el beneficio no era un problema. La industria de valores generó US$ 9,3 mil millones en ganancias durante la primera mitad del 2016, según el informe de la contraloría y en camino a superar los US$ 14,3 mil millones de dólares del año pasado.

Pero con miles de empleos recortados y una menor compensación en valores, se ha puesto de manifiesto que el foco de esos beneficios es principalmente la preservación, en lugar de hacer que los banqueros sean más ricos.